徐建明

　　年前回到加拿大温哥华，多年没有回去了，但加拿大还是那么沉静、缓慢、按部就班。回到温哥华各处走走看看，以前天天习以为常的事情，从理财师的角度看过去会有很多新的感悟。

　　温哥华有一种公共交通，叫空中火车，类似上海的轨道交通3号线。不同的是他们没有售票人员(用自动售票机)、没有检票、查票甚至没有进入候车区域的栅栏——只有一条线，告诉大家这条线后面是需要买票的区域。对此，我最初的感觉是加拿大人比较遵守社会秩序和规范，否则营运公司会亏光的。但这次我再坐在空中火车上看着温哥华的城市景观的时候，突然想到其实他们这么做是从成本的角度考虑的：不设任何的限制，完全依赖大家自觉的收费方式，其实从营运的角度会效益更高。因为这样做极大地降低了成本。

　　我们人类的所有活动都是有成本的。成本通常只是一个小量，但因为几乎无处无时不在，所以成本往往成为一件事情是正收益还是负收益的关键。特别要注意的是，成本并不只是一个直接的现金支出，更大的成本是做这一件事情所带来的附加的东西。

　　比如进入地铁的栅栏，本身并不贵，但这个栅栏给乘客带来的不便和不信任感在每分每秒地产生着成本。试想一下，一个人通过一个完全敞开的通道乘坐一个交通工具然后在需要下来的地方自由地离开，这种乘坐感觉与另一种有各种栅栏检票查票相伴随的乘坐体验，个人的满足感是完全不一样的。毫无疑问前者的乘坐服务价值更高。因此，栅栏检票、查票等动作不仅增加了运营公司的成本也增加了客户的成本。对于这一点，大家只要想象一下如果上海有两条轨道交通可以选择，一个有栅栏，另一个可以方便地进出因此也不会拥挤，也不必绕到栅栏入口才可以进入，在同样的收费情况下大家会选择哪个就非常清楚了。因此取消这些栅栏检查等获得的收益一般情况下肯定远超过可能存在的少量的逃票带来的收益的减少。

　　因此，我们一定要学会用成本分析的方式来看待我们的理财活动。

　　比如：在本专栏中，我曾经分析过留学的成本，除了留学的直接费用以外，更大的成本是留学要放弃的现在的工作以及工作的收益、与家人的分离以及这个分离产生的费用等等。

　　比如：家长都很关心孩子的学习，都希望孩子能够考高分。但著名数学大师陈省身先生多年前给中国科技大学少年班有一句题词：不要考100分！为什么？还是成本的概念。100分和90分哪个好？当然是100分好。但为了高分，学生把精力都投入到那些所谓“有用”的知识上，倾其所有，精益求精。本来轻轻松松就可以得到90分，却为了获得满分，不惜付出巨大的成本，努力追求剩下的那10分。为此，他们放弃了另外的一个又一个原本可以轻轻松松得到的90分。这样的成本太高了，不值得。其实，我们看一下社会上的成功人士，会发现他们在学校学习的时候常常成绩很一般，其原因也在这里。

　　很多人在个人理财活动中，喜欢做一些诸如炒股票、炒期货、炒外汇、炒黄金等活动，并认为这就是投资、理财。但从理财师的角度来说，我们反对以买卖差价为收益方式的所谓“投资”行为。因为以买卖差价为收益方式的投资行为，所有参与者的收益总和是零——也就是所谓的零和游戏——这还只是理论上的零和，实际上因为有交易成本，所有的这类投资活动总体来说都是负收益的——这就是为什么中国股市18年来从100点上升到现在的2000多点，但绝大部分股市的投资者都是亏钱的原因。其实炒股的成本不仅在买卖股票的费用，还包括了资金的利息成本、个人的精力成本、心理的负担成本等各个方面。

　　当然要说明的是，并不是说个人都不要参与这些市场了。其实个人理财是必须通过这些市场来实现的，但方法不是炒作，而是要运用这些市场实现个人财富的配置。

　　拿外汇市场来说。买卖外汇本身是一个零和或考虑了成本以后是一个负收益的行为，对一般人来说我们不建议做这样的事情。但个人投资者也需要通过外汇市场来实现一定的理财的目标。比如，孩子要出国留学，自己要到海外购物等需要获得相应地区的货币；获得利差收益，世界各国货币的利率是不一样的，可以通过换取高息货币来获得更好的利息收入；规避汇率风险，货币之间的汇率在市场上有波动，如果只持有一种货币，当该货币的汇率发生重大变化的时候，会对个人资产的购买力产生很大的影响。如果将个人资产分配在不同的货币上可以有效地规避汇率风险。

　　这才是我们个人在看待各种投资市场时应该具有的态度。

　　(作者为上海理财专修学院执行院长)

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