三大绝招选对挂钩型理财产品

　　唐元春

　　很少有投资者因为基金亏了钱而讨伐基金公司，然而近期，两款到期收益率为零的挂钩型银行理财产品却因投资者不满而在网上掀起轩然大波。

　　10万元一年收益39.6元

　　一年前，陈先生年逾七旬的父母花10万元在银行购买了一款挂钩股票的理财产品，预计年收益为0至16%，去年股票市场红红火火，这款产品涉及的4只股票都有良好表现，但该产品在去年12月底到期时，却发现只挣了39.6元，陈先生一家认为该理财产品的设计存在瑕疵，便将此事发布在网络论坛上，引起了网友们的热烈讨论。

　　笔者仔细查找，发现陈先生所抱怨的产品是2006年12月浦发银行第9期汇理财F2计划，根据产品说明，该产品挂钩在香港上市的建设银行、中国人寿、中银香港、招商银行，产品实际收益取决于表现最好的股票与表现最差的股票涨跌幅之差，差值越小其收益越高，最高16％封顶，如果差值超过16%，则产品收益即为0。

　　在2006年底，可以保本且预期最高收益率达16％的理财产品非常罕见，因此吸引了不少投资者的关注，不过最终的结果是，因表现最好的股票招商银行期间上涨了96.2%，而表现最差的中银香港下跌了2.62%，两者涨跌幅差值达98.82%，远远超过16%，按产品合同，该产品收益率只能为零。

　　无独有偶，笔者查看各银行最近到期的产品收益率时发现，招商银行的一款外汇理财产品到期收益率也为零。招商银行去年5月发行的半年期金葵花金属系列“锌锌向荣”美元理财计划，挂钩伦敦金属交易所特等锌的美元现金交割结算价，根据产品说明，当期末价格与期初价格相比，涨幅小于或等于0时，产品收益率为0，当涨幅大于零小于25％时，收益率为3％，当涨幅大于25％，收益率等于涨幅×0.4。由于产品运作期间锌价持续走低，该产品于2007年11月23日到期时，锌的期末价格USD2321/公吨小于期初价格USD3675/公吨，按照产品说明书的条款，理财收益率为0%。

　　三大技巧选对产品

　　目前，在所有的银行理财产品中，挂钩型理财产品的结构最为复杂，投资者在购买该类产品前，宜从三个方面了解产品风险程度和收益的大致情况。

　　技巧一：辨清是否保本

　　目前，不同的挂钩型产品的保本比例并不相同，大部分产品提供100%的保本，但也有些产品只承诺部分保本。投资者在选择此类产品时，首先要看清保本比例，然后根据自己的风险承受能力和对挂钩市场的判断选择合适的产品。

　　如华夏银行挂钩德意志银行农产品优化收益指数的“慧盈10号”产品，便分为两款，一款保本比例为100%，另一款保本比例为95%。保本比例为100%的产品，无论挂钩的指数表现如何差，投资者本金都可获得100%的保障；而保本比例为95%的产品，当挂钩指数表现不佳时，投资者的最大亏损额可达5%。

　　两款产品的收益计算方式也相差很大，当挂钩指数表现良好时，后者更有可能获得较高的收益率。如当挂钩的指数每个季度的涨幅均达5%时，则100%保本产品的收益率为18%，而95%保本部分的收益率可高达25%。

　　技巧二：根据挂钩对象 走势判断风险

　　目前不少投资者在购买挂钩型理财产品时，对挂钩对象市场的走势一无所知，事实上，正如买股票和基金，如果对大市走势没有认识，就很难买对产品。

　　例如汇丰银行汇聚中华一篮子和华夏银行慧盈10号农产品两只产品，收益率分别取决于在美国上市的中国科技股和国际农产品价格的未来走势。在过去一年，该两类产品均大幅飙升，但是未来是否仍会继续大幅上涨，投资者应该有基本的判断，对风险进行认识。

　　如对于科技股而言，在今年美国经济整体不看好，美国股市回落可能性较大的情况下，要判断科技股的走势是逆市走强的可能性大，还是受大市拖累从高点回落的可能性较大；又如农产品价格，在经历了2007年大幅飙升的情况下，目前已陷入振荡中，未来一年农产品价格是经过整理后继续上涨，还是可能再次陷入横盘整理中，投资者都应有个基本的判断。

　　如果对挂钩市场不看好，则应选择保本比例高的产品或采取回避的策略，如果估计在未来一年里，农产品价格仍然会高涨，则不妨选择保本比例较低的产品，以在市场增长中获取较高的收益率。

　　技巧三：用历史数据 测试过往业绩

　　在纷繁复杂的挂钩方式和诱人的预期最高收益率面前，利用历史数据进行测试的“倒流测试法”，可以帮助投资者辨别哪些产品获取高收益率的几率高、含金量较大。

　　目前，有些银行在推出产品时，会给投资者提供一个倒流测试的结果，如华夏银行的慧盈10号产品，根据2005年底到2006年底一年间的历史数据进行了测试，测试结果显示，100%保本型产品的年化回报率最高为15.85%，最低为0，平均回报率则为3.92%，根据该“倒流测试”结果，投资者可以看出，获取高收益的几率并不大。

　　不过目前大多数银行在推出挂钩型产品时，并未提供倒流测试结果，投资者自己可以任意抽取不同行情下挂钩对象的历史数据，然后套入收益率计算公式进行测算。

    相关报道：

    你了解类基金银行理财产品吗

    QDII破净催促银行理财产品思忖转型

    专业人事建议选择部分高息短期外汇理财产品