炒金炒汇或继续走俏

　　贷款买房是很多中国人实现安居梦想的捷径，而在2008年，与房奴们息息相关的房贷政策却在最短的时间内经历了由紧到松的180度转向。

　　今年前三个季度，我国一直处于从紧的货币政策之下，抗通胀、保增长成为主要任务。各金融机构信贷额度偏紧，房贷利率也一回顾本年度理财博览会，展台上最大的赢家莫过于灰色炒金和炒汇的代理公司。而他们的生意兴隆也都要归功于年内外汇保证金业务和黄金T+D个人业务的叫停。

　　原先，国内包括交通银行、中国银行和民生银行在内的少数几家商业银行开办了双向操作、可以放大一定倍数的外汇杠杠交易。而在今年6月份，银监会的相关文件使其戛然而止。业内人士透露，个别银行放大倍数太大导致了部分客户投资损失失控是直接诱因。无巧不成书，同样具有杠杠效应的黄金T+D业务也在11月份被证监会叫停了个人开户，事由也是一起闹得沸沸扬扬的张卫星炒金爆仓案。

　　“现在，我们只能感叹当时国内衍生品交易发展路上的绊脚石出现及时，如果2005年放开脚步大步走的话，目前金融海啸带给国内投资者的损失或许更重。”一位在外汇、黄金市场从事交易多年的分析师表示。

　　记者了解，面对国内保证金交易的庞大投资需求，交通银行在11月份重新开办了一项只放大1倍的外汇保证金业务，而这显然不能满足很多希望在外汇市场博弈的投资者需求。国内有很多境外外汇交易平台可以代理交易，而在国内是无法受到法律保护的。“为了绕过法律的管制，一般正规的地下炒金机构都不会代客理财，也不会直接和客户发生资金交易，并且要求投资者签订免责书。”FX168研究部总经理李骏告诉记者。同时，在黄金T+D个人业务被叫停之后，各种黄金交易代理公司也是在通过其他的渠道满足杠杠炒金者的需求。

　　“在次贷危机之后，国内外风波尚未平息之前，国内衍生品交易的脚步都不会太快，重新放开黄金和外汇的保证金交易尚需时日。”之前这位分析师表示。但是对于有能力承受风险，并且具备一定投资经验的炒金、炒汇投资者来说，在选择好代理公司和安全平台之前可以考虑暂时离场。

　　路漫漫其修远，在2009年我们或将继续在灰色地带游走，但是我们也期待早日看到曙光。

　　海外投资一去不复返？

　　去年，国内投资者首次领略到分享全球资本市场的概念，而就在港股直通车被叫停不久后的2008年，一场以QDII为代表的海外投资热潮遭遇电击。

　　回首2008年，不论是银行系还是基金系QDII都给人一再的“惊喜”，两毛、三毛的净值让投资者哀鸿遍野。而就在这个年末，我们对海外投资的理解更加深刻。

　　“经过短线操作，2个月我账户中的资本赢利16.6%。”一位购买了某基金公司QDII产品的投资者透露给记者。难道QDII已经见底，2009年投资海外的美好梦想开始显现？为此，记者特别观察了几只基金和银行QDII的表现，发现这仅仅是一场高度投机的赌局。

　　目前市场上运作的9只基金系QDII产品中，绝大多数的投资标的都为香港资本市场，而中字头股票更是其重仓股。所谓“分享全球市场、投资海外”的QDII纷纷成色不足。

　　而从今年1月份起，没有一只QDII逃脱了净值一路下滑、并且几乎没有震荡的衰亡套路，跌幅过半、4毛区间、3毛直至2毛……而在11月份之后，由于海外市场救市的成效初显，投资股票市场的银行系QDII例如中信银行“港股早班车”代客境外理财和中国银行中银新兴市场(R)等都出现了回暖。而基金系QDII当中的上投亚太和嘉实海外等净值都明显有所回升。

　　“对于有短炒QDII或者抄底意愿的投资者，我都建议谨慎一些。正如投资国内A股市场也要选股、选主题一样，海外基金的选择首先要看投资标的，由于多数基金系QDII都以港股为主要投资标的，而它又和美国市场联动密切。在美国市场企稳之前，不建议投资者贸然投机。”某外资行香港代表处的一位个人高端业务总监告诉记者。也就是说，QDII跌破1毛钱的可能性都是存在的，而由于港股市场没有单日涨跌幅限制，短线操作风险巨大。

　　所以，当有人发出A股市场进入合理估值区间的时候，并不意味着海外市场也同样适用。再者，从操作成本上来看，QDII的流动性并非想象中的那么好。银行系QDII就有很多只设置了赎回而不能申购的品种，即使基金QDII可以每日申购赎回，其到账时间和手续费用也是非常高的。所以，在明年重提海外投资时，我们更应该量力而行。