杨柳晗

　　在经历了5月底的深度下跌之后，黄金自6月初至今强劲反弹，纽约商业交易所(COMEX)主力黄金期货合约价格从1240美元反弹至7月9日的1325美元。

　　与此同时，全球最大黄金ETF基金SPDR持仓大幅增加，6月至今增持规模接近15吨。截至7月8日，SPDR持仓为802.28吨，是今年4月15日以来第一次超过800吨。而早在5月21日，SPDR黄金持有量曾跌至2008年12月来最低水平的776.89吨，较年初的798.22吨流出约2.7%。

　　从价格走势来看，年初至今的COMEX黄金期货价格一扫去年的颓废，从1190美元上涨至1325美元，涨幅达到11.3%。而去年全年，SPDR所持资产减少552.6吨，跌幅达41%，COMEX黄金期货同期重挫28%，创下30年来的最大跌幅。

　　民生银行金融市场部市场研究中心汤湘滨对《第一财经日报》分析认为，国际金价近期处于多、空倾向都不明显的平衡状态之中。整体呈区间震荡的走势，震荡的区间维持在1300～1330美元之间。主要表现出两大特征：第一，低波动性，短期缺乏明确的趋势性方向；第二，与外汇市场、商品市场以及股票市场的相关性有所下降。

　　同时，民生银行金融市场部市场研究中心还认为，由于各个国际市场并没有形成明确的方向，短期国际金价的震荡区间进一步缩窄至1300～1330美元。虽然短期金价的交易方向仍未明朗，但国际金价的走势将取决于市场对美国通胀的预期。由于去年7、8月份美国通胀基数较高，今年7、8月份美国CPI同比增速可能放缓，通胀预期推动金价上涨的动力将有所减弱。

　　民生银行预计，国际金价在短期仍将以区间震荡的方式继续蓄势。不过进入9月以后，美国公布的CPI同比增速将再次持续回升。美国经济前景保持乐观，同时美国通胀预期的反弹有望使国际金价在四季度从中受益。

　　摩根士丹利依旧看空后期黄金价格。摩根士丹利预计2014年下半年黄金均价在1238美元，而2015年黄金均价将跌至1180美元，因持续上扬的美国实际利率、美债收益率以及较低的通胀预期将在未来限制金价的涨幅，并带来一定下行压力。

　　金融机构观点也出现了分歧，花旗最新对2014至2016年的黄金价格预测分别为1319美元、1365美元和1380美元，而法巴的预测则分别为1260美元、1200美元和1230美元。

　　不过，加拿大皇家银行本周评论称，如果黄金收盘位于1335～1350美元区域上方，那么黄金进一步上行的势头将非常充分。黄金仍然受到地缘政治担忧的支撑，包括伊拉克、俄罗斯和乌克兰，同时较低的利率同样打压美元。

　　Easy-forex易信总部中国区交易官朱文灏对《第一财经日报》记者表示：“上周美国发布的强劲就业数据剥夺了投资者持有黄金的理由。美国上月非农就业人数增加28.8万，超过预期。这一数据表明，美国复苏可能最终获得了牵引力，使得黄金的吸引力和其他投资品相比显得较小。不过交易员说，对冲政治和经济不确定性的这一角色阻止了金价进一步下跌，伊拉克和乌克兰冲突以及投资者对股市高估值的不安这些因素仍存在。”

　　美联储政策依然是影响黄金价格的关键因素。美联储官员莱克7月7日表示，预期美国经济增长将继续维持温和步伐，通胀压力仍然受控。美联储必须在合适的时间撤走刺激性货币政策，以防止出现通胀压力。