破发大考 打新股理财产品悄然变脸

　　□唐真龙

　　由于“打新股”收益率下降，“打新股”理财产品开始悄然转向。实际上，早在去年股市行情还不错的情况下，就有信托公司“居安思危”，在打新股理财产品创新方面大做文章。2007年8月，国民信托成立了“国民稳盈宝1号集合资金信托计划”，与单一打新股理财产品相比，该产品投资于证券市场、期货市场进行低风险套利，主要包括交易型开放式指数基金(ETF)套利，以及在本信托存续期内推出的股指期货的套利；闲置资金可投资于受托人同意的定向增发、网下申购以及银行存款、网上新股申购等具有高流动性和低风险性的理财投资。对于面临困境的打新理财产品来说，该产品的启发意义大于实际意义。

　　稳盈宝1号发行以后，中信信托于2008年先后成立了3款证券投资类的套利产品。这3款产品的投资范围更加广泛，包括ETF套利、股指期货套利、正股＋认股权证保本组合套利、可转债转股套利、基金封转开套利、新股申购、股票回购套利等，实现了多点套利的产品设计。“随着未来股指期货的推出以及新股申购收益率的逐渐下降，单纯的新股申购类信托产品将受制于同质性、缺乏技术含量和投资范围狭窄等缺陷而逐步失去市场。”西南财经大学信托与理财研究所研究员李勇表示。