老成都算账

　　□敬文

　　有分析师说：“美国康奈尔大学某金融学教授十分看好中国经济，说愿意花40倍的市盈率买A股股票，这与当前A股48倍的动态市盈率相差无几，何来泡沫？”

　　是啊，确实振奋人心！

　　问题是，美国金融学教授给出的40倍市盈率，其前提为扣除上市公司股市投资收益以及做假账利润后的“真实市盈率”。

　　老成都说：“可别省略了教授的前提哟！”

　　据最新统计数据显示，上市公司今年前三季度股市投资收益在1700亿元左右，包括浮盈和已入袋的利润，这一数额占到了上市公司今年前三季度净利润总和5655.87亿元的三成。

　　而做假账则有多少处理多少，管理层正在加强监控。而当前A股动态市盈率48倍，若扣除投资收益，A股“真实市盈率”将是多少呢？老成都算了算，扣除投资收益后的真实动态市盈率＝总利润×48÷0.7倍总利润＝68.6倍。

　　至于为什么要扣除股市投资收益，老成都认为：“第一，投资收益不能按市盈率估值，比如基金；第二，股市投资收益很大程度上看天吃饭，不可持续。”

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