关注经济格局的细微变化

　　文/桂浩明

　　自1月中旬以来，沪深股市出现了大幅下跌。以沪市综合指数为例，到2月1日的时候已经比1月中旬时的高点回落了24%以上。这个跌幅，是同期海内外主要股市中最大的。

　　人们习惯把股市的这轮下跌与美国的次贷危机联系起来，这当然是有道理的。事实上，正是次贷危机所引起的海外股市的大幅下跌，直接触发了境内股市的回落。但是，次贷危机毕竟只是外因。如果境内市场本身很健康，那么显然不至于会出现如此大的调整。那么调整的内因是什么呢？

　　无疑，今年以来人们对实行从紧货币政策以后的中国经济格局，普遍感到有所担忧。对于信贷压缩之后上市公司的业绩增长，更是广泛持谨慎态度。这种思维意识的存在，是导致股市出现大规模调整的内在因素。到了1月下旬，历史罕见的冰雪灾害长时间地袭击了我国南部地区，造成了巨大损失。这就更加剧了人们对当月CPI指数上涨、GDP增幅下降的担忧，也因此预期央行会采取更严厉的调控政策。股指在2月1日的暴跌，原因固然是多方面的，但最主要的背景还在于此。显然，如果这样的格局不能有效地得到改变的话，对于股市的运行而言无疑会产生极大的压力。

　　不过，从近期的情况来看，这一格局似乎正在出现微妙的变化。如果说在这之前人们在权威媒体上更多是听到要大力加强宏观调控，坚决抑制投资反弹之类话语的话，那么现在则出现了要结合实际，科学地把握宏观调控的力度与节奏这样的观点。理论界甚至还有人开始探讨以扩张的财政政策来搭配从紧的货币政策这样的问题。