文/慕然

　　在刚刚过去的2014年，随着年底这一波突如其来的牛市行情，不少投资者手中的基金也一路飘红。但就在投资者享受牛市盛宴的同时，也该为2015年的投资做出考虑，新的一年，市场大幕将如何拉开？

　　毫无疑问，2014年对于基金业而言是风云变幻的一年，随着各项排名座次的落地，崭新的2015年已经开始。对于基金业来说，在新的一年中将会如何书写，又会发生什么大事？笔者愿与投资者一同展望。

　　猜想一：基金业暖风仍将继续

　　2014年，尽管牛市姗姗来迟，但最终还是来了，可谓股债双牛。截至2014年12月31日，2014年股票型基金平均上涨26.98%，而2013年同期的涨幅为16.72%。债券市场收益率同样飘红，涨幅达15.68%，而2013年同期仅增长0.71%。

　　良好的赚钱效应让基金发行迎来了大年。据不完全统计，2014年全年公募基金募集资金超过4000亿元。数据显示，2014年以来提前结束募集的基金增加到60只，直逼2007年牛市纪录。得益于2014年以来股债双双走牛的行情，股票基金与债券基金纷纷慷慨派发大礼包，使得2014年股债两路基金的年内累计分红总额超过2013年37%以上，分红总额达338.49亿元。2015年，尽管波澜壮阔的行情难以再复制，但公募基金延续好日子仍有很大可能性。

　　目前来看，央行[微博]的降息周期已经按下了启动按钮，无论是采取降准还是其他方式，都将继续支持低成本的资金入市，而房产市场后期的不乐观也让跷跷板进一步倾向股市。多份基金公司2015年策略报告中都预计，2015年国内A股市场或将呈现慢牛格局。而慢牛赚钱效应下的市场，无疑为公募基金搭建了一个更宽广的舞台。

　　当然，这只是一个大概率事件，对于公募基金而言，当务之急是加强苦练内功，通过良好的制度建设留住公司中的优秀人才，利用各种方式为基民创造更好的回报。

　　猜想二：股基主动清盘首例将现

　　迷你基金在市场中由来已久，2014年以前“硬撑门面”是基金公司统一选择的对应之举。不过，随着汇添富短期理财28天基金打响退市第一枪，主动清盘这一举动有望在2015年继续蔓延。其中，最具代表意义的股票型基金退市很有可能实现破题。

　　2012年以来，行业中累积了为数可观的规模低于5000万元的所谓迷你基金，维持迷你基金的运作实则耗费基金公司大量资源。但即便如此，出于维护品牌形象的考虑，基金公司往往不愿意选择主动清盘。

　　随着市场环境和业界看法的转变，以及《基金法》的修订和监管思路的进一步放开，基金产品由审批转为注册制，原本紧俏的基金“壳”资源不再难求，基金公司终于拿出了勇气。2014年8月16日，汇添富基金旗下的汇添富短期理财28天基金成为内地基金业首只主动申请退市的公募基金。随后，陆续有5只基金开启自动清盘。

　　目前的迷你基金，主要集中在债券基金和开放式股基两类。如果说短期理财产品的退市是推开基金退市的玻璃门，那么股基的退市才彻底打开了基金退市的通道。随着各方面市场环境的成熟，股票型基金主动退市有望在2015年出现。与首只清盘产品出自中型基金公司相同，首只主动退市的股票型基金也极有可能从中型公司中出现。

　　猜想三：多空分级基金亮相有望

　　从2013年2月中欧基金[微博]上报首只多空分级产品——沪深300多空分级基金以来，有超过30只同类型产品上报，然而时间过去已将近两年，监管层却始终未放行。2015年，这一“准生证”的下发或不远。

　　毫无疑问，拥有做空份额的多空分级基金顶着基金业近年来最大创新的头衔亮相，然而让人没想到的是，这一产品却成为目前公募基金史上最“难缠”的产品之一。

　　业内人士指出，由于多空分级基金与两大证券交易所都有合作，所以交易所层面和证监会[微博]层面均十分重视，无论是技术上还是产品设计以及监管方面，都需要更为严格的要求，所以监管层的相关审批流程会相对慢一些。

　　在之前部分基金公司得到的意见反馈中，证监会提出多空分级基金产品要加强投资者教育，证监会对于产品的透明度、风控、投资者教育等有进一步的要求。上述人士还向笔者透露，“由于上海证券交易所[微博]方面之前出现‘海润光伏除权’的乌龙事件，监管层要求交易所对多空分级的技术准备要重新进行审核，从而影响了多空分级基金产品出炉的时间”。

　　种种迹象表明，2015年似乎已经万事俱备。一方面交易所、投资者等都有了很长的时间对多空分级基金了解和消化；另一方面在2014年基金业创新乏善可陈的背景下，这一产品极有可能担负着创新的重任而登场。

　　猜想四：私募“老鼠仓”难逃曝光

　　2014年是名副其实的打鼠年，公募屡遭曝光，然而私募却未见声响。按照目前的态势来看，2015年私募“落水”并非无可能。

　　“老鼠仓”丑闻近两年来正在基金业由点及面被曝光，基金经理成群结队被立案调查，包括国内知名公募基金华夏基金[微博]都被裹挟其中，旗下多名基金经理深陷丑闻，卷入的基金公司达十余家。据笔者统计，2014年年初以来被证监会、司法机关通报的涉“老鼠仓”基金经理已超过15人，人数远超历年。不过，目前尚未有私募机构被调查的信息。

　　据悉，涉嫌“老鼠仓”大名单是基于交易所监测到的异常账户形成的。交易所通过先进的大数据监测系统，发现疑点之后将做相关分析和比对，确认异常的直接向证监会有关部门通报，证监会稽查总队或派出机构稽查部门则介入调查。由于私募基金隐蔽性更强，很多时候很难被这样的大数据曝光，因此查出的难度要大许多。

　　万事万物的发展总有其规律，该来的终究会来。2013年曝出的泽熙投资被调查以及私募大佬姜广策[微博]和吕俊的口水仗中称吕俊是“老鼠仓之王”等线索势必会被监管层知晓。对于曾经不那么规范的中国资本市场而言，游走于监管灰色地带的私募基金有着这样或那样的问题，这其中就包括坐庄、操纵股价、内幕交易等“老鼠仓”行为。

　　2015年，打鼠高压不会减，这一次，私募大概很难全身而退。