被误解的格雷欣法则

　　文/邓新华

　　当出租车司机找给你一张50元的钞票，对着阳光照水印的时候，你意识到你在做什么了吗？也许你会说，你不想收到一张假钞。没错！不过如果用更接近经济学术语的话来表达的话，那就是，你在驱逐劣币。

　　同样的情况还发生在外出购物上，东南亚商户现在非常愿意直接收取人民币，数十年来，享有这一“特权”的都是美元。

　　实际上，每天都有无数的人在驱逐劣币，当然，这和经济学中的“劣币驱逐良币”有一定的差别。

　　所谓的“劣币驱逐良币”定律，又称“格雷欣法则”，是英国女王伊丽莎白一世的顾问托马斯•格雷欣爵士提出的。“格雷欣法则”说，人们会把实际价值较高的货币藏起来，而把实际价值低的货币用出去。长期下来，市场上就会充斥劣币，良币被驱逐。这个说法还被广泛地引申，比如，贪官比清官多，垄断企业人浮于事……

　　很多人认为，必须要对货币市场进行管制，因为单纯依靠市场自发竞争一定会导致“劣币驱逐良币”。但是想想看，如果这是真的，和你无数次驱逐劣币的实际生活经验相比，岂不是矛盾？实际上，把“格雷欣法则”归罪于市场竞争是一种广泛的、长期的误解。哈耶克在《货币的非国家化》中指出，“格雷欣法则”不在市场竞争的环境中起作用，而只能依靠政府强制干预才起作用。

　　劣币如何在政府的强制干预下驱逐良币呢？亚当•斯密说：“我相信，世界各国的君主，都是贪婪不公的。他们欺骗臣民，把货币最初所含的金属分量，次第削减。”在欧洲，从罗马时代到17世纪，铸币的历史几乎就是一部不断贬值的历史。臣民可以拒绝贬值的货币吗？不能！那将被视为对王权的挑战。纸币时代，通货膨胀更是常事。

　　汉武帝时，也有把禁苑里的白鹿皮做成钱币，规定一块白鹿皮币值40万钱，强行卖给王侯宗室的典故。即使在欧洲，对政府铸造的金币、铜币，也总有人想办法从边缘弄下一些边料，这也降低了货币的实际价值，但由于是法定货币，它们仍然能得以流通。总之，在每一个大规模的劣币驱逐良币的案例中，都能看到“法定”强制力的身影。

　　但是，在市场竞争的条件下，买主固然倾向于使用劣币支付，但他们未必能够得逞。因为卖主和买主一样精明，他们会拒绝接受劣币。

　　买主要想买到商品，只好把藏起来的良币投入使用。每个人既是买主又是卖主，当他作为买主被卖主拒绝劣币之后，他做卖主时，自然也会拒绝劣币。你为什么反复检查出租车司机找给你的钱？因为你知道如果你收到假币，就很难把它用出去。长期下来，劣币就将退出流通。因此，在市场竞争条件下，总是良币驱逐劣币，而不是劣币驱逐良币。

　　这方面的好例子，就是中国的钱庄、票号时代。哪家的信用好，哪家的银票就坚挺。山西的四大恒票号信用卓著，四家的银票同时通行全国，连慈溪太后也得使用。而那些信用成问题的钱庄票号，它们的银票就会被迅速抛离市场，充分体现了良币驱逐劣币的威力，即使是红顶商人胡雪岩的阜康钱庄，信用出问题后也是一样的命运。进入银元时代，墨西哥鹰洋和袁大头由于其优质的成色，一直作为良币稳占市场，从来没有被驱逐之忧。

　　此外，老百姓还会在某些时候自发抛弃劣币：二战后，德国马克贬值，老百姓就拿美国大兵带来的香烟作为货币，直到美国帮助德国政府重建马克的信用之后，香烟才结束其一般等价物的使命。

　　市场对一种货币的实际价值有异乎寻常的敏感。劣币不可能长期驱逐良币，在引申意义上也是如此，自由竞争的人才市场上，专业人才、优秀的职业经理人永远不会被驱逐。