股市的魅力在于，它是一个公平的地方，征战其中的投资者不用八面玲珑，不用阿谀奉承，只要判断正确、知行合一，就能有所斩获。

　　但从另一个角度讲，股市又是个不公平的地方，普通投资者在研究能力、信息渠道、资金实力等影响投资结果的因素上，都很难与机构抗衡，还要面临少数上市公司“画皮”背后暗藏的杀机。

　　2013年，A股市场风起云涌，IPO缺席全年、手游概念横空出世、光大证券惊天“乌龙指”……作为市场的真正主角，成千上万的投资者演绎着属于自己的悲喜剧，从他们的故事中，我们多多少少可以找到自己的影子，更能获得一些启示。

　　用功派

　　不懂英文首战美国股市 民间高手擒5倍“疯牛”

　　每经记者 李智

　　不懂英文的老马，第一次在美股市场出手就抓住了一头“美国牛”。

　　老马已在A股市场上闯荡多年，2012年12月他买入了人生中的第一只美股——SunPower(SPWR)。当时成交价在4.5美元附近的SunPower，如今已涨到29美元左右，浮盈超过5倍。

　　虽然老马一再表示这次投资是“运气好”，但《每日经济新闻》记者发现，这种看似偶然的背后其实有着太多的必然因素。

　　老马的“运气”

　　“确实是运气好。”见面之初，老马就多次对记者说着这样一句话。

　　2012年12月，老马买入了SunPower，而且一买就是全仓。当时的成交价格在4.5美元左右，这也是SunPower调整60个月后股价重新上涨的起点。

　　为了这个起涨点，老马观察等待了两个多月。2013年1月，“股神”巴菲特旗下的中美能源控股宣布出资20亿美元至25亿美元，从SunPower购买太阳能项目。这一消息曝光次日，SunPower股价暴涨近48%，报收9.07美元。而这一天，离老马买入SunPower只有一个月，股价也刚好翻了一倍。

　　换作其他投资者，短短一个月就取得了一倍的收益，而且还出现了利好消息曝光后单日暴涨的情况，往往会产生获利了结的想法。实际上，SunPower股价走势也说明持有这一想法的投资者不在少数。该股在1月3日暴涨之后立刻开始了调整，特别是在1月5日跌幅甚至达到了12.6%。不过老马并没有选择卖出，因为他从SunPower公司所处行业和公司核心技术综合判断，未来有十到百倍的上涨空间。

　　在谈到当时为何没有选择获利了结时，老马说，“当巴菲特收购的消息公布以后，当天SunPower股价上涨9%，有些人认为是利好出尽，但第二天股价再涨48%。通过这个案例可以去反思，在现代信息社会里，评估信息的意义远胜于得到信息”。事实证明，他的选择是正确的，到10月21日，SunPower股价上涨至35.39美元，老马美股首战大获全胜。

　　实际上，作为个人投资者的老马在圈内也小有名气，不过在与记者交流中，他却没有太多“高手”的架子，反倒坦诚得让记者感到意外，比如在谈到成功投资SunPower时，老马就笑着说，“确实是运气好，这样的运气，几年都遇不到一次”。

　　用老马自己的话说，投资SunPower其实是一个偶然。原本，他是因为投资一家A股光伏行业上市公司，要研究公司的竞争者和合作者，所以对公司核心技术、在行业中的竞争位置、国内外光伏产业等因素进行了研究，恰巧，身为国际光伏巨头的SunPower是该A股上市公司的主要合作方，也就成了老马的研究对象，并最终从研究对象变成了投资对象。

　　偶然背后存必然

　　按照老马自己的话来说，成功投资SunPower有太多偶然因素。但是为什么这种偶然恰恰发生在了他的身上，却是一个值得思索的问题。毫无疑问，如果不是对投资的A股公司各方面进行了深入研究，老马不会关注到SunPower，如果没有对行业、对公司的深入研究，他可能早在SunPower上涨过程中就已离场。

　　需要指出的是，老马虽然2012年12月才买入自己人生当中的第一只美股，但是在很多年以前他就已经开始对美股进行研究，对很多美股历史上的大牛股都曾系统地总结分析过，微软[微博]、沃尔玛、苹果、可口可乐、特斯拉、思科等公司，都曾经是老马的重点研究对象，并出现在他所整理的投资笔记中。对美股的大量研究，不仅对老马投资A股有极大的帮助，也为后来买入SunPower奠定了基础。

　　一个引起记者关注的细节是，俨然成为“美股通”的老马，其实并不懂英文。当记者提出这一疑问时，老马笑着表示，看不懂英文也能看懂行业和趋势，现代信息社会里有很多翻译工具，虽然不一定非常准确，但是明白大概的意思没有问题，“有的时候也会找一些朋友帮忙翻译一下”。

　　《每日经济新闻》记者看到，在老马整理的针对SunPower投资的文档中，包含了目前全球的能源结构、美国近几届总统的国情咨文演讲、SunPower的核心技术、近年股价走势分析等各个方面。仅仅是这一个文档，就有接近3万字。

　　老马深入研究的不仅是SunPower。对于很多A股公司，老马往往会到公司看一看。2012年，老马在亲赴一家上市公司实地考察之前，就列出了多达20条的核心问题，仅这些问题就有上千字。而在调研之后，老马整理了长达25页的投资笔记，不包括图表，这篇投资笔记接近4万字。

　　在与老马深入沟通后，他严谨的投资态度与深入研究的精神，给记者留下了极其深刻的印象。通过多年的摸索，他已经总结出一套属于自己的、可以量化的投资模型，不但深入研究公司基本面，同时也对股价走势进行技术层面的分析，一方面能够选对投资标的，另一方面又能相对准确地把握买卖时机。

　　价值派

　　投资人董宝珍的“白酒情缘”

　　每经记者 皇甫嘉

　　他是坚定的价值投资者，长期看好白酒且做了大量研究；他担任私募基金合伙人并选择了重仓贵州茅台(600519，SH)，在2012年曾不断加仓并享受贵州茅台历史最高价带来的喜悦；他在2013年也经历了白酒板块退潮、执掌基金净值腰斩带来的痛楚。

　　他是否极泰私募基金的执行合伙人、基金经理——董宝珍。

　　重仓白酒

　　董宝珍曾在金融圈摸爬滚打多年，1998年开始经营专业证券信息公司，2005年创办凌通价值投资网，2006年在新浪开博客。

　　8年弹指即过，目前，凌通价值投资网已是国内最有影响力的价值投资者聚集地之一，而他本人也已成了否极泰基金的执行合伙人，兼任基金经理。

　　“搞价值投资总得学习巴菲特嘛，我不可能像他那样兼顾消费和金融行业，因此选择了更简单更确定的消费行业。我注意到，全球50家长寿企业有14家是酒厂，消费行业里能够穿越历史和一切不确定性的只有白酒产业。”就这样，董宝珍与白酒结下了不解之缘。

　　2010年6月设立的否极泰基金，在2011年7月就已将贵州茅台买成第一大重仓股，持仓比例达到了40%，董宝珍毫不掩饰对其的钟爱。

　　为什么是贵州茅台？“你可以走到乡间地头问问，中国最好的酒是什么？农民兄弟们都会告诉你是茅台，它的品牌影响力是深入人心的。茅台的价值并不仅体现在品质上，它的历史文化属性是无法复制的。”董宝珍对记者表示。

　　折戟茅台

　　2011年底，否极泰基金对贵州茅台的持仓比例已上升至60.37%，虽然当年也取得了0.27%的收益率，但董宝珍感觉很对不起投资人。

　　2012年7月是个关键的节点，贵州茅台在当月创下了每股262.7元的历史新高，在此期间，否极泰基金也达到了净值最高点——1.24元。

　　随后形势急转直下，贵州茅台在高位开始了调整，整个白酒板块开始了暴跌。

　　2013年上半年否极泰基金多次融资买入贵州茅台，试图抄底，但截至12月18日收盘，贵州茅台年内跌幅达到了36.6%，距离一年前的新高刚好“腰斩”。私募排排网数据显示，截至2013年11月19日，否极泰基金的净值仅为0.46元，年内亏损幅度超过五成。

　　是否卖掉一只基本面健康、只是股价下跌的股票，成为现在很多中国基金经理的课题。“我知道业界很多人把控制净值作为最高准则，至于投资对象的质量、价值、安全性，反而不重要。”董宝珍说。

　　否极泰基金的一些投资人选择了抽身离去。一位朋友在临走的时候对董宝珍赠言：“你绝对不会有前途的，除了失败没有第二条路，就像当年和项羽一样只是个刚愎自用的匹夫。”

　　“我的投资是基于原则来进行的。”他对记者说，他的原则，是只投自己看得懂的行业和公司，一旦形成确定的结论后执行到底，这也是他在2013年最大的收获。

　　行业见底？

　　从最近公布的否极泰基金三季报来看，贵州茅台是其唯一持股，且加上了杠杆，接下来，否极泰基金，甚至董宝珍的命运，无疑和贵州茅台的走势捆绑在了一起。

　　平安证券[微博]食品分析师认为，贵州茅台需求疲软，高基数报表需要时间消化。但董宝珍的看法却要乐观得多，“从2013年4月开始贵州茅台的经营已完全摆脱了危机，渠道库存已经清空，但是在行业见底的过程中经营数据已同步衰退了，半年报显示了二季度收入和净利润明显下跌的原因，因为在行业见底的过程中，企业的经营数据自然是最差的”。

　　董宝珍认为，跟风效应和羊群效应是A股市场的主流，市场往往过度反映行业的变化和调整。

　　董宝珍对记者表示，目前很享受这个状态，因为他看好的公司估值都进入了一个应有的水平。当记者问及，一旦白酒板块的形势恶化他如何应对时，董宝珍毫不犹豫地说，会承担起所有的责任。

　　赌博派

　　投资股运如赌运“一根筋”导致空欢喜

　　每经记者 牟璇

　　冬日的暖阳下，《每日经济新闻》记者在一家充满文艺气息的咖啡馆见到了自称Pokerlau的刘先生。刘先生主动要求自己在报道中的名字叫Pokerlau，是因为他认为德州扑克与股票投资有着惊人的相似。他是众多个人投资者中平凡的一个，但他在2013年的股市中经历了一次众人难以体会的“过山车”，在短短一个月内，他重仓持有的股票从最多盈利40%到最多亏损24%，短期振幅达到60%以上。2013年，Pokerlau的投资故事，注定是跌宕起伏的，而这背后又有哪些是值得大家借鉴和吸取经验的呢？

　　“全面发展”的赌徒

　　Pokerlau除了多年坚持股票投资，也热爱德州扑克和各种棋牌活动，且对于足彩情有独钟，可以说，他是一个“全面发展”的风险爱好者。尽管股票、德州扑克都没赚大钱，足彩也最多中点小奖，Pokerlau对《每日经济新闻》记者表示：“我重在参与，重在感受，可能我就是个天生的风险追逐者，喜欢尝试各种通过风险有可能会产生收益的事情。”

　　Pokerlau说，“大学我读的是经济类专业，在学校里就接触了证券知识，看了几本所谓‘股神’的书。我觉得这个市场真好，能让财富滚滚而来，于是软磨硬泡向父母要了5000元后投奔股市。在2006年、2007年的牛市中，我也跟大多数股民一样买啥赚啥，但随后的漫漫熊途也让我遭遇重挫。记得当年中国石油我是40元买入的，狂跌至25元时我才全部斩仓含泪出局。”

　　“在这些年的投资中，我不断跌倒又不断爬起，也不断学习，从盲目跟风买股票，到公司基本面分析、参加券商组织的会议，也偶尔去公司拜访调研。我觉得我这些年尽管没有赚到多少钱，但我在进步，也在不断总结。”Pokerlau说。

　　2013上半年顺风顺水

　　“2013年上半年我是赚钱的。”Pokerlau说，“上半年我主要的操作基本上都顺风顺水，4月中旬我去参加了一个券商组织的策略会，听了机器人(300024，SZ)董秘跟机构的交流。当时我就对机器人这家公司非常感兴趣，机器人作为龙头企业直接受益于机器人替代人工，发展前景明朗，并且业绩确定性强。于是在听完策略会后我就开始买机器人，我的成本大概在34元上下，7月上旬我在41元附近卖掉了，赚了20%多。”

　　2013年以来，传媒娱乐一直是市场非常火热的板块，Pokerlau也一直在关注，看中华谊兄弟(300027，SZ)实属偶然。9月份华谊新电影《狄仁杰之神都龙王》上映，Pokerlau看完电影后，回家就开始专心研究华谊兄弟的股票。Pokerlau说：“我翻了很多华谊兄弟的研究报告，各大券商都说华谊兄弟走的是娱乐帝国的道路，几乎都是坚定看好。我也仔细研究了华谊兄弟，之前布局影院、文化城，2013年收购银汉科技进军手游，确实是在一步步向传媒帝国挺进，因此当时我在华谊兄弟股价翻了3倍的情况下，还义无反顾地买入。”

　　此后华谊兄弟继续上涨了半个月，Pokerlau也随着股价上涨不断加仓，直至接近满仓，持股成本达到58元附近。2013年10月8日，华谊兄弟摸至81.80元 (不复权)的历史新高，Pokerlau的浮盈也达到约40%。

　　峰回路转经历“过山车”

　　在后来的回忆里，说起华谊兄弟这一段快速上涨的过程，Pokerlau眼里仍然闪烁着兴奋的光芒。在华谊兄弟股价2013年已经翻了5倍的情况下，Pokerlau几乎买到了“山顶”。10月9日，华谊兄弟收盘价达到高点，10月10日开始暴跌，至11月11日，在此途中一股未卖的Pokerlau从浮盈40%变成了最多浮亏24%，期间振幅达到60%以上，而这出现在短短一个多月内。

　　“当时华谊天天暴跌，我几乎都不敢打开我的股票账户，其实最初还是想卖的，犹豫了一下，也就没有卖，一直扛着。”Pokerlau说。

　　让人欣慰的是，华谊兄弟在快速暴跌后的反弹力度还是非常强劲的，如今华谊已经重新回到了Pokerlau的成本之上，Pokerlau经历了浮盈40%、浮亏24%后，如今基本持平。

　　在讲述完上述的经历后，Pokerlau深深地叹了一口气，对于2013年的投资生涯，Pokerlau用一句在德州扑克里悟出的道理进行了总结：“拿了两个A，切勿沾沾自喜，因为你未必能赢；拿不到好的起手牌，切勿垂头丧气，有利的位置可能让你有意外收获。”

　　“现在回想起来，华谊兄弟是一手好牌，质地优良、发展蓝图清晰，但是拿到好牌不代表赢。首先，我在华谊本身股价相对高位时买入，同时，我忽略了创业板和传媒娱乐股已暴涨了半年有余，获利盘随时可能抽身卖出。并且，在创业板指数崩塌已初见端倪时，我不懂得及时收手，休息再战，反而让自己陷入泥沼。尽管这手好牌最后没有让我惨败，但其间我承受了巨大的心理压力，如果我及时卖出，收益率会比现在好很多。”Pokerlau说。