股权众筹且行且当心

　　有一个段子解释什么是众筹：想吃火锅了，又懒得出门，便邀请5 个朋友来吃火锅。给第1 个人打电话：“顺路买点菜来，就差蔬菜了。”第2个：“顺路买点羊肉，就差肉了。”第3个：“顺路买点冻豆腐各种丸子啥的，就差这个了。”第4个：“就差酒了。”第5个：“就差火锅底料了。”然后，挂电话，烧一锅水坐等……

　　这个段子很容易让人记住，但这种“鸡贼”的做法，并非真正意义上的众筹做法，更与本文所介绍的股权众筹谬之千里。

　　股权众筹，则是指公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。

　　在“大众创业、万众创新”以及“互联网+”的风口上，股权众筹逐渐成为新的热点。

　　2015年被称为股权众筹的“发展元年”，不少互联网大鳄加速入场，大健康、互联网金融、智能硬件、教育培训、旅游等行业项目最受股权众筹平台青睐。

　　进入2016年，创投领域步入“资本寒冬”。在资本多元化的大环境下，解决“融资难”、“融资贵”等难题成为初创企业发展的一个关键瓶颈。而股权众筹，一方面，能帮助初创型小微型企业解决普遍存在的融资难的问题，为其提供低成本且便利的资金支持，促进企业发展；另一方面，能给中小投资者一个平台，让他们不再被排斥于企业投资之外，也能分享初创型中小企业的成长收益。

　　股权众筹对于创业早期的公司而言，能起到“筹钱、筹人、筹智”的作用，核心价值在于帮助创业期企业成长，同时，还能提高融资效率，并在此基础上完善融资体系。因此，股权众筹不但受到众多投资者和创业者的关注，还能享受到政府利好政策的支持。

　　然而，火热的股权众筹背后，却难掩模糊的金融创新边界。

　　受制于中国现有法律规定，国内众筹模式在形式上很容易踩到违法红线，面临诸如“非法集资和非法证券活动”等潜在法律风险。相比于商品众筹，股权众筹更为敏感，募资额度、信息披露、资金管理、众筹项目的公司治理结构及投资人的投资回报难料、股份转让与退出等问题都是难以避开的“雷区”。

　　此外，股权众筹行业依然面临着严格的监管环境。在为期一年的互联网金融专项整治中，股权众筹平台是重点监管对象。监管层要求，股权众筹平台不得发布虚假标的，不得自筹，不得“明股实债”或变相乱集资，应强化对融资者、股权众筹平台的信息披露义务和股东权益保护要求，不得进行虚假陈述和误导性宣传。

　　事实上，随着股权众筹平台雨后春笋般地涌现，其面临的法律风险也与日俱增。据统计，今年以来，全国已有多家股权众筹平台倒闭，其共同点表现为融资成功后，在后期操作中因项目造假、不按约定注册合伙企业、挪用众筹资金等问题，导致平台难以为继。

　　在行业人士看来，目前股权众筹行业正处于洗牌阶段。很多平台的项目在明后年都会进入项目退出阶段，而前期因为追求流量而上线的质量不佳的众筹项目，可能面临着不能退出的问题，平台倒闭的现象在明年可能会更加严重。

　　不过，尽管存在这样或那样的问题，尽管股权众筹市场仍有泥沙俱下之感，新旧更迭也尚未停止，但是，一个市场充分竞争、发展前景无限的行业，其格局已基本确立。

　　今年5月，美国正式开始实行《乔布斯法案》，对于我国完善与股权众筹相关的法律规制将会起到一定的参考作用。随着我国股权众筹行业监管规制越来越规范，股权众筹会走出一条阳光灿烂的春风十里路，还是只是昙花一现，泯然于时代？相信时间会给出正确的答案。