银行理财打新产品还唱主角

　　收益差距悬殊面临制度变局银行理财打新产品还唱主角

　　证券时报记者 陈墨

　　银行近期推出的一系列理财产品中，打新股的理财产品成为最耀眼的明星。

　　在2007年，几乎所有的内资银行都推出了打新股的理财产品，不少股份制银行甚至推出了十几种打新产品。显然，这类产品极受欢迎，不少银行的客户经理对记者表示这类产品非常好卖。

　　业内人士指出，打新股类属于收益率与风险搭配最好的一种，然而这类产品的收益水平差距较大。管理层调研新股发行制度改革，可能导致这些“打新股”理财产品的转向。

　　2008年初，众多银行仍扎堆猛推打新股理财产品，这些产品在以前的基础上更关注产品流动性、灵活性，在产品费用上降低不少。

　　回顾———收益差距较大

　　根据去年年底各大银行所推出的银行理财产品收益的报告显示，打新股理财产品的收益差距较大。这种差异不仅体现在不同银行间，也存在于同一银行不同产品中。

　　资料显示，工商银行公布的12期打新股理财产品，去年12月的年化收益率中最低4.10%（第21期新股申购），最高27.87%（第19期新股申购）。这两款收益差距主要是因为收益高的“打新”产品可以参与网下配售。另外，募集到的资金规模不同，同时参与打新股的资金比例不同，致使产品收益率不同。

　　不少打新股理财产品的收益率很高。招行去年10月到期的1年期打新股产品收益率达到19.10%；中信银行去年1月开始运作的新年计划1号、2号近期的年化收益率分别为15.21%、17.45%。深发展2007年以来共发售了5款打新股类理财产品，在全国的销售额突破18亿元，成立于2007年6月和9月的两款产品，近期年化收益率分别为23%和38.49%。

　　不少银行为了提高打新股产品的收益率，打比较被市场看好的股票的口号来吸引投资者的关注。如去年年底，工商银行专门推出了“中国太保专项新股申购”、“中海集运专项新股申购”、“中铁股份专项申购”。

　　业内人士指出，目前新股申购类理财产品收益率一般在4%到10%左右。另外，从目前打新股理财产品的整体收益来看，表现有所下滑。

　　实际上，中信、光大、交通、招商银行在2007年打新股发出产品较多的银行，不少业内人士预测，在2008年这4家银行仍将在打新产品领域保持优势。

　　挑战———新股发行制度改革

　　由于目前打新股资金过于集中，致使部分新股上市价过高，管理层对这些问题已开始关注。近期，证监会邀请部分基金等机构就现行新股发行制度中存在的问题进行座谈，并计划向社会公开征求改革意见。据悉，改革的方向目前集中于三种意见：一是部分恢复市值配售；二是效法香港的“人手X股”；三是变资金申购为账户申购。业内专家认为，要以优先照顾中小投资者利益为主要出发点。

　　这一改革无疑给银行打新理财产品打上一层“霜”。 如果新股发行机制发生改变，新股申购型银行理财产品不可避免受到影响。深圳一位商业银行的理财产品部人士表示，如果新股发行按照现有的思路改革，中小投资者可以比较容易地成功申购新股，就没有必要通过银行的打新股理财产品申购新股。他分析，这一政策的出台应是早晚的问题，去年以来，银行的新股申购理财产品已经给货币市场、资本市场带来巨大压力。

　　另外一方面，不少券商的研究报告显示，新股首日平均溢价率有可能回落，打新收益率可能会下滑。这一信号同样对银行打新股理财产品造成极大的威胁。平安证券研究报告称，2007年前11月新股申购平均中签率为0.3%，低于2006年平均水平0.54%。中签率的最低点出现在5月，最高点出现在9月，最高点与最低点的比值是13倍。平安证券认为，新股首日平均溢价率有可能进一步回落。

　　不过对于2008年市场，多数业内人士预测这将是打新理财产品的最后机会，2009年打新将逐步走向正常化。专家预计2008年打新股收益将从2007年的15%以上，下降到10%左右，最好的收益可能也只会在12%到15%。

　　发展———投资方向更灵活

　　2008年的头一个月，从各大银行推出的理财产品来看，打新股产品仍是主打。

　　从近期市场上在售的理财产品来看，招商、光大、中信、民生等银行都纷纷推出了自己独具特色的打新股理财产品。招商银行的新股申购16期人民币资金信托理财计划，其显著特点是不仅可以参与传统的新股申购，还可以参与可转换债券的网上、网下申购，同时也可用于银行存款和国债逆回购。中信银行在打新股产品同样努力寻求投资方向的突破，新推出的“中信理财之转债增强型新股计划0801号”，该产品还可以在二级市场上交易中签的债券和配发的权证。

　　光大银行的“如意新股”，在参与方式上更为灵活。民生银行的打新股产品在新股发行时打新股，打完新股资金回到客户账户，还可投资该行的“钱生钱B”理财。

　　银行打新理财产品在努力推陈出新。很明显的是，这些产品都在寻求新的投资方向，这似乎是对于目前管理层制度转向的一种“提前回避”。一般来说，这类产品创新之处主要集中在不打新股时候的资金运用，仍然是在保证收益的前提下控制风险，一般都是投资基金、债券等，增强打新股产品的灵活性。

　　另外，不少银行调低了打新股理财产品的费用。如民生银行最新的打新股理财产品，免固定费和退出费。

　　多家银行表示，“打新”属于无风险收益投资，对于投资者和银行来说仍是很好的获利手段。

　　2008年，银行打新理财产品面临众多政策等不确定因素，但是央企上市、红筹回归、银行股、券商股仍值得期待，打新股高收益水平还将在一定程度上保持。不少业内专家预测，银行打新理财产品还将在2008年盛行。