融资炒股若遇踩踏式出货：死则惨死 伤则重伤
本周话题：股市风云系列
金钱永不过时：保险股和银行股才是真正黑马
《红周刊》特约作者 张俊鸣
好了伤疤忘了疼，这是人性使然，所以股市里面无新事。
这次股市新的伤疤是高价军工概念股成飞集成，百亿重组告吹，一个个跌停板从50多元的高位下来，如同匕首一样，一刀刀割在持股者的心上。
类似的跌停，在A股历史上并不罕见。和成飞集成同属军工板块的洪都航空，4年前也在40多元的高位宣告重组未果，股价连续3天无量跌停，第4天跌停打开之后又震荡下行，2年内股价下跌超过四分之三。按照这个标准，成飞集成恐怕要跌到一年前启动的15元附近才会消停。当然，现在A股牛市气氛和4年前不可同日而语，但三季报每股收益仅0.015元的业绩，显然无法支撑50元以上的高位，价值回归势在必行。
事实上，早在今年二、三季度，成飞集成的股东人数就出现大幅增加，显示游资主力炒高股价之后离场迹象明显。7月中旬见顶到停牌前的11月中旬，在高位震荡了足足4个月，已经给了交易者阅读中报、三季报股东人数变动的充裕时间，如今重组落空连连暴跌，还能怪谁呢？
潮起潮落，是股市的常态，成飞集成因为重组预期而“飞”上天，又因为预期落空跌到地，并不稀奇。不过，这次它连续的跌停对持股者的伤害会更深，要害就在该股身上背负的13亿融资盘。如果融资客在停牌前的价格，以1：1的融资比例买入，则股价跌去50%的时候，将被悉数打爆。去年昌九生化连续10个无量跌停，就把坚守其中的3亿融资盘打得非死即伤：死则惨死，伤则重伤。
“出来混，总是要还的。”今年下半年以来的这波行情，和券商融资等形形色色的杠杆密不可分，单单合法的券商融资余额就已经突破了9000亿大关。未来如果一旦在高位下跌触发止损，形成踩踏式出货，无论对大盘还是个股都会造成灾难性的雪崩！类似的例子，不仅仅在去年的昌九生化出现过。
早在20多年前，就有许多大户因为融资，在1993～94年大盘下跌近8成的过程中，前仆后继地抄底、陆陆续续地爆仓，最惨的甚至有在1500点跌到500多点时“满仓+透支”杀入，在325点附近惨烈爆仓，倒在黎明前最黑暗的时刻。后面尽管一个多月内上证指数从325点上涨了2倍多突破千点大关，这些已经爆仓的大户却早已无缘牛市。如果他们不选择“满仓+透支”，保持更多的耐心，一定能够见到拨云见日的那一天，说不定现在还会在A股的江湖上续写传奇。
融资是一把双刃剑，更是一把匕首。台湾股市对融资盘爆仓有个更形象的说法，叫做“断头”，更形象也更让人警醒。投资是一场马拉松，千万不要因为一时的冲动付出惨烈的代价。
文末，笔者将徐志摩的《再别康桥》的片段改为“再别融资”，与各位股友共勉：重重地我来了，正如我重重地走。我挥一挥匕首，不留下一个活口……
