海外投资问答

　　问:人民币在升值，投资国外有多少汇率风险?

　　答：这个问题主要取决于所投资地区当地货币的汇率波动情况。

　　举个例子，如果你2005年购买了澳大利亚基金，那至今为止不仅不会遭遇任何汇率损失。2005年到今年6月期间，澳元升值8.84%，同期人民币升值幅度为8.71%，两者不相上下。而如果你是在2006年购买了澳大利亚基金，那么从2006年到今年6月期间，你反而会获得不少汇率带来的收益，此期间，人民币升值幅度是6%，而澳元的升值幅度是15.9%。

　　可以看到，澳元从2005年至今经历了贬值到升值的过程，但在较长一段时期内，其表现好于人民币。

　　还有人可能会问，我是用美元或者港元购买了澳大利亚基金，是否也会遭遇美元贬值的损失？实际情况是，如果你买了澳大利亚基金，尽管基金本身是以美元报价，但投资当地市场时，必须首先将美元转换为澳元买

股票，也就是说，你实际购买的并非美元资产，而是以美元报价的澳元资产，是正在升值的资产。这也就是为什么，同一个基金以美元或者欧元报价时，美元报价的收益率往往高于欧元报价。

　　同样道理，如果你近两年投资的是正在贬值的美元资产或者港币资产，比如美国股票、债券或是香港股票、债券，那么

汇率损失就不可避免。

　　和国内不同的是，目前很多国家的货币都采取较为开放的汇率政策，因而汇率的波动幅度较大。比如菲律宾比索，2005年以来升值21.74%，远高于人民币，泰铢自2005年以来升值22.78%，同样远高于

人民币升值幅度。人民币相对于除美元外的许多货币，包括欧元、英镑等等，其实都是贬值的。

　　同时值得一提的是，任何一个货币都不可能长期升值，也就是说，如果你投资海外的目的出于长期看好某地区发展，或是为了分散风险，那么没必要过于拘泥于汇率问题。人民币不会永远升值，美元也不会无休止的贬值，不是吗？

　　问:国内几只投资海外的QDII基金都跌破面值，投资海外有必要吗？

　　答：首先的问题是，投资海外是对现有资产组合的一个补充。中国市场即使前景再好，还是存在单一市场的系统风险。其次的问题是，除了中国外，还有很多有潜力的市场值得投资，所谓风水轮流转，好光景不可能永远落在中国头上。以全球视野投资，有其必要性。

　　至于QDII跌破面值，这主要是技术性问题。一是投资时点把握的问题，二是投资地区选择的问题，三是产品选择的问题。目前国内4个QDII产品，南方和华夏的产品着眼于环球，嘉实主要投资港股，而上投摩根则重点投资亚太地区。单纯从产品设计看，环球基金则有些过于笼统，其收益通常不具优势。而港股同样以中国股票为主，分散风险作用不强。亚太区域基金就资产配置而言，应是不错。不过和香港市场销售的国际产品相比，QDII毕竟资历尚浅，产品线单一。有条件的投资者，不妨以定期定额方式配置些国际化产品。

　　Q3:买国际基金应该如何选择产品？

　　答：和国内A股基金同质化情况不同，国际基金的特点在于其产品差异性较大。有环球基金，也有单一市场基金，有区域基金，也有类似“金砖四国”式的主题基金，还有投资商品期货的基金，指数基金等等。

　　在这种情况下，选择哪一地区的产品往往最直接的影响到你的收益。如果你购买的是亚洲基金，由于配置了中国股票，那么近些时日香港股市的大跌一定会影响其收益。而如果你买了印度基金，那么这三个月来收益率至少也有30%。所以购买国际产品，选择地区是最重要的。

　　其次才是选择具体的基金类型。比如印度基金，可以选主动型基金，也有不少印度ETF可供选择，有港股账户的投资者可以直接投资ETF，很方便。

　　当然，同一类型的基金之间可能还有细微差别，无非也就是指数基金跟踪哪个指数，或者是主动型基金之间业绩有些好坏，但差别通常不会太大。没有经验的投资者一般按照晨星的评级，选择星级高的就行了。