□晨报记者 刘志飞

　　作为全球金融海啸的副产品，理财产品“打折”，已成人们见怪不怪的名词。无论是挂钩海外的结构性理财产品，还是直接投资海外的QDII，去年的表现大多数大打折扣。然而面对净值已经打了三四折的理财产品，东亚银行(中国)财富管理部相关人士近日提醒投资者，趁市场挥泪甩卖阶段，找到“折”后的投资良机。

　　港股存在较大机会

　　恒生指数自去年10月份以来，一直横盘震荡，近日再次回到前期低点。东亚银行(中国)财富管理部理财师强调，在市场波动性仍很高的情况下，也要注重防范风险，建议考虑A股和H股均衡配置，结合一些中性策略的投资分散风险。

　　该理财师表示，总结最近一个世纪的历次股灾情形，平均调整幅度在70%，见底过程大约要一年半。本次A股的调整，幅度和时间都接近这个平均水平，因此可以初步判断，市场下行空间比较有限。值得注意的是，过去几个月中A股涨幅超过H股约两成，导致H股价格水平比A股还低50%，可谓“折上加折”，以点位衡量，大约仅相当于上证指数1000点左右的水平，对内地投资者颇具吸引力。从中长期来看，香港回归以来与内地经济联系更加紧密，H股这一价值洼地，也将日益受到关注。该理财师预计，A股和H股之间的差价，最终将会不断缩小。此外，港股市场还存在“北水南调”的制度机遇，因此蕴含着很大的投资机会。

　　A股和H股经历大幅“打折”之后，颇具投资吸引力，且两个市场各具亮点。该理财师建议，若想二者兼得，可以通过一些银行理财产品，对A股和H股进行平衡配置，在保本的同时，把握中国经济和股市的复苏投资机遇。同时在组合当中，可配置一些非方向性、与市场相关度较低的资产，以分散单一类别资产的投资风险。

　　产品发行开始回暖

　　然而现实又是不尽如人意的，2008年以来挂钩海外的银行结构性理财产品和QDII产品，表现不尽如人意。根据普益财富对正在运行的113款QDII理财产品的跟踪研究，截至2009年2月27日，实现正收益的QDII理财产品只有8款。伴随着经济数据的持续恶化及风险厌恶情绪的不断攀升，海外资本市场表现糟糕，以股票为首的金融资产价格随之走低。由于投资者对美国经济形势的担忧，美股持续破低，上周道琼斯工业指数收盘创12年以来新低，标准普尔500指数则收盘至11年以来低位。股市走势反复，令QDII理财产品收益曲线小幅下挫，上周再次下跌1.54%。

　　尽管海外市场仍未见暖意，但近期各银行发行挂钩海外结构性理财产品和QDII产品，已明显增多。上周花旗中国就发行了2款结构性QDII理财产品，币种分别为美元和澳元，理财产品资金投资于结构性票据，挂钩香港上市的中国基建和能源类股票。此外，东亚中国、荷兰银行中国、中国银行及渣打银行等，均发行了结构性理财产品，涉及挂钩标的有美元3个月Libor、美元兑日元汇率、黄金和股票指数等。

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