高送转题材股成震荡市避风港

　　

本周看多区间为4587．07以上，看平区间为4407．19－4587．07点，看空区间为4407．19点以下。制图：彭宗伟深沪股市节后没有出现开门红，沪综指上周累计下跌2．23％。新华社照片

　　要点提示

　　上周，深沪股市并未出现投资者期待的节后开门红行情，沪综指一周下跌2．23％，个股跌多涨少，亏钱效应蔓延。不过，拥有“高成长＋高送转＋高预期”的高含权板块却逆市上涨，大派红包，成为震荡市道中的避风港。

　　自从1月22日深沪上市公司2007年度年报披露帷幕拉开以来，高含权板块一直成为牛股的主战场。据统计，自从1月31日以来，两市累计涨幅前20名的股票中，有5家推出了高送转分配预案。其中推出每10股转增10股的保定天鹅，以42．42％的涨幅夺魁。专家认为，年报披露期间炒作高送转题材股已是Ａ股的惯例，投资者对高含权板块可加以关注。

　　本报记者 熊元俊

　　今年高分红特别多

　　从已公布的年报看，上市公司高送转意愿明显强于往年。上周六，5家上市公司披露年报，其中银基发展和中泰化学分配预案很大方，前者是每10股送4股转增5股派0．45元（含税），后者则是每10股送2股转增8股派0．7元（含税），让投资者享受意外惊喜。据记者初步统计，截至今年2月16日，共有108家公司公布2007年度报告，有60家公司推出分红送股的预案，其中，19家公司的分配预案为10股送(转)5股以上。

　　在推出高送转分配预案的上市公司中，大多有“股本小＋高成长”的特征。其中多数为中小市值股，股本扩张意愿强烈。如紫鑫药业、东百科技。同时，企业业绩增长幅度较大。在19家高含权公司中，去年2007年净利润增速平均约为8成。另外，上市公司派现金的欲望并不强烈，多数选择了转增股本方式。像凌钢股份往年多有高派现，今年则改为每10股送2．9股，但是仅派现金0．33元(含税)。

　　值得关注的是，深圳中小板企业推出高送转的概率明显高于主板。据初步统计，截至2月16日，中小板已有15家上市公司陆续披露年报，其中10家公司有分红送转的计划。像中泰化学、金风科技、国脉科技、苏州固锝的分配预案都是每10股送转总数达10股之多。

　　从行业来看，受益于房价大涨而去年业绩剧增的地产行业，在送转股本上表现积极。除银基发展外，还有华发股份拟每10股转增10股派1元(含税)，而保利地产在2006年度每10股派0．3元(含税)转增10股的基础上，2007年度再度推出10股派0．7元(含税)转增10股的分配预案，股本扩张速度惊人。不过，该公司业绩增长也非常迅速——2007年净利润同比增长了1．2倍，每股收益达1．3元。

　　公告送股前股价已在涨

　　“在大盘持续低位运行的过程中，一批高分红、高送转和具备高送转潜力的个股也逆市走强，成为近期盘面的一大亮点。”

　　广州万隆的分析师凌学文认为，在当前行情阶段，高分红和高送转以及具备高分配潜力的上市公司，仍将会受到主力资金的追捧，投资者可重点关注并挖掘相应的投资机会。

　　据招商证券行情系统数据显示，自从1月31日以来，深沪两市有14只股票涨幅超过两成，其中有4只股票为高含权板块，分别为保定天鹅、国电电力、苏州固锝和山西焦化，涨幅分别高达42．42％、26．75％、25．89％和23．65％。

　　短线来看，高送转题材股往往在年报推出前，股价已开始飙涨。在分红预案公告前五个交易日，有高送转题材股超越同期沪综指2％以上的涨幅，像华发股份、保定天鹅涨幅分别为11．14％和13．88％，同期股指却下跌11．11％和7．09％。

　　不少高送转题材股不仅战胜大盘，还明显跑赢行业指数。典型的例子是，银基股份最近5个交易日的累计涨幅为22％，远高于同期深证地产指数2．4％的涨幅。专家认为，在地产股跌声一片之时，银基股份在最近5个交易日里收出4根阳线，明显有资金提前介入。从基本面来看，该股2006年度已实施每10股派1元(含税)送5股转增3股的方案，今年却再度推出高送转预案，而其2007年度每股收益仅0．23元，业绩在地产行业中并不突出。如此频频高送转的现象值得玩味。

　　股本分拆未将蛋糕变大

　　尽管眼下Ａ股基金经理仍倡导价值投资理念，但是，高送转题材仍是市场炒作热点。实际上，这带给投资者的只是虚假的繁荣景象和根本不存在的财富。

　　“股票分割没有任何实际意义。” 美国“股神”巴菲特直言，此举只会增加交易成本，引起投资者对旗舰伯克希尔公司进行更多的投机交易。这好比吃不了整块比萨，而将它切成5块，饼的大小并没有实际变化。

　　虽然成熟市场投资者更关注的是现金分红，但是，炒作高送转题材却在Ａ股大行其道。申银万国认为，中小投资者中普遍存在一种“货币幻觉”，对于同一公司的股票，通过高送转摊薄投资成本、降低股价，比高股价时更能吸引中小投资者参与。

　　专家支招

　　如何挖掘高送转概念股

　　何谓高送转？是指上市公司通过高比例送股和转股的分红形式。转，用资本公积金送股；送，用盈利作为股份送股。

　　高送转题材通常会受到市场热捧，炒作通常会有三个步骤，首先是分配预案推出先炒预期，其次是分配方案实施前炒作抢权，三是分配方案实施后炒作填权，股价常常因此被过度高估。一旦主力炒作结束，股价很快会被打回合理估值区域。

　　“市场总存在着一部分‘先知先觉’的资金，提前在炒作年报送配行情。”渤海投资的分析师秦洪认为，投资者要先人一步挖掘到高含权股，主要要看两个核心因素，一是股价在年报公布前是否有异动；二是年报公布前，高管们是否有积极增持的信息。

　　有些上市公司推出高送转预案，颇有投桃报李的味道。一些公司刚完成再融资方案，资本公积金较丰厚，但股价则离增发(配股)价很近，重仓持有的基金等机构往往有强烈的送股期待。像中泰化学在去年12月20日增发了3243万股Ａ股，增发价为每股30．9元。其股价在2月1日一度跌至32．6元。由于市场存在高分配预期，股价上周五已涨至44．04元。

　　不过，并不是高送转题材推出后股价一定大涨。申银万国认为，如果预案出台前，股价已大涨；或者，高送转预案的实施与限售股流通时间较接近；或者股市遭遇系统性风险等，相关股票未必能走出很好的行情。投资者更应该坚持价值投资的理念，不应盲目追捧。