证券时报记者陈墨

　　弱市下，理财产品集中放量于低风险、高流动性的种类上，与以前不同的是，当前不少机构纷纷推出转换自由的伞形理财产品，且产品设计出现多元化倾向，投资者可以大胆入市“抄底”，也可以寻求远离市场的“避风港湾”。

　　伞形产品迅速风行

　　7月24日，“华泰紫金鼎”这只券商伞形理财产品初次登台，距离第一只伞形基金的问世已经有5年了。除了基金和券商外，银行、保险等机构也是这一类型产品的拥趸，最近这一款产品迅速风行。

　　泰康人寿7月中旬也推出了一款“赢家理财”的投连产品，创新性设置了4个投资账户：积极成长型投资账户、平衡配置型投资账户、稳健收益型投资账户、基金精选投资账户，客户每年有5次机会免费将资金在账户间转换。而早在今年3月问世的中宏附加“鸿运人生”投连险，一样提供了四个不同类型的独立投资账户，其中还包括现金管理型投资账户，投资风险更低。实际上，保险类的伞形理财产品出现已经很久了，甚至早于伞形基金的问世。

　　从2007年下半年开始，伞形信托得以发展，目前也推出了不少产品。此外，银行的人民币资产管理产品也打起了“伞形”牌，中国银行此前推出的首只标准的人民币资产管理产品，就是采用了伞形的产品体系结构，为投资者的不同投资偏好提供对应的产品支持。

　　一位分析人士表示，理财产品的创新往往是来自模仿和超越，如此火爆，谁不想分一杯羹呢？银行在理财产品上的作为将不会局限于销售和托管，保险公司对理财产品本身就是驾轻就熟，这两大机构同时热衷于“类基金”产品只是说明现在基金火爆，它们应势而生。

　　多样化的投资风格

　　相较那些风险收益特征明确的理财产品，伞形理财产品更容易形成自己鲜明的投资风格，不同的发行机构，这类产品的投资范围、运作形式等各有千秋。

　　一般情况下，伞形理财产品的子产品之间相互区别，都具有比较明显的特色，它们多表现在拥有不同的风险收益特征或不同的行业资产配置上。拿伞形基金为例子，招商系列基金的子基金是3只风险收益特征明显不同的基金；而泰达荷银合丰系列基金则按照行业特色分别成立了合丰成长、合丰周期和合丰稳定3只子基金。

　　不过，券商、保险、银行等伞形理财产品的投资范围更为广泛。华泰证券的“华泰紫金鼎”中“锦上添花”子计划属于增强型FOF，主要投资于基金、新股申购。相对于伞形基金，伞形券商理财产品投资范围更为广泛。保险类伞形理财产品的风格更为突出，通常以投连险的形式发行，在进行理财的同时还拥有交通意外险、重疾险等保险“护航”。

　　伞形信托的创新力更强，各个子信托的资金可以运用于同一个企业或者多个企业，运用方式、信托期限与预计收益率都可不同。

　　业内人士表示，伞形理财产品的设计灵感更多地是来源于公募基金，不过保险系和信托系的这类产品更为特殊。根据资料显示，一般的设计投资对象和投资范围都比伞形基金要广，各类伞形产品的流动性和费率透明度各不相同。

　　攻守兼备的利器

　　伞形理财产品能够逆市风行，最重要是这类产品是一款“攻守兼备”的利器。

　　根据WIND数据统计，二季度伞形基金中偏股型子基金业绩相对稳健。略好于其他偏股型基金。伞形理财产品的子产品之间通常不收转换费或只收取较低的转换费，这些都给投资者根据自身投资需求状况、不同资产市场的走势与市场中不同风格资产的表现进行投资决策与自由转换带来便利。

　　记者在各大商业银行了解到，伞形理财产品受益“攻守兼备”的特质而受到了不少投资者的追捧。一位商业银行的理财经理表示，目前保险类的理财产品销售情况很好，特别是伞形多账户的理财产品。她推荐了一款这类产品，“该产品售后服务做得很到位，在预计市场发生剧烈变动情况下会推荐客户进行账户转换”，而目前该行推荐投资者主力购买的低风险稳健型子账户，正是该保险公司推荐的。

　　目前市场不确定因素过多，众说纷纭，投资伞形理财产品，既可以入市“抄底”，也可以“避风保值”。

　　一位业内人士表示，理财产品的长期投资并不等于长期持有，必须跟随市场节奏进行调整，而伞形理财产品可以在不同子产品间进行灵活转换，通过把握市场轮动，有效实现投资的避险和增值，且投资者不受单只计划规模的限制，可以零费率或较低费率在子计划间转换。