清醒认识亏损 学会阅读理财产品说明书

　　石仁坪

　　如果你买的理财产品亏钱了，回过头却始终没有在说明书中找到关于损失的条款。当你再去银行咨询时，却发现它曾经“告诉”过你。

　　那么，问题出现了！当你决定购买一款理财产品时，你是否认真阅读过产品说明书？掩藏在看似高深的专业术语下的风险提示，你看懂了吗？

　　“亏损”要在概率找

　　西南财经大学理财与信托研究中心研究员李要深表示，根据长时间的观察，事实上很多理财产品的实际收益率与预期收益率相去甚远，某些理财产品出售时公布的预期收益率接近10%，但是实际收益率不到5%。因此投资者在选择产品的时候不要仅仅看预期收益率，更不能仅仅看预期最高收益率。

　　法国兴业亚洲有限公司固定收益、货币及商品衍生产品部副总裁韩川介绍，银行公布的预期收益率是如何得出的具体要看产品宣传材料，有不少银行是用历史数据模拟测试得出的。

　　实际上有的

理财产品在历史上曾经有过实际收益率为负，但是绝大多数的

理财产品说明书上都不会看到。因此，当你购买理财产品时，无一例外几乎都能给你带来预期的较高回报。某银行理财产品设计人士透露，在设计产品的时候并不是没有考虑到亏损的可能，但是在说明书上标注可能亏损会影响声誉和销量，因此风险提示往往被表述为“该产品达到预期收益率的概率是多少”。

　　“模糊”说法要深究

　　今年7月份，某银行推出的一款产品收益率与四只境外上市公司

股票的价格挂钩，说明书中有一条款“银行在一定的情况下会以合理的方式核定受到干扰事件影响的挂钩股票的价格”。什么是“合理的方式”，却没有更清楚的说明。

　　李要深表示，类似模糊的、“专业的”语言在理财产品说明书中并不鲜见，很多说法连银行的产品经理都说不清楚。“有一次我们向银行理财经理咨询一个有关‘分红’的条款，一连几个级别的经理都说不清，最后告诉我们可能只有设计产品的人才讲得明白。”

　　即使以优质服务著称的外资银行，李要深认为也不可轻信。他介绍，在一次调研时，他对某款外资行的产品的表述产生疑惑，向该行咨询，“银行方面以说不清为由，让我们自己去网站看公告”。

　　投资者在选择理财产品时，对于说明书上的看不懂的“模糊”说法，要及时向销售银行咨询。条款设计越复杂，越不可掉以轻心。

　　“提前终止权”须重视

　　投资者常在银行理财产品说明书中看到一个词汇：“提前终止权”。

　　“银行的提前终止权相当于客户卖给银行一个期权。”韩川说，银行具有提前终止权的理财产品，设定的收益率一般要略高于同类无银行提前终止权的产品，高出的部分相当于期权费，无论提前终止与否，都要支付这个收益，只不过收益通常是在到期时支付。而客户在卖出这个期权后，承担了再投资风险。

　　通常在银行行使提前终止权的时候，投资者会遇到再投资损失，比如，一个一年期的产品，银行有权半年后提前终止，收益率为3.2%，而目前市场上普通一年期产品收益率为3%。如果半年后银行行使提前终止权，而客户将提前收回的本金重新投资于半年期的产品时，市场上的半年期产品收益率可能只是2.5%了，用单利计算的话，客户一年下来投资的收益为3.2%/2+2.5%/2=2.85%而已，反而低于投资于一个普通一年期产品3%的回报。但如果银行没有行使提前终止权的话，客户一年下来投资的收益为3.2%，高于投资于一个普通一年期产品3%的回报。

　　也有部分产品设置了投资者的提前终止权，但是相对较少。投资者的提前终止权相当于银行向投资者出售一个期权，但是产品利率相对就会较低，因为投资者也要支付一定的“期权费”。

　　李要深说，提前终止权对投资者很有意义，这关系到投资者能否根据市场状况调整资金投向。

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