来源：网贷之家
宜人贷，这家在美国纽交所上市的P2P网贷平台，因为半年时间股价涨了10倍，特别是在美国同行LendingClub股价暴跌的背景下，被当做中国互联网金融冠绝全球的明星代表。然而，过去的一周，宜人贷摊上大事了。先是在中国网贷新规出台当天，宜人贷股价一夜暴跌超过20%；之后美国市场嗅觉灵敏的律师们立即行动，昨晚宣布，将代表购买宜人贷股票的投资人，对宜人贷及其高管展开集体诉讼，讨要公道。
宜人贷股价走势图
那么，宜人贷到底摊上了什么大事，美国律师的指控到底有无根据？宜人贷目前经历的危机，会不会对国内的宜人贷网贷投资人有影响，如果有会是什么？国内对此事件虽然报道不少，但都浮光掠影，今天无马哥就来跟读者们做些深入独家的解读。
美国律师指控宜人贷什么罪？
昨天，美国纽约律师事务所Bronstein， Gewirtz & Grossman， LLC刊登了一则律师广告，称正在发起一起针对中国P2P网贷平台宜人贷及其高管的集体诉讼。该集体诉讼将代表于2016年5月11日到2016年8月24日期间购买了宜人贷股票的投资者。广告号召投资人于10月25日前登记加入诉讼团。
国内的报道大都比较简单，无马哥特意去找了下该律所指控的原文件查看，了解到基本情况，简单地说是这样：
律所指控宜人贷公司，及其两位主要高管，CEO方以涵和CFO丛郁，从今年5月11日发布宜人贷第一季度财报，到8月24日中国网贷新规发布期间（集体诉讼期），通过公司2次季度财报和其他公开渠道，向宜人贷投资人提供虚假或误导性信息，导致这期间投资人以虚高的价格购买宜人贷股票，在新规发布后，真相揭露，宜人贷股价暴跌，导致这段时间购买宜人贷股票的投资人损失惨重。律所以此为由，要求被告赔偿投资人损失。
律所指控要点，是在集体诉讼期间，宜人贷对以下重要事实没有进行披露，或做了虚假或误导性的声明，违反了美国联邦证券交易法规：
（1）宜人贷正在遭遇日益增多的客户骗贷行为。
（2）中国政府实施的反欺诈监管新规，会对宜人贷业务造成负面影响。
（3）故此，宜人贷对其业务、运营和预期的声明均是不实、具有误导性或缺乏合理基础的。
是无理敲诈还是合法维权？
那么，美国律所这些指控，是有事实根据呢，还是像我们在国内商业报道中，经常看到的阴谋论判断：美国人想做空中国公司，或者一帮美国律师又想借机敲诈了。
宜人贷对此作了官方回应：我们知悉2016年8月26日在美国加州中区联邦地区法院针对我们公司提交的起诉状。我们认为该起诉状中的指控没有任何依据，并准备积极应诉、维护公司的权益。
在无马哥看来，双方屁股决定立场，都未体现全部真相。律师的指控不全对，但也非全无道理。为什么？
首先，无马哥要说，宜人贷的股价，不管是长时间的暴涨，还是突兀的暴跌，完全都是非理性的，没有体现出基本面的东西。
事实上，早在5月11日宜人贷发布第一季财报后，无马哥就专门写了篇文章，提示宜人贷靓丽业绩背后的风险。无马哥所得结论，完全源于公开信息，包括宜人贷的季报，如果投资人在投资决策中足够理性的话，好好看看财报，是能够看出潜在风险的。
无马哥在宜人贷8月份发布第二季度财报后，又据此发表了新文章，表示对宜人贷潜在风险的判断不变。这些风险在公开财报中加以分析，也是能够得出结论的。可惜绝大多数人并未体现出投资本该有的理性和独立判断，只会看到业绩表面信息和跟大流，结果宜人贷股价继续大涨。
另外，网贷新规对宜人贷来说，实际上并非负面信息，甚至相反，可以看做是一种利好——因为在合规性方面，宜人贷目前做得算是国内领先的。如果股票投资人理性的话，宜人贷股价应该上涨而非暴跌。
投资人本来是可以从公开财报等信息中看出投资风险的（具体下面再补充）；如果足够理性的话，新规出台后股价也不该下跌。所以无马哥觉得，大部分投资人是非理性的。从这个意义上说，律所的指控缺乏依据。
但另一方面，律所的指控也非毫无道理。像宜人贷这种高利贷模式，贷款人骗贷现象绝不会少（无马哥在第一篇文章中就有披露），贷款人的信用质量也肯定很差，潜在违约率和坏账率都会很高。这些信息和潜在风险，恐怕宜人贷并未给予投资人足够充分和显著的提醒。的确，没有多少投资人会趴在财报上，并去挖掘更多信息（包括阅读无马哥的两篇分析文章，这点对于美国投资人来说要求有点高了），来具体详细地分析一项投资的各种风险。正因为如此，认真看财报的巴菲特成了股神。这就是价值投资者的价值所在。
网贷投资人该关心哪些问题？
那么，这个事情跟我们网贷投资人有什么关系呢？那些不看财报的美国散户，亏了不也是咎由自取吗。
OK，其实投资的道理是一样的，对网贷投资人来说，照样要看基本面。
在宜人贷长期高居行业内多个第三方评级中前三的情况下，无马哥算是很早、并且持续对宜人贷的投资人提出预警；在前些天无马哥列出比较靠谱的21家推荐平台中，专门剔除了宜人贷（和其它个别平台），对此不少读者留言问为什么，也有一些投资人担心，已经投进去的钱要不要提前撤出来。下面无马哥就再来说一遍理由。宜人贷的问题不在于合规性或其他方面，而在于因高利贷模式导致的资产质量差！
就是说，平台本身不会跑路；但是，部分网贷投资人的钱，可能会要不回来、或只能要回一部分、或至少收益会比预期的低。理由在之前的两篇文章中已经做了阐述，大家可以点击这里链接查看（第一篇、第二篇），这里无马哥再补充几点之前文章中没有提及的信息：
1、宜人贷超过80%的贷款人是最低信用的D级，贷款利率高达39.5%，已经比法定的36%无效利率线高出3.5%，从最高法院的司法解释来说，高出的这3.5%费用，贷款人是可以要求不付，甚至可以要求拿回已经付过的这部分费用。如果扣掉这部分的话，宜人贷7%的风险备用金提取比例，就只剩一半了。宜人贷招股说明书中的贷款利率和收益率2、据《新京报》今天一则报道，“宜人贷方面昨日对新京报表示，宜人贷公布的是全周期累积坏账率。贷款时间越长，风险累积越长，是自然的现象。‘我们对坏账的预期和华尔街的沟通是全周期坏账在8-10之间，目前实际是4-5左右，完全在我们的预期之内。’”
那么，姑且不论宜人贷的风险备用金不会像前面所说的扣掉3.5个百分点，8-10个百分点的官方预期坏账率，也已高出风险备用金覆盖范围，那么，超出的部分坏账，该由谁来承担？是由宜人贷用自己资金赔付给投资人，还是由投资人自己承担？
如是前者，宜人贷的业绩不会那么漂亮，股票投资人受损，律所的指控将有依据支撑；如是后者，网贷投资人利益受损，不会拿到本来就不算高的预期年化收益率！（这个问题在提给宜人贷公关人员后，尚未得到官方的回应。）3、有一个更糟的潜在可能性，就是宜人贷的累积坏账率将超过官方预期的10%。这个预测是有根据的，而且一个有力的依据，就在宜人贷的财报中！
宜人贷2016年第二季财报中披露的坏账率信息
从上面财报中的表格可以看到，宜人贷最早时的信用质量最好的A级贷款，目前的累积坏账率都已经攀升到了9.1%！而现在宜人贷超过80%以上是最差的D级贷款，你说以后累积坏账率超10%，会感到意外吗？
无马哥该说的都说了。面对这种坏账率攀升的投资风险，投资人何去何从，请自行决定吧。
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