沪指近七年中首次站上3600点，创业板亦屡创历史新高，“新入市的任性散户”被监管层认为是此次行情上涨的主力。日前，证监会[微博]发布的数据显示，年初至今，从成交来看，日均成交6446亿元，市场活跃度保持较高水平，自然人投资者的交易金额占比90%左右，大幅净买入A股4701亿元，专业机构投资者净买入782亿元。

　　市场人士对于A股呈现散户蜂拥的特征分析称，在散户蜂拥入市的情况下，市场往往会呈现普涨、急涨或急跌、成交量放大的情况。市场波动往往也会加大，导致短期市场不可预测性增强。

　　融资盘再爱蓝筹

　　对于散户情绪的研究，是不少券商的课题之一。

　　海通证券分析师荀玉根表示，如果以去年7月22日增量资金入市为起点，至今上证综指、上证50、中小板指、创业板指、中证500、中证800等指数涨幅基本一致。因此，过去几个月市场节奏的变化，可以理解为牛市轮涨，而非简单风格切换，增量趋势里价值成长唇齿相依、轮流上涨。

　　荀玉根表示，个人投资者中的大户和超级大户是本轮“钱多任性”市的主力，也是最为敏感的资金，起到引领行情的作用。而这些资金往往以加杠杆的形式入场。

　　市场节奏最明显的变化是2015年1月17日证监会公布两融检查处罚结果，此后蓝筹股表现平淡，而成长股一骑绝尘。从边际资金变化情况看，处罚两融是超出市场预期的，反映在从1月初至1月17日，融资买入的流向并没有显著的变化，金融等蓝筹股仍是边际资金流入主力。处罚结果公布当日，形势急转直下，金融等蓝筹从资金净买入变为资金净卖出。此后，计算机、传媒等成长行业成为边际资金流入的主要方向，而金融等蓝筹股整体呈资金流出的态势。

　　但3月以来，金融、有色、房地产等蓝筹行业融资净买入超过电子、计算机等成长行业，成为资金流入的主力。尤其是近几日，边际资金向蓝筹流入速度开始加快，边际资金流向变化反映市场情绪已在微妙变化，市场轮涨有望再次偏向蓝筹。

　　散户蜂拥入市

　　深交所[微博]日前完成了《深交所2014年个人投资者状况调查报告》，报告显示，个人投资者入市资金持续上升，去年散户平均账户资产同比增5.5%。

　　调查显示，受访投资者2014年的平均账户资产量为52.1万元，而2013年这一数字为49.4万元，显示投资者对股票的投资信心持续提升。

　　同时，值得注意的是，创业板投资者的平均账户资产量为77.0万元，非创业板投资者的平均账户资产量为43.7万元，创业板投资者的平均账户资产量更多。

　　王汉锋总结A股市场的特征，在散户蜂拥入市的情况下，市场往往会呈现普涨、急涨或急跌、成交量放大的情况。市场波动往往也会加大，导致短期市场不可预测性增强。

　　行情在犹豫中上涨

　　机构们也都在给这波散户市把脉。“股市只要进入到牛市之中，它会有庞大的惯性，不会轻易地停止。所以我建议不要犹豫了，因为历史上看每一次牛市都在犹豫之中上涨。”这是博道投资股票投资总监史伟在一次客户会议上的演讲。

　　“从证监会日前的表态中可以看出，这是一种对市场的正面鼓励。”深圳挺浩投资康浩平[微博]表示。

　　东吴证券分析师罗佛传称，当前市场已进入资金推动阶段，而资金推动往往有一种预期导致的内生动力，即当指数步入上升通道、市场赚钱效应越来越突出时，会有更多增量资金入市，而增量资金的入市又会进一步压缩股指调整的空间，进而引发逼空行情。

　　同威资本CEO李驰也对南都记者表示，上周五的股市创了近7年新高，大市行情已站稳3500点，现在达到了一个小高潮，股市还会创新高。

　　“现在三个资金洼地的两个已出现反转的情况，房地产岌岌可危，理财产品、信投产品都出现问题，对于寻求新出路的资金而言，现在最好的出路还是在股市。”李驰称，市场中有非常多的非理性成分，而理性的资金一定会往市盈率低的大盘股跑，因为买便宜的东西赢面更大。投资者更应该关注低估值蓝筹。

　　博道投资股票投资总监史伟也表示，居民资产配置发生转向，资金逐步从房地产30%的配比转向股票市场，成为了推动股市繁荣的动力；海外资金和场外资金加速入市，股市资金量可期。这种趋势一旦形成，未来若干年仍会存在。

　　富国基金投研人士表示，创业板持续创出新高，市场情绪继续亢奋，成交量则继续创出新高，其中的泡沫已经很大，但投资者又不会去错过这个大行情，留一半清醒，留一半醉。短期内可能会在资金驱动下继续创出新高，但风险较大，要保持时刻的清醒。

　　采写：南都记者 周亮