5万元运作1年年终收益相差4000多元

　　记者 方利平

　　目前，在售的新股申购类理财产品达十几款，其中既有固定期限的产品，也有每月解冻或者每只新股申购后解冻的产品。

　　今年IPO仍将保持在较高规模，但考虑到今年已经历了大盘股的上市高潮，明年IPO融资规模很难再有突破。

　　由于二级市场难以出现类似去年的涨势，新股上市溢价将呈现下降趋势。

　　不同银行的产品业绩会有较大差别，一般而言，大银行的产品收益率较低，而中小银行的产品业绩则相对较好。无论是固定期限的产品，还是流动性较强的短期产品，相同类型的产品业绩提取会有较大差别。

　　过去一年，尽管所有购买新股申购型理财产品的投资者都取得了10%以上的收益率，但有心的投资者仔细比较时会发现，购买了不同银行的产品，收益差别很大。

　　以去年12月到期的1年期产品为例，中信银行新年计划1号产品，运作351天，于去年12月24日到期，给投资者带来了每万元2072元的收益，年化收益率达21.55%。而工商银行2006年第11期理财产品，运作时间达1年，于去年12月25日到期时，给投资者带来的收益为每万元1264元，年化收益率仅为12.64%，比中信银行的产品低8.91个百分点。由于银行理财产品的投资门槛均为5万元，如果投资者投资5万元的话，则购买中信银行的产品比购买工商银行的产品要多4040元收益。

　　产品业绩提成条款有差别

　　造成不同产品收益不同的原因主要来自两方面，一方面是产品本身业绩存在较大差别外，另一方面则与产品设置的业绩提成条款也有很大关系。

　　如表一中的三款产品，虽然运作时间差不多，但是业绩却相差很大。其中招商银行的产品在扣除业绩提成前，年化收益率达28.90%，中信银行的产品在扣费前年收益率为23%，而工商银行的产品虽然没有公布提成前的业绩，但是根据其业绩提取条款可以推算出来，其运作业绩大概为19.07%，比招商银行的产品低了将近10个百分点。

　　此外，投资者最终获得的收益也跟产品设置的业绩提成条款有很大关系，如表一中的三款产品，虽然中信银行的产品运作业绩不如招商银行高，但是最终带给投资者的收益却比招商银行多，关键原因便是业绩提成条款不同。其中招商银行对2.5%以上的收益提取40%的业绩提成，最终提取的业绩超过了10%，而中信银行产品、基金、信托各方收取的管理费不超过1.5％/年。

　　从两方面入手选择

　　由于去年新股申购类理财产品不仅给投资者带来了较高收益，也让银行尝到了甜头，从去年年底开始，各商业银行又纷纷推出类似产品，目前，在售的新股申购类理财产品达十几款，其中既有固定期限的产品，也有每月解冻或者每只新股申购后解冻的产品。

　　对于今年新股申购类理财产品的收益预期，民生银行的理财专家认为，今年牛市格局依然没有改变，上证指数有望突破7000点关口，但投资者应该降低未来收益预期。第一，今年IPO仍将保持在较高规模，但考虑到今年已经历了大盘股的上市高潮，明年IPO融资规模很难再有突破，预计2008年两市融资规模将达到3600亿元~3900亿元，比去年的4190.52亿元有所降低；第二，申购大军将快速膨胀，预计到2008年年底网上申购资金最高值有望达到5.5万亿元以上。这意味着中签率将呈现稳步走低趋势；第三，由于二级市场难以出现类似去年的涨势，新股上市溢价将呈现下降趋势。预计沪市大盘股的平均涨幅在80%，而深市小盘股的平均涨幅在140%。根据预测结果，民生银行预期2008年网上申购新股的年化收益率区间为10%~12%，网下申购新股的年化收益率区间为20%~25%。

　　根据以上预期可以看出，今年新股申购型的理财产品仍将具有一定的优势，不过优势可能会有所缩小。在这种情况下，投资者在选择产品时，就更应注意细节进行仔细的比较和选择了。

　　挑选提成较少的产品

　　第一，投资者可对不同银行的过往业绩进行比较，挑选过往业绩一贯较好的银行。

　　根据过去一年多时间的追踪观察，本报记者发现，在相同期限内，不同银行的产品业绩会有较大差别，一般而言，大银行的产品收益率较低，而中小银行的产品业绩也相对较好。由于银行理财产品的信息相对不透明，我们无法仔细知道其中的具体原因，但是投资者在挑选产品时，不妨拿不同银行在过去相同时间段内的业绩进行比较，挑选业绩一向较好的银行。

　　第二，对新发产品的业绩提取条款进行比较，挑选提成较少的产品。从表二中我们可以看出，无论是固定期限的产品，还是流动性较强的短期产品，相同类型的产品业绩提取会有较大差别。

　　如固定期限的产品中，民生银行的好运7号增强打新股产品规定，只有当信托年化收益率大于7％时，才对超过7%的收益部分提取10%的业绩报酬，而农业银行的本利丰产品和中信银行的新股申购理财计划8号B，当年化收益率分别大于4.14%和7%时，业绩提取达30%。

　　假设以上几个产品信托计划年化收益率最终都为15%，则民生银行产品的投资者的实际收益率将为7%+（15%-7%）×0.9=14.2%，而农行产品的实际收益率为7%+（15%-7%）×0.7=12.6%，中信银行产品的实际收益率则为4.14%+（15%-4.14%）×0.7=11.742%，三者会相差好几个百分点。

　　注：①无参与费、退出费用；到期时，单位净值（费后）超过1.03以上时银行、基金、信托各方收取不超过1.5％/年的管理费；单位净值（费后）低于1.03时，则各方不收取管理费。

　　②固定费率为0.5%。业绩提成：若扣除固定费用后产品年化收益率高于4.14%，对高出4.14%的收益部分按30%的比例收取浮动管理费。若扣除总费用后产品年化收益率低于6%，则以所收取的浮动管理费为限，补偿产品收益率，补偿后的上限为产品年化收益率6%。

　　③固定管理费：1.4%；浮动管理费：如果信托资金年化收益率≤7%，不收取浮动管理费；如果信托计划年化收益率＞7%，浮动管理费合计为信托计划年化收益率超过7%部分的30%。

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