文/康兰敏

　　利率市场化与理财产品的关系

　　利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。利率市场化，也叫利率市场化改革，改革是一个过程，实现了利率市场化，也就完成了利率市场化改革的目标，是利率市场化(改革)的结果。这一概念与利率管制相对应，利率管制导致利率远远低于市场均衡水平，资金无法得到有效配置，以致金融机构与企业行为发生扭曲。在市场利率制度下，利率运行机制具有如下特征：一是利率随市场资金供求状况而变化，二是利率由中央银行间接进行调控。

　　理财产品，即由商业银行自行设计并发行，将募集到的资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据合同约定分配给投资人的一类理财产品。理财产品根据币种分类主要是人民币理财产品、外币理财产品以及双币理财产品。理财产品一般通过商业银行或非银行金融机构可以购买，传统渠道包括：银行、保险公司、证券公司、期货公司、基金公司等。2012以来，随着国家一系列财经政策的逐步实施到位，为投资理财市场开辟了更为广阔的发展空间，个人投资理财可谓热点众多，归纳起来主要包括以下几个方面：储蓄、炒金、基金、炒股、国债、债券、外汇、保险、P2P(个人对个人)。

　　在利率市场化推行的今天，银行理财产品是这个进程中的先锋军。商业银行理财产品业务被推到前所未的一个重要位置，大力发展中间业务是各家银行在利率市场化下的必然选择。银行理财业务有望成为商业银行探索利率市场化后经营模式的契机和平台。

　　利率市场化对理财产品的影响

　　改变揽储功能，使理财产品回归本位。理财业务本应该弱化商业银行对传统存贷业务的依赖，现实却恰恰相反，理财业务沦为商业银行强化存贷业务的工具。利率市场化以前，国内商业银行开展理财业务和产品更多的是为了维系客户，争夺存款。随着利率市场化的推进，银行理财产品从揽储工具的阴影中摆脱并走向正轨，商业银行不得不向倚重中间业务转变，理财业务和产品将作为一项真正的中间业务壮大起来。

　　利率市场化将有益于丰富理财产品。虽然贷款利率市场化，但银行经营的根本还在于控制风险，出于防范风险考虑，资金并不能流向更需要资金的中小微企业，所以只有当银行可以实现把贷款风险转嫁出去才能放贷给小微企业，那么途径就是通过资产证券化，简单地来讲，就是银行将已经放出去的贷款经过重组形成资金池，从而可以在金融市场上流通，最终由其他金融机构、企业以及个人投资者购买，这样不仅银行分散了风险，同时也丰富了理财产品。

　　理财产品将出现分化。银行理财产品虽然发展迅速，但发展时间较短，这使得银行理财产品的大部分客户都是银行的存量存款客户，相应地，银行理财产品在定价时就要参照定期存款利率的水平。银行存款具有“无风险”特性，而银行理财产品目前大部分为“非保本浮动收益”，理论上投资者需要承担诸如利率风险、政策风险、流动性风险等，故产品定价需要在定期存款利率的基准上进行一定上浮，来补偿这些风险。受利率市场化推进冲击，银行理财产品收益率波动加剧。可以肯定的是，随着利率市场化不断推进，各家银行定价会更加差异化，未来银行理财产品收益率差异将拉大，理财产品将出现分化。

　　理财产品加速利率市场化进程

　　理财产品为金融机构探索市场竟争模式提供平台。作为利率市场化的探路者，理财产品为金融机构加强利率定价研究、完善定价微观机制建设、开发定价信息系统等提供了市场化平台。同时，还强化了结构化金融工具的创新，通过跨市场、跨组合型的投资运作方式，整合了金融机构在信贷及银行间市场的传统优势，拓展了其在资本市场、外汇市场和衍生品市场的投资空间，为探索利率定价和迎接存款利率市场化竞争做好充分准备，也为探索利率市场化后中间业务、投资业务和资产负债管理的有机结合提供了平台。

　　有利于银行逐步适应市场利率化的进程。银行理财产品收益率是通过模拟测算理财资金持有的投资组合所能产生的收益而设定。理财产品收益率随投资组合收益率变动而调整。大量理财产品的发行为银行根据各类金融资产的价格测算资金成本与收益提供了‘练兵’的机会，有利于银行逐步适应市场利率化的进程。

　　加速推进了存款利率市场化。理财产品是银行追求利润最大化的市场需求，是利率市场化趋势下的产物，同时，也是推动利率市场化前进的主要手段之一。在利率管制没有放开的情况下，随着理财市场不断发展，这种来自市场内在的金融创新和供给双方的推动力量，将进一步加快利率市场化步伐，理财产品一头连接资金供给方，一头连接资金使用者，其对利率变动反应灵敏。在通胀预期下，存款转移渐成趋势，银行吸存压力巨大，理财产品帮助银行稳定资金来源，实际上推进了存款利率市场化。

　　利率市场化改变居民理财习惯

　　存遂我心，利遂我愿。以前不论老百姓到哪家银行存钱，利率都是相同的。但利率市场化后，银行将差别化经营，不同银行同一种币种和档期将会执行不同的利率，同一银行相同的币种、相同的档期可因存款金额的大小有几种存款利率档次，普通人可以选择利息更高的银行。金融产品定价更加市场化、多样化，对于投资者的财富管理观念能起到根本性地颠覆。

　　有利于居民金融资产结构的优化。有数据表明，我国居民持有的金融资产仍比较单一，存款仍占近三分之二的份额，随着财富规模的不断扩大、投资理财意识的不断增强以及利率市场化的推进，居民对金融资产保值增值与多元化配置的要求日益强烈，存款在个人金融资产中的占比逐渐降低，而可支配收入中用于投资理财产品的资产占比将明显增加，有利地优化了居民金融资产结构。

　　理性让理财更安全。预计未来较长时期内，各类理财产品对存款的替代趋势不会改变，同时在我国金融市场尚不发达、股票基金风险叵测、居民投资渠道有限的情况下，银行理财产品有望成为居民金融资产中更加重要的组成部分。一段时间以来，购买理财产品成为许多普通老百姓理财的主要方式之一。但是任何理财产品都存在风险，特别是利率市场化之后，理财产品也会有新的变化，在这种情况下，老百姓怎样安全地让自己的钱包“鼓”起来，是一个需要慎重考虑的问题，理性理财是资金安全重要保障。

　　差排：

　　利率市场化之后，理财产品会有新的变化，在这种情况下，老百姓怎样安全地让自己的钱包“鼓”起来，是一个需要慎重考虑的问题，理性理财是资金安全重要保障。