你也能成为最成功的投资者

　　■新快报记者 贺朝晖

　　理念改变命运向大师要财富之三

　　解读《彼得·林奇的成功投资》第二篇

　　《彼得·林奇的成功投资》一书中说得最多的就是林奇用自己在华尔街拼搏几十年的成功与失败的经验教训告诉普通的大众读者，假如你想投资股市，只要你努力，你就会成为像林奇这样成功的投资者。与其它投资类书籍不同的是，《彼得·林奇的成功投资》的每一句话读来都是那么亲切，那么生动，那么感人，而不是一个成功者的洋洋自得、夸夸其谈，让你觉得高不可攀。

　　彼得·林奇简历

　　彼得·林奇出生于1944年，1968年毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院，取得mba学位；1969年进入富达管理公司研究公司成为研究员，1977年成为麦哲伦基金的基金经理人。在1977－1990年彼得·林奇担任麦哲伦基金经理人职务的13年间，该基金的管理资产由2000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，并且是当时全球资产管理金额最大的基金，其投资绩效也名列第一。13年间的年平均复利报酬率达29％。目前他是富达公司的副主席，还是富达基金托管人董事会成员之一。现居住在波士顿。

　　1990年，彼得·林奇退休，开始总结自己的投资经验，陆续写就《彼得·林奇的成功投资》、《战胜华尔街》、《学以致富》，轰动华尔街。

　　经典解读

　　牛市也不会永远存在

　　彼得·林奇在《彼得·林奇的成功投资》一书的开篇就谈到，自己不但错失了投资微软公司股价上涨了100倍的投资机会，而且错失了像思科这种上市不到十年股价上涨了480倍的高成长科技公司的投资机遇。这样的例子在书中还多得数不胜数。林奇这么做的目的就是告诉读者，不要过于迷信那些国际投资大师的所谓成功经验，他们也是人，假如你站在他们的位置，你可能会做得比他们更好。

　　目前，很多投资者都担心我国目前的牛市行情会很快结束，因此，他们选择短线炒作，但林奇告知我们：“牛市行情也不会永远存在。低迷市道也有涨十倍的大牛股出现”，对股市过于乐观与悲观都是错的，关键是你有没有耐心。他说，“20世纪70年代初期的经济萧条时期，我首次掌管麦哲伦基金公司，那时无论是对经济前景乐观还是悲观的人，都不会想到华尔街的大牛市行情会给相信它的人带来如此巨额的收益，给怀疑它的人带来如此巨大的损失。那时的道琼斯指数非常低迷，沮丧的投资者必须不断提醒自己说不可能永远存在熊市行情，而那些有耐心的投资者一直抱着手中的股票和共同基金等了15年。现在，我们也应该提醒自己说，牛市行情也不会永远存在，并且在两种市场中都需要有等待的耐心”。

　　不要相信专家的任何建议

　　在该书的开篇，彼得·林奇就告诉读者一条投资规则，这就是“再也不要相信投资专家的任何建议！”。这是因为“我确信任何一位头脑正常的投资者只要稍稍动动脑筋，其成就即使超不过华尔街的专家，也能够达到和他们一样的水准，也能够选出一些前景看涨的股票”。

　　当然，这种成功是有条件的，这就是自己投资，自己研究。林奇说：“当你已经决定依靠自己来投资，那么你应该自己试着来做一些研究工作。这就是说，你不要管什么热门消息，不要听经纪人公司推荐，也不要看你所钟爱的时事快报上那些有关不容错过之类的最新建议，你要自己进行分析。这还意味着你不要买类似彼得·林奇之类的权威人士建议你要购买的股票”。

　　接下来，彼得·林奇列举了三大理由，“1.它也有可能错（我的资产组合中那个长长的赔钱股票的名单一直在提醒我说，所谓的精明投资者大约有40%时间的表现都非常愚笨）；2.即使他的选择是正确的，你也不可能知道什么时候他或许已经改变了主意并将股票卖掉了；3.你已经获得了很好的分析股票的消息来源，并且这些消息就在你的身边。你如果能像我一样把它们进行分类，那么这些消息将会对你更加有用。如果你稍加留意，就可以在华尔街的专家之前，从自己所工作的地方或者邻近的购物中心这类的行业中选出一些前景不错的股票”。

　　假如你在几年前拜读过林奇的这本书，并且记住了上述言语，你在这几年就大发了。哪怕你两年前投入的只有1万元，到目前的市值也可能翻了至少十倍。不信的话，我们来检验一下。这几年股价翻了三十多倍的苏宁电器就是其中的典型。每次购买家用电器，你可能都会选择去苏宁电器，但在你每次选择的同时，你却错失了苏宁可以带给你巨大的财富机遇；再比如，近几年国内房地产市场火爆，你在高价买房的同时，有没有想过高房价贷给房地产上市公司股价的暴涨机会？还有，你每次都热衷于去银行买卖基金、存取款，你有没有想过你的这种频繁动作带给银行股股价的上升机会？如果你不相信的话，请你打开股市行情，对照一下，这几年的大牛股都在哪些行业产生？不就是这些每天都与你的生活紧紧相关的行业吗？

　　可惜的是，你每天频于奔命，四处打听消息，每天来回操作，但结果如何呢？

　　选股无诀窍

　　在本书的第一章的第一句话里，林奇就告诫读者“选股无诀窍”，他说，“尽管很多人将其作投资的损失归因于自己生就不谙投资，认为其他人天生就会投资，但是我的个人经历却与此恰恰相反。我不像人们所认为的如婴儿时的贝利就会玩足球那样，在咿呀学语时就接触过自动行情报价机和报纸上的股票版。我多数的亲属都不相信股票市场能赚钱，而且他们还振振有辞。

　　20世纪50-60年代，当股市的整体行情上涨了3倍并且又一次翻番的时候，绝大多数美国人却仍然抱着不相信股票的态度。

　　‘千万不要炒股’，人们告诫我，‘这样做风险太大，你会输掉全部家当’”。

　　这样的经历不知读者有没有过，反正这种事情每天都在记者身边发生。

　　中小投资者的优势

　　在本书的前言部分，林奇专门谈到了中小投资者的选股优势。书中他举了一个消防队员投资成功的例子，接下来他又列举了自己在这方面的成败教训。如“TacoBell 公司，它生产的墨西哥式玉米煎饼在我去加州旅游时给我留下了深刻的印象；LaQuinta汽车旅馆的情况则是由一些住在与它竞争激烈的度假旅馆的旅客向我谈起的；沃尔沃公司生产的汽车则为我的家人和朋友所喜欢；不仅我的孩子有苹果电脑公司的电脑，而且我公司里的系统管理员也为公司购置了几台；最近我妻子则向我推荐刚刚整顿过的1号码头进出口公司（Pier1Import）。事实上，卡罗林是我最好的信息来源之一，就是她首先发现了L’eggs牌丝袜。（这些案例都可以说明就投资而言，中小投资者不一定比职业选手有多大的不利）”。

　　“喜欢一家商店、一件产品或者一家酒店是对一家公司产生兴趣的很好理由，并且可以把它的股票列入你的研究名单，但这并不是购买该公司股票的充分理由！在你还没有对公司的收益前景、财务状况、发展计划、股价走势等情况研究之前，千万不要投资购买它的股票”。

　　预测股市容易弄巧成拙

　　有很多投资者在投资股票时，总是喜欢对大市进行预测，也喜欢这样的预测，并据此进行个股操作选择。对此，林奇是持反对态度的，他说，“回首往事，我发现在20世纪50年代的股票市场损失掉全部财富的风险比任何时候都要小。这使我明白不仅进行股市预测很难，而且小投资者也总是更容易在不适当的时候产生悲观和乐观的情绪，因此，如果他们打算在行情上涨的市场中投资，而逃离行情下跌的市场，往往事与愿违，弄巧成拙”。读者朋友，你曾有过类似想法与经历吗？

　　股票投资是一门艺术而不是科学，不需要太多学问。林奇的经历却告诉我们，股票投资是一门艺术而不是科学，不需要太多学问就可获得成功。他在书中明确指出“股票投资是一门艺术，而不是一门科学，因此一个受过严格量化教育的人在投资时往往会有更大的不利。如果选择股票这项工作可以量化，那么你只需把时间花在计算机上就可以赚大钱。但事实上这种做法并不奏效。我们做股票投资所需要的全部数学只是在上小学四年级时就已经学会了”。

　　为了让读者更明白这一点，林奇用自己的经历说明了上述观点，“如果仅仅是因为逻辑学教会了我分辨华尔街特有的不合逻辑性，那么它应该是在选股方面对我帮助最大的一门学科。事实上华尔街的思想方式就跟古希腊人的行为方式一模一样。古希腊人习惯于长时间坐在一起争论一匹马到底有多少颗牙齿。他们认为只要坐在那里争论而不用找一匹马亲自数数就可以得到答案。而现在华尔街的情况则是许多投资者只是坐在一起争论股价是否会上涨，似乎不用考察公司的情况而只靠冥思苦想就能找到答案”。

　　这样的事情，每天都在我们身边发生，不是吗？

　　华尔街专家没优势

　　林奇在书中反复强调：华尔街专家没有优势，不要过于迷信这些专家。他说，“对于业余投资者来说，学会用一种适当怀疑的眼光来审视这个行业极为重要。至少这样可以让你清楚你所面对的竞争对手究竟是哪些人。由于大公司的股票有70%都掌握在机构投资者手中，因此不断增加的可能性就是无论你何时买卖股票，你都在与华尔街上的所谓专家们竞争。这对你来说非常幸运。我们惊喜地发现，当专业投资者的行为受到许多文化、法律以及社会方面的规定限制之后（其中很多人为规定把我们束缚得死死的），个人投资者就可以做得跟他们一样好了。当然，并不是所有的专业人员都愿意受这些规定的限制。”

　　“当面临在一家默默无闻的公司的股票上大赚一笔和确保在一家已被认可的公司的股票上损失较少这两种选择时，无论是典型的共同基金管理人员、养老基金管理人员，还是公司资产组合管理人员都会欣然选择后者。能赚大钱固然好，但在投资时更为重要的是当你的投资策略失败时，要让自己的损失尽可能少。华尔街有一条不成文的规则：‘如果你是因为购买IMB的股票使得客户的资金遭受损失，你永远不会因此而丢掉你的饭碗’。”

　　作为个人投资者的你会碰到上述问题吗？

　　林奇在书中强调，读者要学会认识自己投资的重要性，因为“你没有必要在投资时搞得像一个机构投资者那样。如果你是一个专业投资者，你也没有必要老是强迫自己像一个业余投资者那样思考投资的问题。如果你是在工作，你就已经具备了投资的优势。因为你所工作的行业也许正是产生股价翻十倍公司产生的地方，而这种行业已经超出了华尔街的考虑范围之外”。

　　同时，没有人强迫你去买哪些股票，“如果所有公司的情况看起来都不怎么好的话，你就可以都不买，然后等着更好的投资机会出现。”这就是你作为个人投资者的优势，但你能利用好自己的这种优势吗？

　　（敬请关注解读《彼得·林奇的成功投资》第三篇）