春节期间持股还是持币

　　叶檀（《每日经济新闻》首席评论员）

　　春节期间，持股还是持币？这是个问题。

　　以往几个长假，笔者曾非常自信地让大家安心持股过节，但这次，我无法说出这句话。因为股市会持续震荡，节后仍然如此，一直到安心过完奥运，推出种种创新举措。因此，除非你有足够的修炼，否则很难拿得住股，即便是好股也不例外。

　　目前中国资本市场经历的危机，是中国货币改革的代价，是整体金融改革所支付的成本。对于股市的判断，实际上是对中国金融与资本市场整体改革的判断。

　　改革之初，已经付出不菲的成本，尤其是中国资本市场，作为中国货币改革闯关的铺路石，已经血流成河。这是个多事之冬，雪灾与股灾齐来。

　　1月的最后一天，阴霾遍地的A股市场迎来数条利好消息。一是全国人大常委会委员、财经委副主任委员周正庆日前在接受采访时表示，抓紧构建股市安全评估和应急处理机制；二是1月份5只基金拆分，为股市输血410亿元；三是基金封转开为市场输血。国投瑞银旗下基金融鑫“封转开”为成长优选股票型基金，新增限量100亿元集中申购，拉开了2008年封转开的序幕；四是全国人大常委会副委员长成思危表示，中国股市还是牛市，只不过快牛变成慢牛。而来自次贷风暴眼美国的消息是，美联储如市场预期降息50个基点。

　　有多少利好就有更多的利空。

　　首先是次贷深入，使得欧美无多余资金投放新兴市场，多米诺骨牌效应开始显现；二是中国国内资金受到外流的压力，从投资新加坡，到美国、英国，越来越多的投资市场向中国开放。仅仅旅游这点资金流动，已经远远满足不了国际金融业调整的需求，只有金融机构与投资者资金的大批外流才能满足；第三，受次贷与雪灾影响，预计我国经济增长速度下降，而通胀率上升。诸多机构预计，我国今年GDP比去年下降两个百分点，到9%左右，而1月份的通胀将上升到可怕的7%。这使市场猜测物价控制范围将从石油、电力、食品等扩大到煤炭、钢铁等行业。因此，煤炭股、燃煤电力股在需求旺盛时，反而股价急挫。

　　中国资本市场为什么遭到半天灾半人为的打压？为什么中国平安不顾群情激愤的舆论，坚持要进行再融资？

　　那是因为，中国要扶植创新的实体经济，要购买人民币汇率市场化的担保物，要通过资本市场挤泡消除部分通胀因素，要继续稀释大型企业的资产，以便国内增值后的资金流向西方企业，使西方机构参股巨无霸的中国企业。简言之，中国资本市场是中国货币改革的铺路石。货币改革是我国经济的重中之重，以往我国的市场化改革对此核心区域绕道而行，而现在，受迫于国际国内压力，必须直接面对。否则，我国的市场化改革无法深入，而以往的改革成果也难以保留，会像冰山一样在疲软美元的照耀下融化。

　　对于“中国牛”的判断非常清楚，这头牛不是不牛了，而是这头牛身上承载了太多的负重。作为投资者来说，如果你对自己的判断足够自信，那么，可以继续在股市驰骋，这个市场依然有机会。否则，就提前到香港市场与B股市场避险，这是最早受益于人民币汇率市场化的两个市场。如果中国的汇率改革脚步放缓，甚至倒退，那么，继续在封闭的A股吧。