如何实现“富过三代”

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　　如何实现“富过三代”

　　文/冀田

　　洛克菲勒富过三代了，他的第三代孩子当中有做风险投资的，投资了英特尔、苹果。也有JP摩根的首席执行官，也有美国的副总统，还有一位州长，同时还有一位大慈善家。这是我们的追求，也是一个家族的追求。

　　挑战巨大

　　全面来看，没有一家机构可以把所有事情都打理得非常好。家庭、家族，第一个是人，然后是钱。我们称之为金融资本和人力、智力资本。从钱来说，我们说做好股票很难，包括海外也好、国内也好、私募也好，每一个都很难，这是一个巨大的挑战。

　　家庭是最差的投资者，因为首先他是家务事——是老婆说了算还是老公说了算，我喜欢这个，你喜欢那个。清官难断家务事，这就是一个最难的事情。

　　第二，人员都是兼职。如果说有一个机构告诉你，我管理5亿资产，每个人都是兼职的，没有科班出身，你能相信他能做好？

　　第三，不能解雇投资经理。老婆做的投资决定，不管亏多少都得忍着。

　　第四，频繁赎回，却不能清盘。流动性很大，但是不能清盘，清盘就完蛋了。

　　第五，市场还有2万多家专业的投资机构，都想拿他们的钱帮助他们投资管理，赚他们的钱，如何挑选这些投资机构和财富管理机构，这是家庭最难的一点。专业的投资人十家中有两家可以赚钱，家庭这样的结构，能赚钱的绝对是少之又少，这绝对是最差的投资结构，挑战非常大。

　　为什么有这么大的挑战？因为有巨大的信息不对称。我怕他骗我，我自己雇一个团队，这就是自有家族办公室最直接的出发点。有几十亿资产的家族完全有能力雇佣一个几十人的团队。这是为了解决信息不对称产生的结果，但是又带来了新的信息不对称，职业经理人会不会不和我站在一条战线上。要做家族办公室，关键在于用一个什么样的机制建立一种信任关系。

　　投资能力搭建不是一蹴而就的

　　从家族的角度，到底应该如何去做。首先是从战略的层面看。比如说网上比较流行的段子说最败家的行为是卖房创业。从财务角度来说是败家，但是如果说他是一个年轻人，30多岁，有足够的资源，有理想，为什么不能创业呢？虽然他5年、10年没有赚到这个房子的钱，但是20年后，他这个公司市值300亿，这和他的人生阶段有关。

　　其次，家庭是没有议事规则的，公说公有理，婆说婆有理。而实际上家族治理当中是有议事规则的，有点像公司的治理结构。

　　第三，投资怎么来做。我们谈的比较多的是资产配置，其实还有很重要的两点。第一个是产业组合，尤为重要。因为超级富豪大部分都是企业家。他们是不可能把自己的企业甩手不做的，除非是把企业完全卖掉，他们更多考虑的是自己的产业如何去做，主业、副业怎么做，一个主业还是两个主业，要进入什么行业？其次才是个人金融资产配置和风险隔离，我们看到2014年很多企业家一夜之间回到解放前，他做了很多担保、联保，一夜之间都垮掉了。从投资角度如何做风险隔离，这是非常重要的。对这些问题有很好的思考才可以进入下面的环节。

　　如果说有一个家族问我，他要建立家族办公室或是找家族办公室合作，怎么决策？如果说做自己的家族办公室怎么做？首先是要划定边界，你是只管自己的不管公司的，还是都要管？你的治理结构是什么？总经理向谁汇报？是向集团老总汇报还是向老板娘汇报。还有如何搭建团队，激励机制等等。

　　到底如何投？投资能力搭建不是一蹴而就的。一个投资机构，团队的成熟和业绩的体现没有三五年时间是做不出来的，而且各有各的擅长。比如说有一些家族，他们对股权投资感兴趣，做直投、看项目很难，一家投资基金没有5年的磨炼是很难投出成功项目的。三种方式，投基金，投最好的基金；FOF、MOM；还有是联合投资，联合几个家族或者是基金一起去投，关键是借用其他专业机构的投资能力。其实每种投资模式对能力要求是不同的，比如说直投要有非常强的项目来源，如何搜寻、判断。而做FOF，相对来说则没有那么高。我们投资机构也是要有所为有所不为。

　　从行业来说，包括专业服务、单家族办公室、多家族办公室，以及私人银行（PB）和银行或投行旗下的机构。专业服务的核心优势就是专业，比如保得利、PWC。单家族办公室核心优势是信任，比如说CM capital。多家族办公室的核心优势是独立，比如说Rockefeller（洛克菲勒）。而PB以及银行或投行旗下的机构，核心优势是平台和资源，比如说LGT、高盛。这本身来讲就是标准化和个性化的方向。

　　任何一家金融机构要做家族办公室业务，一定要在当中找到一个点，要么是一个细分领域做下去，做到个性化，要么就是提供相对标准化的服务。从切入点来说，专业服务比较容易，比如说律师切入非常容易，收费也比较简单，就是按时间。

　　四类“二代”

　　虽然说我们希望做到富过三代，但是我觉得绝大部分要被时代淘汰。最近我在闽南地区走动比较多，我发现很多企业做了30年一成不变，可能还会撑五年十年，但早晚会被淘汰。投资一定是要乐观主义者。即便是做空也是做空的乐观主义者。你只有相信世界上东西是好的，是可以解决的，才可以赚钱。如果说没有这样的乐观主义和开放的思路，我觉得很多家庭会老化。

　　二代也非常关键。二代有四类，一个是创二代，创业的很多，有一些也很成功。还有是投二代，一线城市比较多，特别是上海、北京、浙江的，他们是国外学金融回来，然后开始做投资。第三类是造二代，就是制造业，他们在企业里面传承下来。这三类每一类都有做得比较成功的。

　　第四个我称之为晚二代或者叫玩二代，确实有很多在玩的，什么都不干，也不知道自己的方向在哪里。我称之为晚二代，可能是他会大器晚成。这些人其实也有一些共同的特点，他们愿意去尝试新东西，有自己的爱好。这些二代是我们现在要重点去交流的对象。因为他们是将来，同时他们接受新的理念，而不是像有一些一代，已经认老了。但是也只有20%可以实现真正的财富传承。

　　(本文根据领富资本创始合伙人冀田在第58期读书会上的演讲整理)