文/范棣 独立经济学家 亚联资本董事长
要刺激经济，就得多发货币。谁都知道激素不好， 但很多病不用激素真不行，货币就是经济增长的激素。
未来五年，大企业需要面对10个最有可能的经济变局：
经济低增长从7%迈向5%
肯定有很多人讥讽这是胡说，中央领导和权威经济学家都认为，未来五年中国的经济一定会保持中高速， 7% 左右的GDP增速，不会出现大的下滑。
但天下没有永远高速发展的经济，从经济增长的长周期角度看，中国经济高速增长已近尾声，下滑也许不是一条慢慢向下倾斜的曲线。上世纪五十年代，我们都曾相信过亩产万斤。经济的长周期是一个规律，未来5年成10年保持7%增速不变的可能性较大，但最终向5%增速滑落的可能性更大。
不要把悲观和经济5%增速的判断连在一起，5%的GDP增速一点儿都不悲观。在这期间， 美国经济增长速度还达不到5%，有可能超越这个速度的是印度、越南和墨西哥。
真正悲观的看法是： 如果不进行真正意义上的改革，保持5%的GDP增速都较为困难，除非统计数字上再多注水。
汇率回归8时代水位
人民币汇率会向浮动汇率进一步靠拢，尽管这五年期间会有反复， 央妈时不时需要挺一挺自家的孩子，决不能让汇率市场形成一个定式的预判，好像人民币兑美元汇率一定会贬值到8元时代。
如果经济增长从7%逐渐向5%下滑，人民币兑美元汇率能够坚守6元的阵地吗？这比坚守上甘岭还难。长期汇率的走势不是干预的结果，而是货币含金量比较的结果。
另外，出口要不要保增长？出口的背后就是外汇储备、就业和货币量增长，这几件事情都是人命关天的大事。汇率贬值到7元都不一定再把出口盘活。所以，肯定要保。怎么保？ 人家都在搞贬值，人民币不变？我们有高科技出口的优势吗？出口增长还就得靠制造业，血拼的还是吃苦耐劳这一看家本事。但光靠这个不行，汇率还得跟上。
改革是唯一出路
有没有改革的蛋糕？当然有。
农村土地确权是一块，如果放开，将驱动房地产及其相关联的经济，大规模吸纳市场上多余的货币量，为央行[微博]的宽松量化货币政策创造出一个新的空间。当然，农村土地改革不是一个经济问题，扯到思想和主义就比较难搞。
户籍制度改革有异曲同工的妙用，如果农民能相对在一些二、三线的城市里落户，会带动这些城市需求的发展，填补过去城市过度发展带来的需求不足问题，同时为城市发展提供低廉的劳动人口。没有真正的劳动人口流动， 就不会有城市经济的繁荣。当然，户籍改革是在分城里人的蛋糕。
经济的活力在于中小企业，李总理太清楚了，所以这两年，三番五次改革经济管理的行政体制，下放权力，让政府少管一些。但地方政府能少管吗？税从哪里来？这么多人吃什么？不当家不知油盐柴米贵，哪一个市长不想让中小企业和老百姓活的更滋润些？都想啊， 但体制锈死了。城镇化、教育、社会保障、维稳、就业，哪一个不需要收税？
货币宽松 经济滞胀
未来五年，地方财政肯定是紧日子。当爹的挣钱不易，还得央妈多印一点纸币。吴敬琏、张维迎和许小年[微博]等经济学家都在嘀咕凯恩斯不好。事实上，政府听经济学家的吗？听和做是两码事。要刺激经济，不多发货币行吗？谁都知道激素不好，但很多病不用激素真不行。货币就是经济增长的激素。
家长考虑的问题不是该不该用激素，而是用了后效果能维持多久？副作用会不会更大？ 像金融海啸时四万亿的强刺激，还有近两年数以亿万计的人民币投放，见效的时间越来越短， 而副作用的后遗症却越来越长。用多少激素合适，这不是一个质的判断，而是一个量的优选。量的问题只有在周小川的头脑里才有答案，这也是周小川不能退休的理由。
货币宽松有一万个理由，最重要的一个就是保就业。在物价和就业之间，只要物价不会变成小马奔腾，就业就更重要。宽货币下，可恨的CPI 会走高吗？无疑会高一些，只要大妈和婶娘们在菜市场上的价格体验不会太过情绪化，央妈就不会太纠结。
金融活力成重点
中小企业不但贷款难、上市融资也难，因为金融市场利益板结化。中国有两个金融市场： 一个是大企业，主要是国企金融市场；另一个是中小企业的金融市场。目前中国间接融资（银行贷款）和直接融资市场（上市、私募等）从制度上看，基本上是为大老板们、国企和政府融资而设立的。
事实上，资金市场上并不缺钱，缺的是公平的制度。银行资金和社会资本宁可空转，也很少会流入中小企业实体经济。在企业发展的资金池里，游泳的都是有门票的，没有门票的中小企业挤在一个池中，或者在自己家里的浴缸里幻想着在大池子里畅游。
金融利益板结貌似是个死结，银行越强调贷款风险，中小企业就会有渴死的风险，中国也就面临越来越远期的宏观经济风险。金融体制二元化和市场垄断，这是一个深层次的问题。
互联网金融能够给板结化的金融市场带来活力吗？至少是一种外部的冲击，金融会真正启动改革吗？
股权投资成主流
全球经济还未走出低迷的情况下，资产价格低迷是新常态。
别指望会出现前些年那种大宗原材料产品市场价格暴涨的场景，也别指望大中城市的房地产市场还有一波的普涨（北、上、广除外）；更别指望股票市场能够到达一万点。另外，也别指望城市商铺的租金还能有上涨的空间……
李嘉诚是一个精明商人，他提前几年布局退出中国大陆的资产市场，现在看起来是商业上的一种英明。这背后没有什么“爱国”阴谋，是他赚钱的眼光高人一等。李嘉诚一生成功之处就在于，他在经济大势的判断上异常冷静和果敢。所以，港人称之为李超人。
持有重资产不合算，那么，股权投资必然成为资本家追逐的领域。再深推演一下，公司并购和重组、私募股权投资、股权众筹等，将在未来越来越普遍。
创业掀高潮
新技术带来产业升级换代将在未来10年内推动实质的经济变革。
关于互联网+、工业4.0、基金和生物科技等等，大家听到的都很多。说一个可能大家不认同的观点，能源产业的技术革命将大大减少各国对于石油和煤炭的依赖，传统能源行业驱动经济增长的方式将出现危机。能源行业对宏观经济的冲击不是能源出现短缺危机，而是能源出现总体过剩的危机。
新技术广泛应用，创新和创业成为新技术革命的副产品，企业家在固守稳步和变革创新之间进行选择。新一代知识人口（90后和00后）成为创新的主流，财富年龄更替加快。
你可以拥抱新经济，也可以观望，也可以不以为然，咱们2020年再看。
企业转型成最流行
如果你大致同意笔者以上说的观点，你也一定认同这一点。这是一个企业转型的年代。几乎没有不需要转型的企业，对大部分企业， 彻底转型也许不必，但在市场战略、营销、资本策略和投资方向等这些问题上，转型是老板们的必修课。
老板们的难题是：不转型可能是死，转不好可能死得更快。怎么办？且听下回分解。
海外投资需研究
中国融入世界，中国企业家的眼光一定是放眼全球。对大老板来说，企业转型的必修课之一是全球投资布局。
制造业方面，看好印度、越南、墨西哥、马来西亚和南非；资产市场方面，看好美国、澳大利亚和英国；科技领域，看好美国、德国和日本。综合来看，亚太地区经济增长仍然全球领跑。
从投资风险和价值增长回报角度看，美国是资本投资回报比较稳定的一个地方；仅从投资回报率角度看，印度、墨西哥和越南值得研究。
大事件猜想
这很大程度上是一种推测，在2020年之前： 南北韩突然宣布统一，由南韩总统出任统一后的国家总统。你觉得这是瞎扯吗？有什么理由，你觉得不可能？笔者的理由就一条，金正恩的身体和铁腕统治已经走到了没有回旋的余地； 美国主导的泛太平洋战略伙伴关系（TPP）谈判最终完成，TPP取代WTO[微博]成为世界上最大的跨国贸易组织。这是美国的阴谋，也是人人知道的阳谋，信不信由你。
本文发表在《财富管理》杂志2015年10月刊上，转载请注明来源、作者。
