“千五”时代黄金如何投资？

　　□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　黄金是2008年金融危机以来表现最好的资产之一，其集保值、消费和投机等多种功能于一身的特性受到投资者的追捧，金价曾连创新高。然而，近期受法国、希腊大选影响，投资者对欧债危机可能进一步恶化的预期上升，恐慌情绪再度笼罩全球金融市场，股票、大宗商品等风险资产全面大幅下挫，就连被誉为“避险之王”的黄金也难独善其身，不仅跌回“千五”时代，还频频刷新了今年新低。在目前黄金“不避险”，且各国量化宽松政策前景未卜的背景下，黄金是否还是“安全资产”，回落“千五”的黄金是否还有投资机会？

　　金价上演“过山车”行情

　　“因为黄金保值，所以母亲节送了黄金饰品给妈妈，没到半个月就跌了。”4月底提前入手一只30克的黄金手镯给妈妈当母亲节礼物的陈先生懊恼地抱怨道，这几个月来金价一直在下跌，自己买时已觉得比较划算了，没想到买了之后，金镯子又掉价了。

　　同样的烦恼也发生在白领吴小姐身上，只不过她的情况正好相反。“上个星期看不还是390元/克吗，怎么一下子涨了这么多？”在连续暴跌后，广州金价上周开始又突然迎来暴涨，原本均价在390元/克的实物黄金价格一下子涨到了415元/克。而周大福(微博)专卖店销售人员则告诉记者，“最近金价波动得很厉害，价格几乎每天一变”。

　　5月以来，金价的“过山车”行情让不少人晃花了眼，黄金还是稳定的投资品吗？

　　黄金是金融危机以来表现最好的资产之一，其集保值、消费和投机等多种功能于一身的特性受到投资者的追捧，金价曾连创新高。然而，原先被认为最能抵御动荡的“避风港”黄金，其避险功能似乎正在弱化，从今年3月开始国际金价步入缓慢下跌阶段，进入5月份下跌速度则明显加快，不仅苦苦支撑的每盎司“千六”美元关口不保，纽约期金主力合约甚至一度跌至每盎司1540美元附近，创出年内新低。此后由于美元下跌，国际金价又有小幅反弹，不过始终没有突破“千六”大关。至昨日，国际金价已从2月底的最高点1790.18美元/盎司落至1547.15美元/盎司，跌幅近14%。

　　黄金进入熊市为时过早

　　进入二十一世纪以来，国际金融市场上出现了“黄金时代”，金价从每盎司不足300美元，11年里最高涨至1900美元以上。这令牛市“拐点”论不绝于耳，尤其本轮下挫，市场更加担心：十年黄金牛市，终究将迎来“熊出没”？

　　目前黄金市场仍然聚焦于欧洲。银河期货认为，欧债危机的解决需要在紧缩财政与促进经济增长之间寻找平衡，希腊局势变化将继续成为市场关注焦点。一方面当前希腊问题影响暂时有所减弱缓解了金价的下行压力，不过另一方面在希腊问题彻底得到解决前市场可能都将保持谨慎，金价涨幅可能受到限制。而且从近期金价的走势来看，金价是否会下跌主要受希腊问题主导，但金价能否上涨似乎更多的是受美国经济数据主导，如果美国经济表现不错，相比黄金，美元反而更具有避险优势，反之则是黄金更具有避险优势。

　　值得关注的是，在宏观面较为利空局势下，据世界黄金协会近日发布的《黄金需求趋势报告》显示，中国、欧亚多国央行和ETF为黄金需求提供支撑。各国央行已确立净买入趋势，2012年一季度的需求达到80.8吨。

　　综合来看，判断黄金进入熊市并没有依据，而且为时过早。金融危机以来，全球信用货币体系出现了问题，而黄金作为唯一的非信用资产，其价值和作用无可替代。现在新的全球货币体系还没有建构起来，这些基本面未改，决定了现在并不能判断黄金的“牛市”格局被打破。

　　不宜以抄底心态赌上涨

　　到底是现在买入，还是再等等？现在是不是购买黄金的好时机？这是当下不少意欲购买黄金的投资者最大的疑问。综合机构观点来看，目前投资黄金要谨记三要领。

　　首先，要高度关注美元。近期金价下跌的最直接原因是美元汇率的走强，美元指数站上80与金价跌破1600美元关口几乎是完全同步的。不仅要用黄金“避险”思路去分析，还要从美元角度去解析金价波动。

　　其次，投资策略要谨慎。虽然黄金长期牛市格局未改，高金价依然有强劲支撑，但并不意味着短期金价再次深跌的可能性不存在。上海金业就认为，此轮金价破位的原因更多来自于消息面的短期刺激，甚至不排除部分投机基金的炒作，而非奠定黄金牛市的根源宽松货币政策的改变。所以，投资者不宜以“抄底”的心态去“赌”金价上涨，否则可能遭遇短期风险。

　　其三，要选对投资工具。不少市场人士认为，金价如果跌破“千五”，机会可能大于风险。但要抓住黄金投资机会，最关键不是对金价判断，而是选对适合自己的投资工具。

　　投资建议

　　金条：不必急着大手笔抄底

　　中国黄金旗舰店在最近卖出了一张巨单——一个人客户一次性托管购买了91公斤的投资金条。这也是该店近几个月以来出现的最大一笔投资金条交易。当日的投资金条基础金价是326.5元/克，加上托管手续费2元，价格为328.5元/克，因此这一笔交易额将近3000万元。同时，记者从东山百货、粤宝黄金了解到，上周以来到店面买投资金条的人明显多了起来。

　　对此，有业内人士提醒，虽然从长期趋势来看，金价仍未走到“牛熊转换点”，向上格局依然持续，但短期下跌风险加大，眼下不必急着大手笔抄底。

　　基金：适当降低黄金基金比重

　　金价暴跌令2011年出尽风头的黄金主题基金如今风光不再。据统计，今年以来，易方达黄金主题、嘉实黄金、诺安全球黄金、汇添富黄金及贵金属这4只黄金类基金的净值收益在整个基金市场中排名靠后。单以5月份收益来看，4只黄金基金收益均为-4%左右，即使是在本月几近全军覆没的QDII基金中，它们也“熊”得较为突出。

　　众禄基金研究中心专家宋琦认为，从全年情况来看，黄金市场受到美国货币政策变化的极大影响，在目前欧债危机风险加剧，美国经济不明朗的情况下，资金更愿意选择黄金做避风港。总体判断，2012年黄金的均价仍将会高于2011年。建议投资者注意控制组合风险，适当降低黄金主题基金在投资组合中的权重，也可采取定投方式继续参与。