跌宕起伏的A股让人看得目瞪口呆，五味杂陈。多道救市杀手锏发出，形势开始逆转，但多位券商和私募表示，市场仍有反复，趁机换入优质股票是较好选择

　　《投资者报》记者 薛玉敏

　　上周A股风云际会，跌宕起伏的市场绝对会被载入历史的教科书。

　　7月6日，周一，在证监会的喊话护盘中空方再次积聚力量集中爆发，股市从开盘千股涨停到千股跌停；7月7日，千股跌停，众多创业板个股几无流动性，超千只股票为了自救不得不申请停牌；7月8日，恐慌加剧，再现千股跌停。中证500指数在三天内下跌幅度超过40%，在史无前例的股灾面前，很多投资人只剩下绝望。

　　然而多空博弈的剧情出现大反转。7月9日，A股满血复活，再次，演绎奇迹沪指盘中连破3600点、3700点，除去1445只停牌个股，1336只可交易的股票中1278只以涨停收盘，再次创造了历史。

　　这样的大好局面能够维持吗？国家队的救市成功了吗？到了抄底的时候了吗？暴跌后，满地黄金，投资人该如何选择？

　　监管层连发20多道金牌

　　在上周一监管层喊话救市却无力阻挡市场继续大跌后，8日，政府下定决心推出一系列史无前例的救市组合拳。证监会、央行[微博]、保监会，证金公司、券商、保险、银行、产业资本等纷纷加入护盘大军。记者粗略计算了一下，当天发出20多道护盘金牌。

　　譬如，央行首度声明支持股市维稳，守住金融安全底线；证监会表示，证金公司将加大力度购买中小盘股，不仅限于大盘股、蓝筹股，喊话上市公司增持；保监会提高险资投资蓝筹股比例，千亿险资进场；国资委要求全体央企承诺不减持+增持；财政部承诺不减持持有股票；中金所大幅提高中证500期指保证金，卖空保证金比例至30%；证金公司向21家券商提供2600亿信用额度；证金公司提供充裕资金用于申购公募基金股基；证监会放宽相关规定，鼓励上市公司股东增持；保监会批准保险资金购买权益类资产最后比例可达40%。政府还出动了杀手锏：公安部也展开专项打击证券期货市场违法活动，显示监管部门重拳打击违法违规行为的决心。

　　在国家队的强势护盘下，9日股市强势回升。当天监管层继续出重拳，力求一举救市成功。9日下午证监会要求上市公司必须5选1推送利好，包括大股东增持、回购股票、董监高增持、股权激励、员工持股计划。对于市场敏感的IPO问题，证监会正式发声：首发和再融资均只开反馈会，初审会、发审会均停止。

　　未来六个月，没有新的IPO、大股东不减持股票、去杠杆化基本完成，暴跌后很多股票估值合理。这是中国A股历史上第一次罕有的如此环境。

　　流动性危机解除

　　本次股市最后被认定为系统性风险，主因素是流动性缺失。

　　申万宏源首席宏观分析师李慧勇对记者表示，市场对于当前最核心的议题已经有了共识，那就是恢复流动性，从这两天盘面看，国家队并不是独自作战，市场各方已经初步形成了稳定预期。

　　招商证券在发给记者的新闻稿件中，也提到与之类似的观点，在招商证券董事长宫少林看来，本次股票市场剧烈震荡主要原因是去杠杆引起的“踩踏”。市场稳定不在于市场是否全面飘红，每只股票是否解套，或者每个投资者是否盈利，市场交易产品有流动性才是市场稳定的关键所在。

　　宫少林称，目前上市公司、金融中介、公募、私募等各市场主要参与方，都在积极出手参与市场稳定的行动，市场的悲观情绪得到大大缓解。大量在本次下跌中遭错杀的优质蓝筹、中小板股票投资价值凸显。投资者需要淡定和从容，信心是解决当前问题的前提。

　　安信证券首席策略分析师徐彪表示，不论多曲折，系统性风险总会过去，市场将恢复到其正常轨道上。最重要的是，“要相信政府，没参与进入，不知道中国共产党和政府的动员动力有多可怕。历史上有过主权国家动用央行还在本土金融保卫战中失败的先例吗？”

　　短期还存在风险

　　不过，记者在和私募讨论9日大涨时，很多私募表示即使政府强力护盘，仍有可能自然调整，短期还有可能继续向下寻找年线的支撑。

　　“被急跌打乱的市场信心还需要时间的恢复。4000点－5000点的套牢盘需要时间消化，这是目前指数上攻的一大屏障。”一位私募告诉《投资者报》记者，随着停牌个股复牌，还会有补跌的可能性。

　　上述私募称，大盘反弹强度取决于管理层的政策力度，管理层护盘的目的一是稳定市场，二是重新回到慢牛行情，但需要一定时间修复。

　　东北证券发布报告称，救市资金向市场注入流动性，救市并不是为了带来股市暴涨，而是防止发生系统性金融风险，防止市场进入恶性循环，由于市场仍有相当量的融资余额，去杠杆过程将继续，市场仍有压力。

　　《投资者报》记者也注意到，在面对9日的大涨时，身边的很多朋友联系配资公司，想再次利用杠杆翻身，而且有不少是之前强平出局的。网上有段子称，股市一天行情就让股民再次高潮，看来股民的记忆不过7秒，历史不会简单的重复。

　　具体到个股投资上，北京神农投资基金经理陈宇谈到，“现在市场剧烈震荡向下的阶段暂告一段落，进入大比例分化阶段，好公司低估值大胆地买。”

　　华泰证券罗毅称，7月9日股市大涨，虽然多方怒捅空方一刀，但从盘面看，没有致命，抓紧时间研究手中个股，尽快换成优质个股。如果估值低，盈利增长确定，也有产业资本增持，大股东和管理层增持，就可以坚定买入并持有，反之，对自己手里的个股没有把握，还是换成大金融，上证50ETF会比较好。