作者：李雯珊

　　基金3号到期收益率仅为-2.66%；2008年12月与2009年1月股市低位时，错失投资股票基金的机会

　　据普益财富统计，8月中旬约有71款理财产品到期，仅中信理财之基金计划3号未实现预期收益。该产品预期最高年化收益率为15%，但到期实际收益率仅为-2.66%。

　　实际收益与预期收益相差约18个百分点。

　　是什么导致了这款产品的实际收益与预期收益相差如此之多呢？

　　实际收益与预期收益相差18个百分点，投资者本金亏2.66%

　　中信银行的中信理财之基金计划3号成立于2007年8月7日，投资期限为2年，预期最高年化收益率为15%，申购起点在5万人民币。该产品在每季的第一个工作日开放，并接受投资者的赎回申请。

　　两年的时间过去了，从该产品到期清算公告看出，这款产品最后年化收益率为-2.66%，到期累计净值为0.9467元。投资者没有拿回本金，扣除手续费后还亏损了2.66%。

　　据了解，中信理财之基金计划3号是由中信银行、中信建投证券、中信信托组成的投资团队而推出的基金计划系列理财产品。该产品只能把募集所来的资金用于证券投资基金、IPO及增发新股申购、首发可转债申购、符合中国法律法规的货币市场工具。

　　该产品主要投资对象是证券基金，申购新股等其他投资只作为辅助性投资。记者翻查了这款产品的一些投资公告，发现关于该款产品投资情况披露的信息并不多。具体每一个阶段投资于哪些基金并没有披露，而是从2008年12月的投资公告中披露资金的仓位情况。

　　从该款产品2007年8月每份累计净值到今年8月产品结束期的累计净值来看，总体是呈下降的趋势。在2008年1月份，这款产品每份累计净值就开始跌破成本价1元，直到产品到期日也没有把成本价“要回来”。

　　大盘1600点低位时中信基金3号拒买股票基金

　　投资于基金，不像直接投资于股票市场，基金收益的变化会比股票慢一个拍子。假设，该理财产品当时直接投资于股票市场，影响其收益的最大因素可能就是操作团队选取的股票。

　　这款产品事实上是投资于基金的，影响其收益的有两个因素。第一，该理财产品操作团队选取的基金；第二，基金背后所投资的产品类型。如果基金投资于股票，收益就会比投资于债券与货币市场要高，风险也增大了。但倘若基金投资的股票表现不好，就直接拖累该理财产品的表现。

　　从2008年12月到今年6月每月该款产品投资公告中显示，该款理财产品在2008年12月与2009年1月把大部分资金都投资于开放式债券基金与开放式货币基金，约占资金总额的88%，没有把任何资金投资到开放式的股票基金。这两个月大盘筑底现象明显，也许错过了一个“逢低吸纳”的好机会。

　　2009年2月到6月这几个月期间，大盘不断往上攀升。该产品也不断加大开放式股票基金的持有仓位，以2009年6月最高，达21.35%，赶上了股票市场的“上升班车”。在这几个月里，该款产品的每份累计净值也在不断往上攀升。

　　同类理财产品大多收益低

　　“中信银行的基金计划理财产品一共发行了10款，基本上都是在2007年或2008年上半年发行。中信银行在管理如基金计划这一类型的理财产品中，还算管理得比较好，在同业中的管理水平与产品的收益率方面是比较靠前的。”西南财大信托与理财研究所研究员张星表示。

　　他还表示，“其实有很多银行在2007年或在2008年也发行过许多类似于中信银行的该款产品。因为当时基金与股票市场都表现得比较好，所以这些投资于基金或股票的理财产品定下的预期收益都比较高，基本上都在15%到30%之间，更有甚者为40%。”

　　张星还透露，据不完全统计，中信理财基金计划3号此类投资于基金或股票的理财产品，很多都不能达到预期收益，有些产品能够收回本金已经很不错了。

　　“这类理财产品收益不好的原因有三个。第一是市场的环境，这个是最重要的因素。因为在银行发行这种类型产品的期间，特别是2008年，整个股票市场基本上是“大跌”，不断往下探底，想在逆市中‘有利可图’的确很难。”张星表示。

　　“第二个因素是银行的操作方式，银行对于这类理财产品的管理是比较稳健。但稳健也有利与弊。如果在市道不好的时候，稳健的操作就可以保证有一定的收益；而市道转好，稳健的操作就会难以跟上市场的步伐，收益就会低了。中信理财基金计划在后期上升较为缓慢的原因也有可能是银行操作过于稳健。”

　　除了以上两个因素外，张星也提及了银行管理人才也是一个不可忽视的因素。

　　中信系列基金计划产品共10期

　　记者发现，中信理财的基金计划连续发了10期，同系列的其他产品走势情况怎样呢？

　　根据公开资料，截至2009年7月31日，中信理财之基金计划6号每份净值为0.9663元，中信理财之基金计划7号每份净值为1.0207元，中信理财之基金计划8号每份净值为1.0166元，中信理财之基金计划10号每份净值为1.0798元，走势各异，但是也大多都高于成立日单位净值。

　　“中信理财的基金计划连续发10期，主要是受到基金计划1号的影响，其到期收益率达到25%。我行的产品设计部门受到很大鼓舞，后来就连续发了9期这款基金计划，最后一期成立于2008年3月。”中信银行一位内部人士表示。

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