“打新股”理财产品可能被监管层限制？

　　信报记者 黄光红 实习生 黄颖

　　2007年，“打新股”理财产品以“高收益”的特点，当之无愧地成为了理财市场的“宠儿”。然而，自今年1月中旬以来，此类产品却一直饱受将被监管层限制的传闻困扰。记者昨日调查发现，尽管目前传闻还未得到证实，部分银行为“防患于未然”，已开始积极研究相关对策，力求以创新来确保“打新股”理财产品在2008年继续辉煌。

　　传闻笼罩打新产品

　　据业内人士介绍，目前，我国A股市场新股发行实行的是“摇资金”的方式。谁的资金多，谁的申购号就多，谁中签的可能性就大。这种向机构投资者倾斜的发行模式，存在“资本优先”的情况。

　　按照这种机制，拥有巨额资金的机构投资者既可以参与网下配售，同时又可以在网上发行过程中实行资金申购。加之网上申购奉行的是资金多多益善的政策，这就使得机构投资者可以充分发挥资金量大的优势，从而形成对新股发行份额的垄断，分享了目前新股发行所带来的绝大部分无风险收益。正因为如此，银行“打新股”理财产品才非常盛行。

　　但根据近期的传闻，监管层正在考虑适度限制大机构、大资金在新股发售过程中的优势。对此，目前市场普遍预期的有3种方案：由现行的按资金申购，变为按账户配售新股，以保护中小投资者利益；借鉴香港市场的“一人若干股”的做法；恢复按市值配售。

　　重庆某国有银行理财师分析，由于银行“打新股”产品的收益主要来自中签率和一二级市场差价。一旦如上所说按户或按市值配售新股，无疑会给此类产品带来影响。在这种情况下，银行很可能谋求“打新股”产品的创新，比如改变其投资方向等。

　　银行研究创新对策

　　事实上，部分银行担心传言成真，已在积极想办法应对。

　　“虽然‘打新股’理财产品将被监管层限制的传闻还未得到证实，但对于银行来说，此类产品是创收的一块‘肥肉’，防患于未然是非常必要的。”重庆某股份制银行个人金融部人士透露，目前，该行总行近期增强了理财产品研发部门的力量，正在针对传闻，研究开发资金运作更灵活、投资方向更广的“打新股”理财产品。

　　重庆一家国有商业银行零售业务部人士也表示，该总行的投资理财研究部门正在研究相应对策。目前，具体的方案还未出来，但总的方向，是要根据市场投资环境的变化和客户的需求，适时推出“打新股”产品。

　　已有创新产品出现

　　就在一些银行正在研究对策之时，另一些银行近期已推出了创新的“打新股”产品。这些产品在“打新股”之余，还可投资其他领域。

　　记者了解到，招商银行近期推出的新股申购人民币资金信托理财计划，就是一种有创新的“打新股”产品。其显著特点是：不仅可以参与传统的新股申购，还可以参与可转换债券的网上、网下申购，同时还可用于银行存款和国债逆回购；中信银行近日发行的一款“打新股”产品，则兼顾了打新股与可转债投资的模式。即在有分离式转债发行的时候，该产品所募集资金主要用于一级市场申购分离式转债。在没有分离式转债发行时，资金则用于申购新股和普通可转债。

　　除此之外，近期市场上出现的银行创新型“打新股”产品，还在灵活性上下足了功夫。其中，有的采取每月开放、自由分配，投资者可自由增加或减少理财的方式，增加了产品的流动性和投资者的灵活性；有的则提供灵活设置账户最低保留余额的功能。

　　应关注产品流动性

　　在“打新股”产品谋求创新的同时，投资者应如何选择此类产品？

　　理财专家认为，在市场面临一定政策风险的前提下，流动性应成为投资者挑选“打新股”产品的首要标准。这样，一旦出现变数，投资者可及时赎回产品以减小损失。

　　在具体操作上 ，理财专家建议短期产品比长期产品流动性更好。投资者在挑选银行“打新股”理财产品时，应尽量选择短期的。比如，有消息显示，光大银行、中海油、东方证券、中国移动、首都机场等一系列重量级股票将相继在今年首发上市。作为投资者，可关注这些股票上市的时间安排，提前几天购买相应的债券型基金或短期银行“打新股”理财产品，待新股正式上市后赎回，进行短期操作。