适配短期理财险 小心投连险

　　保险板块飙涨 信托相关股票抢眼 国债暴涨后涨幅收窄 保险购置建议：

　　对于央行[微博]在时隔两年后突然降息，昨日股市受到降息利好大幅上扬，但投资理财市场对此却反应不一，其中保险板块个股飙升、国债期货走出一波行情、信托相关股票也表现抢眼……

　　分析认为，降息带来的股市上升提升保险股的投资收益率，带来补涨的机会；未来固定收益类信托的“吸金”能力或会下降；而债市走牛趋势将延续，未来市场利率仍会在震荡中寻求下行空间。

　　文/记者周慧、周宇宁、李婧暄

　　央行降息无疑为保险行业送来大礼包。昨日，保险板块个股齐齐大幅飙升，新华保险一度触及涨停板，截至昨日收盘，新华保险、中国人寿涨幅超8%，中国太保涨幅超过7%。

　　业内人士分析，降息有利寿险业维持目前的新业务价值增长动力。股市逐步走强，保险公司投资的权益类资产将升值，随着中国进入降息周期，保险公司配置较高的债券也有望走强，从而进一步减少保险公司的浮亏。

　　某险企高管指出，在目前业务导向的大环境下，银行理财产品收益收紧，而险企投资收益的提升会让当前各类理财型保险产品，包括部分分红险和万能险类产品的收益率竞争力提升。“对于已经持有分红险、万能险的投资者而言，其固定收益和已经享有的保障部分不会受到影响，其浮动收益或会受到大额存款协议收益的下降而有所影响，但是随着现在险企投资渠道的多元化加上资本市场的利好，其影响不会太大。”

　　上述人士指出，当前险企都积极投身入各种包括股权投资、基础设施建设等另类投资项目当中，收益率稳健可期，“而且在当前的业务导向上，前期许诺的高收益保险产品公司从策略上考虑一般不会贸然下调收益率，相反会适当增加权益类投资，或者开拓其他投资新领域以弥补可能存在的协议存款方面的损失。”在降息背景下，资金进入股市，带动股价上涨。若股市持续走高，也会带动投资资金集中于股市和基金的偏股型投连账户大幅升值。

　　影响一：保险产品收益率吸引力提升

　　申银万国[微博]分析师指出，此次降息一年期存款利率上限不变仍为3.3%，对保单销售的正面影响有限；但未来随着银行理财产品收益率下降，保险产品吸引力将提升。事实上，今年前三季度，保险业退保金大幅增加已经被市场诟病，而险企纷纷将退保的主要原因归咎于理财型产品，尤其是银行渠道的理财型产品。市场人士预期，银行利息下降后，保险产品竞争力就相对有吸引力，可以减缓保险公司退保压力。

　　招商证券分析人士表示，降息使险企承保成本有下降空间，保费增长的动力或有所加强。降息周期下存款利率和理财产品的收益率有下行的压力，对保费增长形成一定支撑。

　　影响二：利好险企净资产修复

　　招商证券[微博]分析指出，由于非对称降息，存款等新增资产的收益率下降程度小于存量资产增值，对投资总体偏正面。而且目前保险公司投资收益的弹性更多来自股市和非标资产，降息带来的股市上升提升保险股的投资收益率，带来补涨的机会。投资人士表示，“降息或将刺激股市进而减少保险公司浮亏。因为保险公司在计算准备金时会按照公司预先锁定的投资收益率计提，使得负债的上升幅度小于资产，进而提升净资产。”此外，降息利于中短期债市的走好，由于保险公司在债券的配比较高，因此，降息也会提升保险股的每股净资产价值。

　　瑞银研报指出，短期储蓄型银保销售长期走下坡，对欠缺独特产品的寿险企业而言构成显著压力。从长远看，随着利率自由化，相信存款利率或会上升，而此次降息将有利倚重银保的寿险企业，相信银保新业务价值增长，将随利润率上升而改善。

　　提醒：理财型保险有别于银行理财产品

　　值得注意的是，理财险的本质仍然是保险产品，其一方面拥有一定额度的保障功能，另一方面其资金的灵活性有一定限制。所以专家提醒消费者，不能将理财型保险当做银行理财产品来买，因为不管收益多少，它仍然属于保险，提前退保会有较大损失。

　　虽然投连险本质上是保险产品，但与传统保险产品不同，其兼有投资理财功能，因此对投资者的风险承受能力有较高要求。市场波动是投连险最大的风险，因为经济周期、政策调整、资本市场波动会带动投连账户净值的涨跌，所以对于老年人和风险承受能力较低的投资者来说，需谨慎购买投连险。

　　此外，投资者需弄清投连险的费用扣除情况，包括初始费用、死亡风险保险费、买入卖出差价、保单管理费、资产管理费、手续费、退保费用等，以及账户值的详细计算方法和投资账户的投资渠道，在面对资本市场变化的时候可以灵活使用不同账户，分散投资风险。

　　信托：

　　固定收益信托“吸金”能力或下降

　　昨日，伴随降息“强心针”带来的大盘“狂欢”，信托相关股票也表现亮眼，如安信信托(600816)和陕国投A(000563)涨幅4.56%和4.99%。

　　不过，分析人士指出，这波涨幅未必意味着信托行业可直接受益本轮降息。相反，由于监管层致力于降低企业融资成本，未来信托行业传统融资类业务收益率将呈下行趋势，再加上“放水”刺激下股票市场向好，将会分流信托资金，未来固定收益类信托的“吸金”能力或会下降，信托转型势在必行。

　　收益率下行是大趋势

　　“金融板块普涨，券商股升幅尤其大。如果说信托股是受益于降息利好，更多的是因为这些信托公司有证券业务，或者和券商有合作。而从信托行业的传统业务来看，降息对其利好有限。”某信托公司华南地区负责人指出。

　　事实上，降息消息一出，不少固定收益类产品都因担心客户流失而打出“承诺不降收益率”的旗号。有分析人士指出，由于信托项目的发行存在数个月的滞后性，因此目前新发产品多为几个月之前谈成的项目，受降息影响，短期内不会立刻反映在近期发行的信托产品上。不过，从长远来看，资金面宽松后，固定收益类信托收益率下降是必然趋势。

　　启元财富投资分析总监汪鹏指出，融资成本下行对传统信托业务并非利好消息。“比如说，资金面宽松后，开发商拿钱容易了，信托的议价能力就差。所以总体来看未来信托的收益率会下降，但反应起来不会那么快。在融资成本下行而信托又未打破刚性兑付的背景下，传统的房地产、政信等融资类信托的路子会越走越窄。”

　　而业内人士也认为，信托迫切需要转型，降息通道下也为这种转型提供了契机。

　　上述信托公司负责人指出，在刚性兑付打破之前，信托投资者可以承担相对小的风险，收益率相比于其他固定收益类产品仍有优势。但随着信托收益率利差收窄，股票、权益类产品表现又向好，信托的“吸金”能力必然下降。

　　债市：国债期货昨日大涨0.78%

　　昨日资金面收紧仍难敌降息“厚礼”利好，债市现券市场和国债期货均走出一波大涨行情。现券方面，剩余期限约9.17年的固息国开债“14国开05”加权平均收益率报3.973%，比上一个交易日大幅下行了14.27个基点(BP)。此外，在期货方面，昨日中金所[微博]五年期国债期货主力合约TF1503收报97.596元，较上日结算价上涨0.78%，至0.758元，成交量增加至12162手。

　　不过，分析人士指出，现券和期货市场昨日都有高开后涨幅收窄的现象。以10年国开为例，昨日早盘收益率一度下降近30BP，但至收盘时下行幅度缩窄至14BP。此外，“总体大家很乐观，所以高开了。但降息通道打开，市场尚存犹疑。今天高开后TF减仓回调也有多头出货的迹象。”兴证期货固定收益分析师苏闽兴对记者指出。

　　值得注意的是，昨日新股申购导致资金面趋紧，资金利率全面走高。分析人士指出，结合今日公开市场操作利率来判断未来利率走势。

　　同花顺iFind的数据显示，昨日交易所拆借市场回购利率全线暴涨数百基点。

　　债市或仍震荡

　　苏闽兴也指出：“毕竟前期收益率已经下降了这么多，现在的位置已经是这几年的低点了，感觉大家在消化了降息消息后，一些害怕风险的声音又重新冒头了。”

　　他认为，此轮降息意味着降息通道打开，因为央行拉低融资利率的目标还没实现，相信还会继续配套其他措施，这将会支持债市继续大涨。

　　不过，国信证券指出，地产价格和销售回暖可进一步持续，但是需要观察未来3~6 个月后地产投资数据的变化。

　　理财产品：

　　收益率将下降

　　业内人士分析，降息将带来一系列连锁反应。对于短期“宝宝”类理财产品而言，降息或导致一般性存款加速分流理财，但由于货币基金收益率与资金面紧密相关，降息释放了资金量，将直接导致“宝宝”类的理财产品收益率下行。

　　银率网分析师认为，未来，银行理财产品平均预期年化收益率也会随着存款利息的降低而降低。事实上，今年第四季度以来银行理财产品平均预期年化收益率一直处于下行通道，受到降息等因素影响，分析认为，未来银行理财产品平均预期年化收益率还会继续处于下行通道，即使到年底银行理财产品也不会有太大的回升表现。

　　“随着利率水平下降，市场资金面进一步宽松，银行理财产品的平均收益水平将继续下滑，建议可选择期限较长的高收益率理财产品。”优选财富投研中心总监张淑霞告诉记者。