熊猫金币

　　由于资金的滚滚而入，金银币特别是彩色金银币在前几年的行情中大放异彩，“贵妃醉酒”、“闹天宫”和“丙戌狗”彩色金币、“取得真经”与“丙戌狗”1公斤银币等品种就是其中的佼佼者，并给投资者带来了丰厚的回报。这波持续的上扬行情对于树立金银币在市场中的良好形象，起到了十分积极的作用。但是，不论多么好的品种，只要它涨幅过度了，不是价格骤降就是成交量停滞。因为这是经济规律使然，是不以人的意志为转移的。

　　这也正是金银币这一两年来“熊途漫漫”的关键原因所在。在本次熊市行情中，我们注意到并不是所有的品种都被贴上了下跌的标签，也有稳步上扬的品种，比如说“熊猫金币发行30周年”金银币， 其中又以1/4盎司银币的表现最为出色，这对于一个大众化的新品种来说是非常难能可贵的，因为新品种往往会成为资金打压的对象，这几乎已是一种固有的模式， 能从中杀出重围的新品种可以说是凤毛麟角，它从一个侧面反映出市场内在的运行动力究竟如何。

　　博弈的市场

　　新品种与老品种相比具有显著的优势，一个突出的特点就是它的流动性，流动性越好的品种，就越容易成为资金博弈的目标，这也正是新品种容易成为众矢之的的最为重要的原因之一。

　　当然，大家对新品种感兴趣还有一个原因，那就是大家都是站在一个起跑线上，在成本上差别不大，这样相对更公平，投资者也更愿意接受，所以博弈的机会就会更多一些。

　　但是，参与新品种的博弈，同时会面临较高的风险，这种风险有的时候是可以防范的，有的时候又超出了参与者的想象。比如说没有几个人能够预判到“清华大学百年”金银币价格从12000元暴跌至7000元，仍旧高于5080元的初始发售价格；“钟馗”5盎司彩色银币价格从4000元飙升到8000元之上。这样的例子并不是个案，这也正是市场风险无处不在，同时也是市场机会多多的魅力所在，投资者能否驾驭那就是另一回事了。

　　据了解，“钟馗”彩色银币的初始发售价格是3000元，从市场的现实情况看，这个价格已经不低了，也就是说它上市之后发展的空间并不大。但就是有投资者敢于以4200元的价位预订期货，这种押宝式的操作手法，乃是风险与盈利共存，并不适合每一位投资者。

　　况且不确定性的概率非常高，这次押宝猜对了，并不意味着下一次还能赚得盆满钵满，有的时候在短时间之内可能是正确的，但由于对其要求可能过高，反而会大大亏损。比如说“北京奥运会”第一组金银币，价格跌幅超过了10000元，因而不少投资者成为了它的“牺牲品”。这种情况同样发生在了“北京奥运会”第二组与第三组金银币上，题材的价值灰飞烟灭，尽管它们现在的市场价格都高于初始发售价格，但已经是时过境迁了，失去了意义。

熊猫银币

　　发行量是把双刃剑

　　熊猫题材也是一个连续性的热门题材。自1982年起，中国人民银行开始铸造发行“熊猫”金币。1983年首枚“熊猫”银币发行。今年正值“熊猫”金币发行30周年，中国人民银行为此还发行了“熊猫金币发行30周年”金银币。

　　从“熊猫”金银币发行以来的情况看，除了其成交金额位居各大系列金银币之首之外，并没有什么特别能够吸引收藏者和投资者的独特之处。“熊猫”系列金银币的成交量之所以一直以来都保持着“老大”的地位，这与其发行量超出常规有着密不可分的关系，银币更是如此。但是，发行量是一把不好掌控的双刃剑，发行量大了，必然会对市场产生不良影响。

　　发行量的增加无疑打乱了原来市场的运行态势，唯有通过价格的暴跌才能构筑起市场新的平衡，在这种新平衡的格局之下重新展开又一轮的博弈。但是，从实际情况来看，这种博弈的意义几乎已是荡然无存。虽然2011年“熊猫”1盎司银币一直保持着连续性大量成交的态势，可它的价格却是停滞不前，也就是说，它已经完全失去了博弈的价值，走向了平庸，这也正是它的悲哀之处。

　　2012年“熊猫”1盎司银币也遭遇同样的命运，但这种情况绝非仅仅表现在“熊猫”金银币上，其他品种也同样可以找到蛛丝马迹。比如说“庚寅虎”5盎司彩色银币的发行量为8800枚，但到了“壬辰龙”5盎司彩色银币发行的时候，发行量就暴增至30000枚，市场原有的平衡被彻底打破了。

　　市场运行的内在动力

　　从“熊猫金币发行30周年”金银币上市以来的价格变化态势来看，呈现出一种典型的稳步推高的格局。首次发行的1/4盎司规格的银币从220元涨到了420元，这是绝大多数投资者都没有预料到的。从某种程度上讲，1/4盎司银币或许就是一面镜子，它为我们今后比较精准地确定金银币的发行量提供了某种答案。但是，我们也注意到，并不是所有规格的“熊猫金币发行30 周年”金银币都广受欢迎，规格为5 盎司的银币价格在3200 元的初始发售价格附近摇摆不定，这还是发行量较大在作怪。

　　新品种上市之后的破发问题可以说是屡见不鲜，这对于投资者的心理影响是显而易见的。这种现象越多，对市场的破坏力也就越大，资金抽离的情况也就越发严重，市场的气氛也就越为凝重。30 万枚是“熊猫金币发行30 周年”1/4 盎司银币的发行量，这个发行量能被市场所接纳吗？它上市之后就受到了集藏者和投资者的追捧，原因就在于它适度的发行量和它的小规格，这就非常容易让人们接受，越容易让大家接受的东西，也就越有市场价值，这也正是它牛气冲天的缘故。现在的金银币发行存在着发行量过大、制作不够精良、规格布局不合理、发售指导价较高等一系列原因，发行量过大又是问题的重中之重。

　　毁掉市场要比培育市场难得多，在发行量这个问题上绝对不能想当然。2011年“熊猫”1 盎司银币与“北京奥运会”金银币等品种都是反面教材，“熊猫金币发行30 周年”1/4 盎司银币的走俏，或许为我们指明了某种方向。