地震袭来重审理财(3)

　　也有不少专家认为，短期的金属期货价格上扬只是一种心理因素，因为从长期基本面看，锌铜等有色金属的产能依然过剩，库存也相当大，如果消费形势没有根本性的变化，价格依然会回到上涨之前的水平。

　　当然，地震也不是单方面推升价格的，对有些商品，它甚至间接起到了“降低物价”的作用。农业专家指出，四川是国内最重要的生猪养殖基地，其中，成都、南充、资阳、达州、宜宾、凉山、绵阳、泸州等8个主产地区猪肉产量占全省总量的51%。在此次地震中，成都、绵阳等地受灾较为严重，尽管实际受灾情况尚无法统计，但生猪养殖造成重大损失是必然的，若再考虑到其对市场心理层面产生的影响，则饲料市场的需求无疑将受到一定冲击。

　　从5月13日的市场表现看，作为饲料价格标的的大连豆粕和玉米低开后横盘整理。其中作为生猪养殖用粮的玉米低开后震荡走低，主力合约几乎收盘于日内最低价格，交易双方选择大规模平仓操作，仅玉米主力合约多空双方就平仓7.2万余手，市场参与资金撤离迹象明显。一旦四川生猪养殖业遭受大面积损失预期得到证实，国内饲料需求将会出现显著下滑，对饲料价格将会形成直接打压。

　　紧缩政策或微调

　　地震前，我国刚刚公布的4月份CPI数据显示，物价的同比增幅再达本论上涨的高点8.7%，其中食品价格上涨幅度更高达22.1%，成为CPI高企的核心动力。灾情中心的四川，正是举足轻重的大粮仓，是全国第3大肉类生产省份、第1大猪肉生产省份和第5大粮食生产省份，这令人担心是不是会推动5月份CPI再创新高，甚至超过9%，从而令央行的货币紧缩政策力度再度增加。

　　但记者认为这种担忧尽管有一定道理，却并不符合当前的宏观经济政策的实际运行轨迹。

　　根据农业部、国家统计局等部门的近期调研数据显示，在猪肉价格连创新高后，河南、四川、江苏、山东等猪肉生产大省的养殖户纷纷增加投入，而生猪的生产周期在半年多左右，乐观预计6月份就将迎来猪肉供应放量，同时夏粮也不断传来增产增收消息，这些因素都将使今年4、5月份成为CPI“拐点”。在这种预期下，央行不太可能加大紧缩力度，而很可能采取再观望一两个月的态度。

　　更重要的是，灾后重建需要大量的资金，需要放松信贷控制。花旗集团的经济学家沈明高指出：“地震对通货膨胀本身有压力，增加灾后重建的投资，通货膨胀压力更大，政府要考虑取舍的问题，是不是在灾后重建的情况下，适当放松通胀目标。和雪灾不同，这次地震灾后重建的难度要大很多，道路、基础设施建设，包括住房、民生问题的投资都需要资金。我认为可能会有一些政策放松，但首先体现在财政政策放松上，政府会对基础设施增加投资，政府会拿出一部分钱救援受灾的百姓，如果灾情比较严重，就可能适当放松信贷控制或者灾区的信贷控制”。

　　摩根大通中国证券市场部总监李晶也指出，中国银行业在地震过后可能会放松借贷政策。“中国政府今年采取紧缩信贷政策以抑制通胀，但南方雪灾过后这种政策有所松动，且灾区贷款控制也没那么紧了。”

　　一位银行界的分析师则对媒体表示：“管理层可能口头上不说，但年内已不可能出台很有力的紧缩措施了，各银行都已经心领神会”。

　　记者注意到，在5月13日的央行网站上挂出了一则“紧急通知”，明确提出了十条政策措施，做好抗震救灾工作。其中第7条写道：“认真做好抗震救灾信贷支持和金融稳定工作。受灾地区分支机构要及时全面了解当地受灾情况，积极配合地方政府，指导和协调商业银行、农村信用社等金融机构安排好本地区抗灾所需要的信贷资金供应。要及时了解当地金融机构因受灾导致的信贷资产损失情况，对于因受灾而不能还款的个人和企业，以及用于救灾的贷款需求，要引导商业银行区别对待。”

　　巨灾面前，一切政策变动均有可能出现，从最底线来说，去年4季度那种管制商业银行放贷数量的做法将很难再被使用。