民生QDII清盘 稳健型预期打折

　　QDII产品在今年的表现似乎再次印证了其“生不逢时”的论断。盘点商业银行QDII产品在第一季度的表现，着实不能让投资者满意。从银行网站查询的数据显示，几乎各家QDII产品都处于亏损的状态。

　　汇丰银行的“海外基金挂钩结构性票据——汇丰中国股票基金”最近三个月的累计收益是负26.27%；招商银行“QDII全球基金精选系列”，6只QDII产品分别挂钩于境外不同的基金，其中去年发行的金葵花8112 “QDII系列之景顺中国基金链接票据”，截止到上月底基金净值下跌了27.78%。另外，建行“亚洲创富精选”代客境外理财产品的基金净值，截至本月1日也较发行时下跌了21.75%。

　　民生银行的“港基直通车”QDII产品成为了今年第一季度触发清盘条款的典型案例。3月19日，该行发布了“非凡理财‘港基直通车’产品触发终止公告”。公告中称，管理机构每天观察产品净值，如果产品净值等于或大于触发水平上限，或者，等于或小于触发水平下限，则当日为触发日。触发水平上限：118%；触发水平下限：50%。该日之后的第一个工作日为触发终止日。

　　3月18日，民生银行该款产品的净值到达491.08的点位，跟其发行后第一个工作日确定的基金净值984.38的点位相比，已经突破50%下限。由此引发了产品的触发终止。

　　民生银行这期“港基直通车”QDII产品，属于直投境外基金产品，产品投资最终标的为霸菱香港中国(欧元)基金。该产品共募集1亿元人民币，用于投资瑞士银行伦敦分行发行的一年期欧元票据，其票据全部投资霸菱香港中国(欧元)基金，产品收益来自该基金的净值表现。

　　“境外市场下跌造成了QDII全盘缩水。”一位券商投行人士在接受《第一财经日报》采访时称，次贷危机和美国经济下滑的影响，使境外资本市场的投资成为“雷区”。他认为中资机构对外投资需要积累更加丰富的经验。

　　针对这一次教训，民生银行金融市场部总裁严骏伟对记者表示，银行在财富管理业务中推出的理财产品有着特定的个人客户群体和财富管理预期。

　　“社会上有一个很有意思的现象，基金公司、证券公司发行的产品如果收益没有达到预期，个人投资者一般都认了，反应不会太强烈，因为大家知道投资这些产品有风险，投资者的风险偏好一般也比较高。而银行理财产品如果没有达到预期，社会反响比较大。为什么会有这种社会效果的差异？这是因为银行理财产品有着特定的客户群体和预期。”

　　银监会的一位人士在接受本报采访时也表示，要继续要求商业银行加强信息披露，同时做到“把合适的产品卖给对的人”，避免错误销售。

　　严骏伟说，银行客户的预期，更多是一种对稳健投资的预期。作为银行来说，应该根据客户的收益预期来开发和设计理财产品。王春霞