一个较为集中的看法是，市场在1949点低点时已经出现了世界股市公认的底部指标。虽然现在股市的行情还不能一蹴而就，但在当前这样一个阶段，该出手时就出手，及时捕捉那些有潜力的个股，一定会让你在未来受益匪浅。

　　文/本刊记者 郭娴洁

　　股市近来的表现充分证明了一句话：“在绝望的隔壁住着希望。”股市数年来的跌跌不休、熊冠全球，什么玫瑰底、钻石底都毫无抵挡能力，股民从希望到失望再到绝望，这种消极情绪在大盘跌破2000点的时候达到极致。然而，就在人人都觉得股市要沉沦的时候，大盘却拔地而起，连续急速反弹。股民奔走相告，群情激奋，期待更持久的反弹。此时此情，猛然间，想起高尔基的《海燕》：“让暴风雨来得更猛烈些吧！”那么，股市反弹究竟是投资者的美好愿景，还是近在咫尺的现实？

　　1949是底部吗？

　　底部在哪里？在12月5日之前，这个问题似乎没有答案，A股在过去几年中一低再低，数十次创下年内新低，盘中最低触及到1949点。然而，就在众人认为A股无可救药、除了跌还是跌之时，大盘却来了个绝地反弹。而随着反弹的连续，市场迅速空翻多，做多之声不绝于耳。                       

　　一个较为集中的看法是，市场在1949点低点时已经出现了世界股市公认的底部指标，并有勤奋的网友总结为十大特征。比如，下跌时间较长；跌幅较大；市盈率达历史底部水平(11月底A股市盈率不足12倍，估值为历史洼地)；投资者情绪降至冰点(投资者对于利好毫无反应，调查称71.9%的股民看空后市)；机构普遍看空后市；新股密集破发致停发；管理层表态开始转暖；前期强势股出现补跌；阴跌变急跌，个股集体跌停；成交从持续低迷演变为上涨放量、下跌缩量，成交量处于持续低迷阶段。

　　技术派大师纷纷看多，前中金公司全球首席策略师、现为交银国际董事总经理的洪灏认为，随着经济和流动性改善，明年中国经济的表现会更好。在2012年初，彭博调查的13家策略分析师中，洪灏是唯一预测今年股市会下跌的分析师。华尔街发明拐点指标的著名分析师汤姆迪马克本周指出，从技术上看，上证指数有望出现一轮长达数月、涨幅接近50%的强劲牛市。

　　作为政策市，管理层的表态一向重要。而前段时间，证监会官员坚称市场化，不会顾及股指得失的话语，到转为公开吹暖风，也给了股市走强的信心。日前，证监会主席郭树清表示，对中国资本市场充满信心，不是空洞的口号，更不是说教，有着多个方面的根据和理由，相信各种积极因素的能量会持续长久地释放出来。无论从经济、政治、社会、法制等宏观领域来看，还是从市场的结构、基础、技术条件和监管环境来看，所有方面都在持续向好，各种问题都趋于改善和化解。相信各种积极因素的能量会持续长久地释放出来。

　　更为神奇的传闻则是，多家基金经理在12月5日大涨前接到了要求加仓的神秘短信。据传，4日晚间很多基金经理收到一条引述程定华观点的短信：“大盘已不大可能再回到1950点以下，建议投资者在12月逐步加仓。”其中还提到，“行情要么提早，要么没有。”

　　不管短信是真是假，不过，向来先知先觉的QFII却是集体精准出手。公开资料显示：QFII在11月底之前已经成立201家了，而且继续抄底A股。12月3日，A股创出近4年来收盘最低点当天，离岸中国股票基金净流入资金高达7.49亿美元，创2007年4月有统计以来的单日新高。同时，A股的非折价大宗交易额占比猛升至77%。从交易席位看，QFII是这些非溢价交易的主要参与者。

　　还有几把“达摩之剑”

　　A股似乎“山穷水尽疑无路，柳暗花明又一村”。有些过分乐观派再次活跃，关于A股上涨的预测点位也开始节节攀升：2300点、2500点、2800点……然而，对待当前的股市，投资者仍要有清醒的认识，因为当前A股头上还悬着二把“达摩克利斯之剑”。

　　第一把“剑”——上市公司业绩增长是否确定。

　　投资者谙熟的一句投资真理是：买公司就是买公司的未来。那么，上市公司的业绩能否持续增长？

　　据统计，截至11月28日收盘，沪深300市盈率下行至9.6倍，与1664点时的12.93倍相比，已经低了约25%。但是从2012年三季报看，整体而言，随着宏观经济的下行，上市公司业绩下滑成为主流。据中证报数据中心统计，前三季度，2493家公司实现合计营业总收入为17.74万亿元，同比增长6%；实现合计净利润为1.50万亿元，同比下降2.07%。

　　尽管三季报分行业看也出现了一些积极因素，国民经济支柱产业除煤炭行业库存与二季度末持平外，其他如钢铁、化工、水泥等行业的库存均出现了不同程度的下降。但是，这个转暖是否会得以持续？还是昙花一现？仍需证实。

　　此外，中国经济正在推进的结构转型与战略性调整，是否会达到如期效果？国际经济形势是否已真正走出低谷？也并不是十分确定的。

　　第二把“剑”——IPO的“堰塞湖”。

　　不管管理层是否承认，近年来的熊市与IPO的超高速发行和“三高”发行不无关系。更为可怕，在如此大量的发新股后，排队等待发新股的公司却还在以惊人的速度增加。据统计，截至12月6日，IPO在审待发企业合计为830家，较前一周新增10家。具体而言，上证所拟主板企业有168家，新增初审企业3家；深交所拟中小板企业有342家，新增初审企业4家；拟创业板的公司有320家，新增初审企业4家。值得注意的是，这新增10家IPO中，就包括了“国字号”的巨型IPO——中国核电！

　　排队企业在A股外形成了IPO的“堰塞湖”，同样，在A股内部也有一个解禁的“堰塞湖”。近年来，创业板的解禁潮一波接一波，而随着今年10月底创业板逐步全流通后，大小非解禁压力陡增。统计数据显示，12月份，沪深两市共计有96家上市公司限售股解禁，合计解禁市值达1809.29亿元，比11月份增加六成多。其中，股改限售股解禁市值18.27亿元，首发、增发等部分的非股改解禁市值1791.02亿元。即将到来的2013年，全年涉及限售股解禁的上市公司共有793家，合计解禁股数约4392亿股，是今年的近3倍，占解禁公司合计A股股本的42.90%。沪深两市解禁股数同比增加近两倍，解禁市值增加七成多，解禁市值接近2万亿元。

　　不过，12月6日传出IPO改革的相关消息，IPO采用发行认沽权证、新股先上新三板、可转债等三种方案的拥护者目前较多。但最终如何确定，仍是个未知数，并且不管如何，目前实际暂停的IPO一旦重新开闸，对市场而言利空的因素可能大于利多。

　　结构型行情可期

　　经过此番探底急升之后，市场对后市判断存有分歧。不过，从最近的股市表现与管理层的表态来看，A股改革虽任重道远，但在数年连续下跌后，真正的曙光已然出现。从目前来看，股市全面走牛的可能性较小。在IPO如此疏导没有定论之前，犹如当初股改方案没有最终确定之前，股市就不可能有牛市。多位分析人士认为，未来一段时间，A股维持震荡走势将是大概率事件。因此，结构型行情和局部牛市，是值得投资者期待的。

　　那么，牛市最有可能发生在哪个局部呢？

　　从此次A股上涨情况来分析，政策信号可谓是上涨的最大动力。在连续创下新低之后，股市本身存在反弹需求。而中央政治局会议为明年经济工作“定调”，这被视为A股反弹的主要动力来源。有经济学家认为，在中国经济企稳回升的关键时刻，这次会议传递出明年经济政策六大信号：保持宏观经济政策的连续性和稳定性；扩大内需、消费投资双管齐下；支持企业牵头实施产业目标明确的国家重大科技项目；有序推进农业转移人口市民化；扎实推进重点领域改革；稳步提高社保统筹层次和保障水平。

　　分析人士指出，此次会议强调的多方面发展方向，为A股结构性行情“埋下伏笔”。而新型城镇化、智慧城市、美丽中国概念及有改革题材类板块个股，将会是投资者取得超额收益的“杀手锏”！

　　在操作手法上，顺势冲浪或是最佳投资状态。既然牛市还未到来，那么，我们就见好就收，捕捉波段行情带来的机会，以等待牛市的真正到来。