银行理财打新资金的运行线路秘密

　　银行理财打新资金的运行线路秘密

　　理财周报记者 张俊/文

　　银行新股申购产品属银行与信托公司合作产品，银行与信托公司的合作模式究竟如何？

　　操作模式：银行借助信托公司

　　银行“打新股”实际上是银行收购信托公司的新股申购计划，再“零售”给投资者。银行之所以借助信托公司，是因为《中华人民共和国商业银行法》规定“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务”。

　　招商银行零售银行部理财师林敏介绍，在银信合作中，银行作为委托人，信托公司作为受托人。银行不能直接开证券帐户，只能借助信托公司在证券交易所的信托户进行交易。银行募集的资金，则由信托公司在资金保管银行(可以是合作银行，也可以是第三方银行)开设信托专户，委托保管行进行保管。“所以，这部分资金的安全是不必担心。”

　　招行广州分行理财师王穗宏表示，新股申购中签号码公布后，投资者并不能分辨出哪些是信托号，但信托公司会及时通知银行收益率等相关数据。

　　　“资金往往由银行自己的团队操盘，银行有丰富的经验和人才优势，信托公司只扮演中间商的角色。”西南财经大学信托与理财研究所银行理财产品研究员李要深说。

　　超20%收益绝大部分是组合投资

　　2007年，作为“理财1号”的打新产品，在创新方面可圈可点，最实质的创新当属打新间隙的组合投资。

　　李要深说：“据我们研究，单一打新股与组合投资收益差别很大。2007年，银行新股申购产品实现20%-25%高收益的，基本上都是组合投资产品。组合投资可有效利用资金闲置时间，打新间隙投资货币市场基金、债券基金、优质信贷资产等，获取较高收益。”

　　林敏表示，打新间隙将客户资金进行上述投资，一般能获取5%左右年化收益。如果闲置，将只能获得1%左右的银行同业存款利息。

　　2007年以来，银行打新资金的流动性不断增强，组合投资空间越来越大。年初，银行会在新股申购前一个工作日从客户账户扣去协议资金，在新股申购日之后7个工作日返还未中签本金，前后大概8天；目前，这一周期缩短为4天左右。如中国太保，12月14日为新股申购日，19日资金解冻，即开始返还未中签本金。

　　在中签本金的操作方面，以往银行会在新股上市当日抛售网上申购中签部分，目前，工行、光大等已在尝试在新股上市几天内高位卖出，获取最佳收益。

　　网下申购疑团

　　新股申购，分为网上和网下申购两种。一般而言，网上申购收益5%-10%，网下申购收益为网上申购1.5-2倍，只有机构投资者具备网下申购资格。

　　今年6月，中国信托业协会一次会议上传出消息，为预防散户投资者资金风险，“证监会联合银监会叫停开展网下申购新股的信托产品发行”。其时，很多信托公司上报的打新股计划落空，各大媒体纷纷报道。

　　目前，部分银行打新产品说明书仍有“网下申购投资”等字样。到底打新类信托产品是否具备网下申购资格？

　　深圳发展银行某产品设计经理告诉记者，当时并未叫停，监管层未下发正式文件，可理解为：证监会联合银监会加强对信托产品网下申购新股监管。

　　对此，研究员李要深的第一反应是：“我们也感到疑惑。我曾经专门打电话到各银行求证，但很难核实。监管层至今未正式下文叫停，当时各信托的申请被搁浅，目前是否松动，不好说。”

　　但他表示：“我们认为目前信托公司应该不能网下申购新股。某些银行在说明书上写明可参与网下申购，招揽投资者，不排除有误导投资者的可能。”

　　截至发稿时，理财周报未得到权威渠道证实。不过，需要提醒投资者的是，由于大量资金的涌入，银行打新的中签率和收益均被摊薄。据估算，2007年银行打新募集资金量在2000亿左右。

　　2007年10月9日上市的中国神华，中签率2.39%；11月5日上市的中国石油，2%；12月3日上市的中国中铁，0.535%；12月25日上市的中国太保，0.9265%。虽然申购资金总量与公司基本面关系很大，但中签率普遍下降，收益开始下降，已是不争的事实。理财周报接触到的部分投资者打新收益大不如前，也证实了这一点。

　　新品资讯

　　汇丰气候变化指数挂钩保本产品

　　该产品潜在回报与汇丰气候变化指数表现挂钩，认购截止时间为2008年1月11日12时，到期100%本金保障。

　　投资货币为美元、人民币、港币，最低投资金额20000美元/150000人民币/150000港币，投资期为2年，银行和投资者均无权提前终止该产品。适合稳健型投资者。

　　该产品预期收益与汇丰气候变化指数的表现挂钩，产品最终收益为该指数2年间的平均增长幅度。

　　根据历史数据分析，汇丰气候变化指数2006年至2007年平均涨幅为30%左右，所挂钩指数的上涨趋势在未来两年有望保持上涨，因此该产品预期收益在13%-15%的概率相当大，适合稳健型投资者购买(理财周报记者张俊)

　　工商银行“东方之珠”QDII产品

　　工商银行于2007年12月10日至2008年1月10日发行第四期“东方之珠”代客境外理财产品。本期产品包括人民币款和美元款，投资起点为5万人民币(或5000美元)。

　　在封闭期过后每月第1个工作日，投资人可到工商银行网点或登陆网上银行申请赎回，赎回免收手续费。产品持有到期，可获美元本金保证。

　　据悉，工商银行QDII是银行系规模最大的QDII产品，前三期市场表现良好。“东方之珠”第四期结构完全复制东方之珠二期产品，在过去三个月里，第二期“东方之珠”理财产品最高收益率曾达到35%。(理财周报记者张俊)

　　“建行财富”4号二期起点20万元

　　　理财周报记者从建设银行获悉，建设银行与华夏基金近期推出“建行财富”4号二期华夏A股精选人民币信托理财产品，预期年化收益率15%，认购起点20万元，以1万元整数倍递增，期限3年，每半年开放赎回，赎回本金及收益于10个工作日内划入投资者账户。

　　　发行期为12月25日至明年1月9日，周六周日正常销售，限量发售30亿元人民币。募集期内资金按活期存款计提利息，但利息不计入投资本金。

　　　提前终止权：净值达3元，或资金总规模低于5000万时，建设银行有权提前终止该产品。

　　　据悉，该产品属非保本浮动型人民币信托理财产品，风险及收益水平等同于股票型基金，适合风险承受能力较强的投资者。