投资银行理财产品需三思

　　记者 石晓芳

　　国际黄金价格进入2008年以来一路飙升，引起老百姓对于黄金投资的高度兴趣。关于黄金设计方面的理财产品，去年深发展推出的“金抵利”个人黄金理财账户计划曾因设计新颖，引起广泛关注。该产品要求客户以一定金额的存款本金为保证，以获得相应重量的黄金制品，也就是获得一定的黄金作为利息。近日，招商银行因为尚未推出纸黄金业务，也被指责在此方面过于落后。分析人士指出，黄金类产品的走俏，正反映了投资者将抗通胀要求放在了理财产品评估的重要位置。不过，专家提醒投资者，无论出于什么投资动机，投资银行理财产品都需“三思”。

　　一思是否跑赢CPI

　　2008年一月的CPI创出了7.1%的历史新高，使得人们对于全年物价走势充满担忧。此前，社科院预测指出，控制价格过快上涨是2008年宏观调控的重要任务，2008年CPI将上涨4%。海外投行的预测普遍更高，高盛中国首席经济学家梁红预测2008年CPI涨幅为4.5%；瑞士信贷更提出，如果气候环境恶化及全球能源、商品价格进一步上涨的话，2008年中期CPI可能会达到8%的水平。

　　在这种预期下，上周工行一期固定收益高达10%的产品获得热捧，提前5天结束募集期。出售的两款产品一款为2月期，一款为1年期。当工商银行提出提前终止时，客户可获得的收益包括两部分，一是年化10%的固定收益，二是工行卖出所持中信银行股票价格高于每股11元以上收益部分的15%。这种涵盖股权概念的产品收益高且风险小，产品上市当天在很多地方被一抢而空，与同期基金产品的冷落形成鲜明对比。

　　受访理财专家对记者表示，高通胀下理财产品选择要适度的短期化，还要明辨产品的期望收益，对风险予以高度的关注。关于投资者都关注的黄金，专家指出，黄金只是在这两年涨势很凶，但是此前的30年里并没有跑赢通胀。投资者要明白很多理财产品的创意比较花哨，其实意义并不大。

　　二思变现性如何

　　流动性是投资理财产品不可忽略的另一个问题。理财专家建议投资者在投资之前就要明确资金的闲置期大概有多长，根据资金的用途不同在变现性不同的产品中配置相应的比例。比如，信托类产品中，信托贷款类产品占其大多数。这类产品收益较为稳定，预期几乎全部都能实现，但时间一般也比较长，适合闲置资金较多的个人。对变现性要求较高的投资者可以关注新股申购类产品。根据西南财经大学信托与理财研究所的最新研究报告，开放式新股申购产品在2007年未得到发展。但进入2008年1月份，开放式新股申购产品发行数量达到6款之多，占新股申购类产品总数的15.8%。开放式新股申购产品具有较好的流动性，在当前的股市振荡期对投资者吸引力较强。

　　不过，投资者应该意识到的是，正是由于时间短，变现能力强，“打新”的年化收益虽高，但绝对收益却可能很低。比如，招行去年年底发行的太保申购理财计划，为期仅12天，客户持有该产品的年化收益率虽然达16.03%，但实际收益率仅为0.483%。而且随着新股发行制度预期改革及资本市场宽幅振荡，“打新”收益预计会大幅缩水。对收益要求更高的投资者，就需要投资风险更大的产品。

　　三思实现预期收益的风险有多大

　　浦发银行一款名为“汇理财”的2006年第九期F2计划的理财产品于2007年12月底到期时，实际投资收益为0的结果引发轩然大波。大部分认购者在申购时注意到的只是最高收益率为16%，最低保本的条款，而没有认真研读要达到预期最高收益的苛刻条件。专家事后指出，其实从产品设计来看，从一开始就可以估计到达到最高收益的可能性几乎为零，但是投资者大都忽略了条款的涵义，未能辨明其中风险。更严格的是，这款产品为期一年，不能提前赎回，也客观上加大了长期风险。

　　西南财经大学信托与理财研究所的报告将理财产品区分为投资与挂钩两种。投资类产品比较明了，而挂钩类产品则比较复杂。因此，专家提示，对于挂钩性产品必须要事先评估挂钩标的满足特定条件的可能性，即“主题”和“结构”要综合考虑。比如，民生银行年初推出的挂钩黄金原油的美元结构性理财产品，对原油和黄金的预设区间均为挂钩标的在产品进场时价格的26%，只有在产品存续半年内，每个交易日的原油收盘价、黄金定盘价都在预定价的上下26%之内，投资者才可以获得最高收益；一旦存续期间某一日的原油收盘价、黄金定盘价突破该区间，则产品收益就为零。其实实现最高收益的条件也非常苛刻，因为按照目前商品价格的走势，半年之内保持在26%的幅度内波动的可能性很小，所以投资者切勿看到“原油”加“黄金”主题就认为是大利好，而是要仔细分析其中是否有值得推敲的地方。