银行理财产品遭遇倒春寒

　　本报记者 史慧芳/文

　　尽管4月的昆明已是艳阳高照，但商业银行理财市场却频频遭遇寒流袭击。一如中国的经济在经受“内忧外患”的考验一样，商业银行理财产品也正面临着国内外资本市场变迁的考验。最近一段时期，银行销售的理财产品频频出现“零收益”、“负收益”甚至“腰斩清盘”，投资者开始对银行理财产品持观望态度。

　　“打新”收益急转直下

　　随着A股市场持续下跌，导致打新股理财这种低风险理财产品也不安全了。继部分银行理财产品遭遇“零收益”甚至“负收益”之后，国内股票市场上新股的“破发”，再次考验银行的“打新”理财产品。

　　据西南财大信托与理财研究所统计，2007年，沪深两市共有120余只新股上市，为银行新股申购类理财产品的发展创造了机遇。事实证明，新股申购类理财产品在2007年的确取得了令人瞩目的业绩：当年发行并已经到期的26款新股申购类理财产品，平均年化收益率高达18.5%。新股申购类理财产品的财富效应让投资者怦然心动，银行更是热衷于发行新股申购类理财产品。

　　2008年1月份，银行新股申购类理财产品发行达到40款，创历史新高，比2007年12月份增了18 款。2月份，春节长假对银行理财产品的发行造成一定影响，但新股申购类理财产品的发行量仍达到了35款；3月份，商业银行发行新股申购类理财产品23款。

　　伴随着发行数量稳步增长，新股申购类产品所面临的风险也逐步显现出来。我市一银行人士指出：“目前，大量游资在新股申购市场当中，直接导致新股申购平均中签率下降；2月初到3月底，A股市场共计发行了6只新股，其中仅中国铁建一只大盘股。6只新股中，拓日新能和天宝股份发行时间冲突，而独一味和东华能源也不能同时申购，市场打新资金所能申购的新股实际上只有4只。由于最近期二级市场股价大跌，因此拖累了新股上市后的首日涨幅，如中国铁建上市首日收盘涨幅仅为28.3%。受此影响，市场资金打新收益率大大降低，如果以上市首日收盘价计算的话，则申购4只新股的累计最高收益率仅为0.5759%，换算成年化收益率也仅为3.82%。而与此同时，银行1年期存款利率已达4.14%，扣除5%的利息税后，收益率也达3.933%。” 2008年3月份，中国太保、中煤能源、中海集运3只新股相继跌破发行价，建设银行27日盘中也险些跌破发行价，中国石油28日盘中股价触及发行价。“新股破发，必然影响到今后新股上市的表现。新股上市表现不佳，直接影响到银行新股申购类理财产品的收益能力。”上述人士表示。

　　据西南财大信托与理财研究所统计，2008年3月份，共有12款新股申购类理财产品到期，平均年收益率为12.21%。

　　但新股相继跌破发行价，对新股申购类理财产品而言，无疑是致命一击。在新股申购类理财产品发行数骤减的同时，低风险、高收益理财产品似乎已经成为一段历史。面对市场的变化与考验，银行的“打新”产品也相应出现调整。

　　记者了解到，现在商业银行对最近的“打新”产品加强了对其固定收益类品种的配置，如各类债券、信贷资产以及众多货币市场工具，希望在新股发行频率低的时候能保证一定的收益。浦发银行更是把打新股业务直接与活期存款相挂钩，如果市场行情转好，打新股业务就会启动，行情不稳定时的收益就是银行活期的利率；而华夏银行更是让客户直接参与到新股网上申购当中，并且在该股上市当日就全部卖出，从目前的市场来看最大化地保护了客户的收益，相比之下也比较灵活。