年报行情年年有

　　文/闵纬国

　　2011年，中国的股市以遗憾收场，截至12月15日，上证指数、中小板指数和创业板指数全年最大跌幅分别为-28.83%、-33.64%和-36.06%。而历年都会出现的年底“吃饭行情”，也仅为昙花一现，仅仅持续了两周之后就宣告夭折。那么，预想中的吃饭行情究竟还会不会来？

　　可持续性强

　　所谓股市吃饭行情，是指从第一年年底持续到第二年春季的持续时间较长的跨年度上涨行情。虽然2011年11月的反弹中途而废，但是每年一度的上涨行情仍有可能会来。实际上，跨年度行情是由四轮小行情组成(见表1)，分别是基金排名行情、年报行情、季报行情和两会行情。这四股力量会组成合力，使股市出现较长时间的上涨。目前遭遇失败的只是基金排名行情，而接下来将会出现的则是年报行情。年报行情特指业绩有大幅提升或有超预期的各板块或个股，在年报正式公布之前1周甚至1个月就出现连续上涨，而多数个股也一般会在年报公布前3天内出现上涨的现象。

　　上市公司每年的第一季度必须公布上一年度的公司运营情况，被称之为年报。财务报表是年报的核心。一般而言，当各种财务数据的表现明显好于上一年度时，股价会出现上涨，否则会出现下跌。正常情况下，由于通胀和经济持续发展的原因，企业的收益从数字上看，往往会比上一年好。因此，股市就出现了这样的规律：在上市公司年报公布前夕，投资者因预期上市公司会有较佳表现而买入股票，在强大的需求量之下，股价会出现一定幅度的上涨。当投资者根据上市公司披露的公司财务报表，作为买卖股票依据的时候，年报行情就出现了。

　　可以看出，由于上市公司的年报披露会持续4个月时间，因此年报行情具有最大的可持续性。

　　行情有大小

　　虽然年报行情年年有，但每年的级别却是不一样的，一共分为大市行情、板块行情和个股行情3个层次。

　　大市行情

　　大市走牛的年报行情，是股市整体处于大牛市，而年报的来临，则为大牛市的进程锦上添花。往往在年报发布已经完全结束后，还能够继续走牛。出现高送转之后股价连续逼空式上涨，从而会出现股价回涨、甚至超越先前价格的情况，这样的情况被称为填权。这种行情持续时间最长，收益也会最大。2007年1月12日，江南高纤成为2006年度最先公布年报的上市公司，而2007年4月30日，南京港则成为2006年度最后公布年报的上市公司。此轮年报行情在年报披露结束后，并没有立即终结，而是一直持续到2007年5月30日的“半夜鸡叫”的印花税突袭才宣告结束，见下图。

　　板块行情

　　板块走牛的年报行情，往往在股市大势整体处于弱平衡市的市场会出现。这个时候，股市整体并不景气，而市场主力又存在做多股市的需要，全面开花已不可能。在这种情况下，市场主力就会选择某几个业绩比较靓丽的板块进行重点突破。以刚刚过去的2011年为例，年初股市整体处于弱平衡市，市场主力只能围绕业绩增长明显的板块展开了拉升行情。水泥、造纸、钢铁三大板块成为这个阶段的明星，见表2。

　　并非都是宝

　　在经历了2011年的大跌之后，2012年初股市继续深幅下跌的可能性不大。而由于政策偏紧、市场资金偏少、经济前景不明朗等因素的影响，股市想大幅反弹甚至出现反转行情的可能性也不大。A股的年报行情，有较大的可能性以板块行情的形式展开。

　　在寻找投资标的时，应注意从以下角度规避投资风险：首先，并非所有年报预增的公司都会上涨。假如某些公司在年报披露前已经涨幅过大，透支了年报所带来的业绩效应，业绩大幅增加的亮丽年报发出之时，反而会成为主力大幅减仓的出货时机；其次，靠非经常性收益粉饰业绩的公司也有很多，对于这类公司在投资时候一定要认真分辨。如果确实由于主营业务的高速增长，而使得业绩大增可以重点关注；但如果靠非经常性收益，比如出售了一栋大楼或出售了一批股票，使得业绩出现了大幅增加，则要选择性回避这样的公司。

　　年报行情需把握三大方向

　　文/曹丹

　　年报披露即将拉开帷幕之时，一直备受市场煎熬的投资者，自然期待年报行情能孔雀开屏，不至于使得吃饭行情成为镜花水月。年报行情需把握三大方向，操作策略也各有不同。

　　政策受益：把握两个原则

　　受益政策扶持的板块涵盖面非常丰富，所涉及的行业相对繁杂，应注意把握以下两个原则。

　　中国特色

　　本刊2011年第六期提到，具有中国特色的新兴产业将获得更大的发展。在2005～2007年的牛市中，投资煤炭类上市公司比投资石油类获得的收益更大。原因在于中国是煤炭资源丰富的国家，在满足自身需要的同时，还大量出口；但中国是石油资源贫乏的国家，需要大量进口石油。生物医药板块中，选择以中药类生物医药企业进行投资，比选择以西药类生物医药企业投资更好。

　　不熟不做

　　如果本身就是医药工作者，不妨重点关注生物医药类中的明星企业；如果本身是科技工作者，不妨重点把握新兴信息技术或新兴材料。选择自己熟悉和擅长的领域进行投资，将发挥在该领域的专业优势，获得更大收益。

　　高转送：选股指标存共性

　　通过对历年实施高送转(每10股送转10股及以上)公司的统计，并对共性指标进行筛选，能够比较准确把握年报高送转概念股的炒作。以下3个选股条件缺一不可，尤其是在弱势的市场情况下，对个股的筛选标准也会更严格。

　　基本面选股

　　要求公司所在行业具有良好的发展前景，受益于国家行业政策支持，尤其是最近几年行业景气度较高。选择“十二五”战略新兴产业为最佳，以保证公司的高成长性。

　　财务指标选股

　　要求主营收入和净利润持续增长率达到30%以上，每股年收益在0.5元以上，每股公积金、每股未分利润均不小于1元，每股净资产等越高越好，每股现金流量为正。总股本小于3个亿，上市后股本未扩张或未大幅度扩张，具有较强的股本扩张能力。

　　技术面选股

　　要求股价上升通道完好或完成底部构筑，机构持股和持股户数出现连续大幅递减，显示有资金在积极运作该股。

　　通过这些条件，对2011年2200家上市公司进行筛选，总共选出10只高送转概念股：东方国信、舒泰神、森远股份、东软载波、史丹利、拓而思、翰宇药业、佰利联、聚光科技与福星晓程。它们大部分符合上述选股标准，集中于中小板和创业板，尤其以次新股为主。其中东方国信、东软载波、拓而思、聚光科技属于科技板块；舒泰神、翰宇药业属于医药板块；佰利联属于化工板块；史丹利属于农药化肥板块；福星晓程属于智能电网；森远股份属于机械行业。从行业分布来看，大多是“十二五”战略新兴产业，科技和医药板块占比最大，符合前文提到的政策受益概念。其财务指标均优于前面设定的标准，其中佰利联每股资本公积金和每股未分配利润合计19.7元，为10只之中最高的。技术面上，东方国信、舒泰神、森远股份、东软载波、史丹利、拓而思和翰宇药业均处于良好的上升通道，而佰利联、聚光科技、福星晓程均构筑较好的底部形态。

　　宜分散投资

　　虽然高送转概念向来是市场热衷的炒作题材，但也存在着“好看不好吃”的问题。每到年报披露期，高送转的传闻都充斥整个市场，真假难辨。如兑现高送转传闻股价有望加速上涨；如没有高送转股价便会见光死。可分散投资，买入几只具备高转送题材的个股，降低踏空的风险。

　　业绩预增：短线不宜追高

　　在根据业绩预增公告来选择个股时，一定要加强风险管理的意识。发布业绩预增尤其是业绩大幅预增公告的个股，其股价在短期内可能会出现比较强劲的行情，但是目前大盘不振，很容易因为获利盘抛压而出现超跌现象。在实际操作中要注意节奏，尽量进行高抛低吸的波段操作。

　　以业绩增长基数为基础

　　一般来说，投资业绩预增股票要看公司净利润增长情况。相对而言，增长幅度越大的股票，市场机会也相应较大。但需注意一种例外：有些个股的业绩原本较差，业绩增长基数很低，每股收益只不过略微增加，就可使业绩大幅翻番。

　　以业绩增长原因为主线二级标题

　　不仅要观察预增股的业绩增长幅度，还要了解业绩的实际增长状况和增长原因。注意分析上市公司是否有新的利润增长点形成，是否有新的投资项目投产，是否有真正能取得实质性收益的收购，或该公司是否遇到有利于公司发展的一系列情况。

　　紧扣三类潜在爆发题材

　　具体的潜在预增爆发题材主要有以下几种：一是低价预增股。近年来走势颇为强劲的预增股有很多是从低价启动行情的。二是重组型预增股。相对而言，这类股票更有短线活跃能力，短线投资者可以视为重点投资对象。三是资源垄断型预增股。这类股票具有一定资源优势和垄断优势，业绩增长以后不容易出现大幅回落，适合中长线投资者。对于一些周期性行业的预增股，如果行业处于景气周期中，业绩有实实在在的增长，也可以密切关注。

　　一问政策：谁为受益板块

　　文/金牛  姜彬

　　2011年上市公司年报披露过程中，政策受益概念股有望成为其中的明星。政策受益股指受到国家政策扶持，从而在发展上获得大力支持的上市公司的股票。以2008年底持续到2009年8月的行情为例，中国股市在2008年遭遇了重创，几乎呈现直线式下跌。2008年10月28日，大盘创出1664.93点的本轮熊市最低点，此时很多人认为大盘将跌至1300点以下，市场悲观情绪已到达顶点。2008年11月10日，国家出台扩大内需的十项措施，总投资4万亿元，股市应声而动，大盘当日强劲上涨7.27%。随后大盘继续走强，直到2009年8月4日才宣告本轮行情结束。

　　该轮行情的最大受益股是4万亿元投资概念股、估值修复概念股(估值修复是指2008年超跌的股票价格回复到正常水平)。这一类股票包括钢铁股、基建股、能源股、有色金属等，见表1。

　　政策受益概念之文化产业

　　2011年初出台的国家“十二五”规划提出，要将文化产业发展成为国民经济支柱产业。这意味着文化产业在未来5年内占GDP的比重由目前的2.5%上升至5%以上，文化产业在国民经济中的地位将会不断强化，产业规模将继续扩大，而产业发展增速也将加快。2011年10月15～18日党的十七届六中全会举行，会议审议通过了《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》。文化传媒板块由此强力启动。中文传媒、天舟文化、奥飞动漫等龙头品种强势启动，走出了一轮凌厉的上升行情。

　　目前，A股市场上文化产业板块的股票共有22只，自启动以来的表现见表2。

　　政策受益概念之七大新兴产业

　　2011年两会期间，中国提出了新的五年计划即“十二五”规划。这其中提到了七大新兴产业，有可能会成为下一轮投资浪潮的重点。

　　2012年可能延续经济增长放缓的态势，符合政策调整和经济转型的资产公司，受益政策扶持具有成长性的新兴产业股和服务业内需成长股是投资方向。市场的强势动力仍在于货币政策的放松预期，以及“十二五”规划等行业政策利好，而周期性行业的利润增速仍处于下降通道中。“十二五”期间将转变经济增长方式，投资拉动型将转变为消费拉动型的经济增长方式，提高新兴产业在GDP的比重，经济转型带动的新兴产业发展仍是下一步政策的主要着力点。七大新兴产业又可细分为23个重点方向，文化传媒、环保、软件、物联网、新一代信息行业，移动互联、物流和新能源主题投资仍是场内资金博弈的重点。

　　政策受益概念之“三农”概念

　　中央经济工作会议强调，2012年要坚持不懈抓好“三农”工作，增强农产品供给保障能力。联系到即将出台的中央1号文件，农业仍将是1号文件的关注重点，与农业密切相关的钾肥值得关注。作为种植生产粮食及经济作物的重要元素，钾肥与粮价紧密关联。由于它可显著提高农业生产率，增加作物产量、提高田地产出均十分依赖其应用。国内钾肥稀缺，粮食价格上涨往往很容易拉大钾肥需求，从而很快抬升价格。国内钾肥价格自2011年初持续上涨，下半年进口合同签订后，港口俄红钾Q3达到3250～3300元/吨，同比上涨约800元/吨。

　　近几年，我国施肥结构缺钾严重，未来全国土地将大范围补钾，受近期印度合同价格上涨的影响，国内钾肥价格上涨预期强烈。2012年初钾肥价格同比仍会有上涨，但究竟能涨多少，还要看国内需求及进口钾肥谈判。据悉，中化集团将在近期与海外钾肥巨头谈判新一轮钾肥进口价格。

　　政策受益概念之光电行业

　　2011年12月15日，在中国可再生能源规模化发展项目一期总结会上，国家能源局透露，正在制定可再生能源发展“十二五”规划。规划显示，到2015年，风电将达到1亿千瓦，年发电量1900亿千瓦时，其中海上风电500万千瓦；太阳能发电将达到1500万千瓦，年发电量200亿千瓦时；加上生物质能、太阳能热利用以及核电等，2015年非化石能源开发总量将达到4.8亿吨标准煤。国家能源局副局长刘琦在会上表示，“十二五”期间，国家能源局将对风电实行年度开发计划管理，保证风电开发有序进行；完善光伏发电补贴政策，支持分布式光伏发电应用。

　　早在2011年12月7日，股神巴菲特旗下的中美能源控股公司宣布，与第一太阳能设备公司签订协议，收购后者价值超过20亿美元的托珀兹太阳能发电厂。闻此消息，A股光伏概念股昨日纷纷大涨。“十一五”和“十二五”规划都把发展新能源列为重点发展行业，尤其是风电和光伏业，尽管存在技术低水平竞争、企业良莠不齐的问题，但是经过严寒的考验，生存下来的企业将会获得更多的成长空间。虽然国家进一步上调了国内光伏市场的装机容量，但是由于目前行业需求的放缓和供给的过剩，整个行业目前还处于谷底。但这有利于促进整个行业的整合，随着未来行业整合的进一步完成和国内市场的逐渐启动，或将迎来第二次高增长。

　　政策受益概念之移动支付行业

　　2011年11月29日，工信部科技司副巡视员代晓慧女士表示，移动支付作为移动电子商务的重要分支，是手机多用途化的必然趋势，是移动互联网的重点业务之一，移动支付业务被明确列为“十二五”时期大力发展的新兴产业。近年来，电子商务和平台经济的蓬勃发展，推动了第三方支付的热潮，并不断向细分领域渗透，产业规模快速增长。国内第三方电子支付产业将逐步进入黄金发展时期，行业整体将更趋规范，其中移动支付预期将成为未来市场发展的趋势和热点。

　　这一趋势早在两个多月前亦有印证，2011年10月，社保卡统一变身为IC卡的政策，使沉寂了许久的IC卡相关个股集体爆发，虽然不排除短期炒作的可能性，但是从政策层面、个股估值和股价3个方面看，该概念股深跌的可能性不大。移动支付行业大部分涉及到互联网发展以及芯片制作、设计、制造、封装、制卡等环节，后者上市公司亦有大唐电信、晶源电子、恒宝股份、东信和平等。如果说电子支付还是一个高速发展期，互联网支付是一个超常规的发展，而移动支付将会是一个爆炸性的发展。2000年以前是电子支付时代，主要以卡支付为主要方式，2000～2011年则是互联网支付时代，电子商务蓬勃发展。2011年以后，行业将逐步迎来移动互联网时代，支付将覆盖各种移动终端。

　　二问个股：高转送咋参与

　　文/田江山

　　每逢年末，一些具备高送转题材概念的个股开始风起云涌。年报炒作最重要的题材是高送转，其炒作逻辑一是企业通过股本扩张为未来的再融资做准备，二是迎合投资偏好赚取更多的差价。无论市场是熊是牛，高送转题材每年总能火上一把，而随着证监会表态要提高分红水平，市场对于高送转概念“重燃”热情。

　　该类个股由于资金介入程度较深，其股价上涨走势明显强势，甚至独立于大盘走势，投资者对此也是趋之如骛。虽然熟知高送转只是数字游戏，对公司业绩增长和盈利能力并无实质性影响，但资金每年仍然乐此不疲炒作该题材，而且打着高成长性的旗号，形成较强的赚钱效应和市场号召力，从而引发股价在短期内较大幅度上涨。

　　何为高送转

　　高送转一般是指大比例送红股或大比例以资本公积金转增股本，如每10股转增10股，或每10股送5股转增5股甚至更多。从对公司业绩增长和盈利能力方面来看，高送转并未带来实质性影响，仅仅是公司的总股本数量发生了变化，公司股东的权益也不会因此而发生变动。在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。

　　高送转也有积极的意义。一是高送转概念股大都具有较高的盈利能力和成长性，尤其是当年业绩出现较大幅度增长；二是高送转反映出管理层对公司持续高成长的信心，并希望通过股本扩张加速市值扩张的步伐。由于公司新上市股价过高或随着股价的连续上涨导致股价过高，导致其流动性较差，也可通过高送转降低股价，增强公司股票的流动性。这些因素都有助于高送转股票在除权后获得继续上涨动能，也即投资者经常在市场中看到的填权效应。

　　历史经验表明，在弱势的市场情况下，高送转概念炒作成功的概率不高，在整个炒作过程中蕴含的风险也较大。尤其是填权行情阶段，大多数个股拉高后就此步入下行通道，如果不及时抽身而退，面临较大的风险。

　　炒作三阶段

　　通过对历年年报高送转概念股的市场走势统计发现，该类题材具有明显的炒作时间节点，可以分为高送转方案公布前、公布后和除权除息后3个阶段。由于资金参与的力度和深度不同，加上市场环境的好坏差异，其走势也因此出现较大的分化。

　　方案公布前

　　一般来说，高送转公布前的阶段走势相对要强势。由于具有一定的朦胧性，大部分投资者不了解其上涨缘由，持股心态不稳。主力利用信息不对称进行强势吸筹拉升，股价在此阶段大都会出现较为明显上涨。这一阶段如果能够通过高送转概念的特征捕捉到，将会获益不菲。

　　方案公布后

　　上市公司在高送转分配方案公布后，由于公司特质和公布时间的早晚导致其市场走势也出现分化。对于成长性较强的公司，股价多数会走出连续上涨行情，伪高送转概念股走势则会疲软。较早公布中报和高送转方案的个股，其股价往往具备连续性上涨，较晚公布的个股，由于股价已提前反映，且处于概念炒作末期，在方案公布后往往会出现回调走势。在此阶段如果股价涨幅不太高，会发生“抢权”行情，股价也会在短时间内出现较高的涨幅。

　　除权除息后

　　在此阶段由于信息已经透明，前期介入的资金有拉高出货的过程，而同时也有部分资金看好该股的高成长性以及未来的股本扩张能力，入场积极吸纳筹码，产生了市场中所说的填权效应。由于公司特质不同，填权效应的持续时间和股价涨幅也大大不同。真正高成长的公司其股价上涨很快会超过除权除息时股价，甚至走出连续的上涨行情。对于伪成长类个股，股价大多开始步入下行通道。此阶段是高送转炒作的末端，其风险较大，需要谨慎参与。

　　次新股中觅亮点

　　从历史走势情况看，高送转方案公布前市场走势最为强劲。据统计，中小板与创业板是2009和2010年报高送转股的主力军，几乎占了近一半份额，且这些个股都是细分行业龙头，成长性和行业成长性好，具有强烈的股本扩张愿望。

　　一般最终能实施高送转的上市公司通常都具备股本小、每股公积金、每股未分配利润高、业绩增幅较大等特点。由于过高的股价不利于成交活跃度，从活跃股价来看，中小盘股的送转要求最强。好想你、东软载波、亚威股份、东方电热、蒙发利、北京君正、史丹利、开山股份等预期股近来入了券商的法眼。

　　次新股最具高送转潜力三级标题  特别是总股本小、有较高公积金和未分配利润的中小板、创业板。据统计，自2010年IPO重启后上市的公司中，有271家从未送转股票，其中中小板公司152家，占比56%；创业板公司95家，占比35%。同花顺iFinD数据统计系统显示，从目前已公布业绩预增公告个股的分布上来看，中小板个股占据了超过80%的领地。股本在4亿股以内，当前股价高于40元，每股资本公积金和每股未分配利润超过1元，最近2年没有高比例送转且年报业绩有望增长40%以上的中小板和创业板股票，均具有高送转的潜力。

　　主板股票里挖掘高送转三级标题  由于主板股票发布年报业绩预告相对较晚，对主板股票的筛选条件要略微放宽。总股本在5亿以下，股价高于30元，每股资本公积金和每股未分配利润超过1元的主板股票，同样具备年报送转的可能性。

　　链接东方园林炒作始末

　　东方园林在2010年的年报行情中，演绎了一曲经典的“一飞冲天”走势。东方园林从2009年11月27日上市开始算起，至2010年8月31日，累计涨幅274%，成为2010年的高送转概念股的强势代表。用以下3个选股指标对东方园林高送转进行筛选。

　　基本面

　　伴随城市化进程及人们对城市环境诉求的不断提高，园林行业未来5年保持快速发展已成为不争的事实。具备资金、品牌优势的先导公司仍将在这一进程中持续受益。东方园林恰恰处于这样一个行业中，而且属于典型的大行业小公司中的成长性公司。

　　财务指标

　　2007～2009年主营业务收入分别为2.70亿元、4.16亿元和5.84亿元，年均增速达到40%以上。与此同时每股收益0.76元，每股资本公积金和未分配利润合计超过19元，流通股本仅有1千万，每股净资产21.27元。

　　技术面

　　该股上市当日换手率达到87%，显示上市前中签的投资者大部分选择抛售手中的筹码，有资金积极吸纳这部分筹码。2010年2月11日前公布高送转预案前，东方园林股价从100.52元上升到159.95元，涨幅高达60%，显然有资金先知先觉，进场继续吸筹。股价在此阶段保持良好的上升通道，这也是高送转公布前的第一阶段，即洗筹阶段。

　　公布预案后，即高送转的第二阶段，该股股价呈现小角度上攻态势，缩量盘升阶段，显然主力资金并未撤离，有理由期待该股填权行情。该股2010年3月19日除权除息后，随即展开一波强势放量强势填权行情，股价从100.22元呈现趋势性上涨到229.00元。股价涨幅接近130%。从而完成了该股高送转炒作的过程，之后该股又开始了新一轮的送转填权行情。

　　三问财报：何为业绩真预增

　　文/张洪斌

　　岁末年初，上市公司一年来的业绩经营状况，无疑是投资者关注的热点话题，更是进行投资的重要依据。据Wind数据统计，截至2011年12月10日，沪深两市已有819家A股上市公司披露2011年全年业绩预告。其中，业绩预增幅度在50%以上的公司189家，预增50%以内的公司有405家。这样，预计2011年业绩增长的公司合计594家，占已披露业绩预告公司数量的72.5%。另外，有21家公司预告扭亏。

　　一般来说，年报增长幅度越大的个股，其市场关注度也更大，机会也更多。业绩的增长对于股价的提高有一定的帮助，但两者之间并非完全关联。参与预增股一定要讲究策略，要区分是主营业务增长还是“意外之财”。

　　弱周期行业宜考虑

　　外需疲弱叠加国内宏观调控因素，周期性行业内的公司业绩普遍不佳，但精细化工、泛消费、生物医药等抗周期行业依然实现业绩的持续稳定增长。经统计，189家预计全年业绩增长增幅超过50%的A股公司中，67家公司的业绩连续2年保持增长，这些公司主要集中在精细化工、泛消费、生物医药等行业。

　　巨化股份预计2011年全年公司业绩将增长180%以上，主要原因是受益于氟化工产品价格较2010年同期上涨，以及公司氟化工与氯碱化产业链配套，氟化工产品成本得到有效控制，产业链的协同效应得到有效发挥。2010年，该公司实现净利润5.86亿元而2009年净利润为1.15亿元。

　　农业等泛消费领域内的公司，业绩表现也相当理想。因主营产品鸡苗价格同比有大幅提升，民和股份预计全年盈利增长460%～510%，公司前3个季度盈利1.89亿元。民和股份2009年亏损4243万元，2010年盈利4445万元。同样受益于鸡类产品的价格上涨，益生股份预计2011年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长400%～450%。雏鹰农牧等农业公司的业绩增长均受益产品价格的提升。雏鹰农牧预计，2011年盈利增长250%～280%。该公司2008～2010年的净利润分别为6249万元、8831万元和12296万元。

　　年初就开始全国大范围涨价的各大酒企，都在2011年有不错的收益。作为涵盖了高、中、低档完整的产品系列酒类上市公司，古井贡酒目前已经形成了以“年份原浆”系列古井贡酒为核心主导产品，以传统古井贡酒系列、“淡雅”古井酒系列等为互补的产品体系。2011年上半年提价后主要产品毛利率超过80%，公司2011年经营业绩必定明显超出预期。

　　我国红酒规模日趋扩大，红酒已被成功营销成一种健康时尚形象。张裕近十年不断推出更高定位的品种、不断提升自己的品牌形象，已形成一定市场竞争规模。2011年初的产品提价，加上中高档酒销量占比提增，导致综合毛利率上升至75.4%，9月份公司又对白兰地提价24%，预计下半年毛利率还会有提升。

　　生物医药品种作为通常投资组合中的必备品种，在此次年报行情中仍然不可小视。2011年是我国新医改向纵深发展的一年，“十二五”规划的实施将给医药行业注入活力，稳定增长依然是医药行业的主旋律。随着社会保障制度的逐步完善和公共卫生体系建设的提速以及新型农村合作医疗制度的建立，生物制药行业面临较大的市场机遇。

　　从已经公布的年报预增数据来看，京新药业、双鹭药业等公司预计2011年业绩增幅将超过100%。京新药业预计同比增长130%，双鹭药业为110%。已这些有明确增长潜力，同时整个板块又具备很强的估值优势的品种，在年报行情中可对其重点考虑。

　　关注政策引导板块

　　2011年以来，电网改造、水利工程、保障房建设等政府投资项目相继启动，给相关上市公司带来高额订单，同时也为这些公司今后的业绩增长奠定基础。

　　电网改造受益品种平高电气预计2011年净利润同比增长300%左右。业绩预增的主要原因包括产品售价有所回升、四季度特高压产品确认收入以及集团的联合研发将形成新的利润增长点等。对于平高电气来说，行业基本面好转、产品结构的积极调整均在逐步改善其基本面。随着国网对产品质量的重视和产业良性发展的内在需要凸显，预计公司2011年四季度产品价格将逐步回升。并且由于其在整个电网改造所占的市场份额尤其突出，在2012上半年业绩持续转好的能力被广泛看好。

　　2011年保障房建设一度成为市场热点，在年报掘进过程中，更应该注重保障房建设高峰时期内的产业链上下游环节价值挖掘。整个水泥行业在炒作保障房概念过程中尤其火热，从目前公告的数据来看，华新水泥、福建水泥、塔牌集团等水泥制造企业均实现业绩高增长。其中，华新水泥预计增长幅度将在50%以上，塔牌集团年报预增75%～105%，福建水泥预增更是达到了惊人的1448.63%～1547.33%。这其中不排除由于2010年很多水泥企业出现盈利减少，导致2011年报基数较低，从而造成年报增长幅度过大的客观事实。但对于整体水泥行业而言，受到保障房建设高峰期到来，水利建设逐步开工等因素影响，在今后一段时期也为维持稳定增长还是值得期待的。

　　谨防主业不济公司

　　在年报高增长大军中还有一类公司，主业虽不济，但年报经常会出现几倍、几十倍的增长，他们的高增长就是通过变卖家当而来。

　　这类公司的“一锤子买卖”，往往不具备可持续性，而且出售的资产通常是其名下相对优质的资产，一旦出售，今后的日子令人担忧。

　　依靠转让四川禾正制药所获得的巨额收益，青海明胶预计2011年公司将实现净利润2800万元，较2010年同期增长4952.33%。据往年数据显示，如果青海明胶近几年没有政府补助，公司将徘徊在ST边缘。虽然公司2011年的业绩能够依靠出售子公司得到变脸，但在失去旗下效益最好的子公司后，青海明胶将何去何从还有待观察。

　　此外，美欣达公告预计2011年公司将实现净利润7000万～8000万元，同比增长905.70%～1035.09%。公司表示，主要原因是控股子公司奥达纺织土地使用权收储补偿的金额得以确认。据了解，奥达纺织土地使用权被国家有偿收储可获得补偿3亿元，分4期支付，这令2011年公司非经常性损益增加约7500万元。此前，美欣达已在2011年前三季度已实现净利润7248.34万元，如果没有此项资产出售的收益，美欣达2011年净利润可能为负。

　　浪潮信息截至目前并未明确预告年报预增数额，但结合之前三季报预增暴涨239倍，能判断年报肯定又是卫星数据。2011年一季度，浪潮信息所属的一块土地被济南市政府收储而获得3544万元的资产处置收益。对于这种业绩的增长并非源自主业增长，而是一次性收益的上市公司，一定要细心甄别，切莫被这些数据所迷惑。

　　业绩增长和股价并非正相关

　　企业业绩的增长可能会在一定程度上提振股价，但真正决定股价走势的因素还有很多。按以往公布财务报表期间的个股表现情况分析，大部分预增股的走势强于市场整体走势，也有少部分预增股表现不佳。

　　如果在业绩公布之前股价已经出现大幅增长，不可一味盲目追高。这部分预增类公司的股票已经得到了市场和资金的的热情追捧，市盈率和股价都比较高。此时再追涨，风险明显大于机会。