QDII咸鱼翻生 原政策门槛并未改变　

　　北京　上海报道　见习记者　齐薇薇　本报记者　王芳艳　

　　股指站上5700点，恐高症初显，作为普通投资者更愿意选择落袋为安，而一直不温不火的QDII则瞄准了这个咸鱼翻生的好机会。

　　10月15日，中国工商银行和上投摩根基金公司各自隆重推出自己的QDII产品，自9月以来，银行系QDII和基金系QDII的密集发行大有同台竞技的味道。基金系QDII热卖当下，束缚较多的银行系QDII显然要力争地盘。　

　　政策门槛并没有变化

　　从去年年底第一批QDII产品出海到今年八月间，第一批银行系QDII产品因

人民币升值，收益率几乎被吞噬。

　　然而在股市恐高症初显、商业银行全面收紧房贷的当下，“有些投资者只要是基金就买，根本毫不在意是不是QDII”。中国建设银行北京白纸坊支行客户经理张宇说。

　　“中国老百姓最大的资产是持币和持股，投资渠道要么股市要么楼市，现在，老百姓的钱袋可谓有力使不出。”某业内人士一语道破QDII返热的缘由。

　　10月12日，招行宣布修改2007年9月25日发行的两款QDII系列产品：“金葵花”——QDII之“景顺中国基金”链接票据，和“金葵花”——QDII之“富达基金-中国焦点基金”链接票据，降低客户申购门槛，将产品原定客户申购最低限额20万元调整为最低限额5万元。

　　招行同时调整了上述产品的封闭期，提早进行开放申购和赎回，以方便客户抓住H股市场的有利行情。

　　招行有关人士对此解释，自2007年9月25日至2007年10月11日，两只产品以美元计价绝对收益分别达13.5%和13%，市场反响强烈。因产品进入封闭期且每只产品有上限20亿人民币的规模限制，不少错过认购机会的投资者担心再次错过申购时机，纷纷预约购买。

　　不过，招行上述人士亦承认，自今年下半年以来，银行系QDII销售并无很大的起色。与基金QDII热卖相比，略显逊色。

　　而“有些基金QDII不到一小时就卖完了”。张宇说。

　　他所指的9月12日开卖的南方全球精选基金，当日销售便吸引了500亿元人民币的认购资金，华夏全球精选紧随其后于9月27日发行。黄金周刚过，10月9日，嘉实海外中国股票基金(070012)发行，当日认购资金超过700亿元人民币，远远超过该基金首发的外汇额度(50亿美元)。

　　上述招行人士分析，银行系QDII的劣势在于，为降低银行系QDII的风险，监管机构对其产品设计和认购上有诸多限制，而基金系QDII则并无束缚。第二是银行销售QDII的渠道只能借助该行自身的渠道，但基金可以借助所有银行渠道，因此基金的渠道要广得多，此外基金的品牌知名度也相对更大。

　　银行必须降低门槛争抢更多客户，或许这也为最近热炒的银行系QDII降低门槛提供解释。不过有报道称QDII的投资额度从30万元降至5万元，“这其实是个误读”。权威人士透露，银行是在降低自身产品的门槛，但并未突破现有的政策门槛，银监会也还未降低政策门槛。

　　按照银监会的相关规定，银行系QDII投资门槛是5万元，今年5月，银监会将银行系QDII投资范围放宽至境外股票(目前仅限于H股)，但考虑到投资境外股票风险较大，监管部门严格了准入门槛，规定单一客户投资金额起点是30万元人民币或等值外币。未投资境外股票的QDII门槛依然是5万元不变。

　　“放开银行QDII投资渠道后，为了谨慎，我们给上述投资海外基金的QDII也设定了20万元的门槛，现在考虑到市场认购热度，降低到5万元，让更多人认购，是正常的，并不是从30万降低到5万，所以也不需要银监会重新批准。”上述招行人士说。

　　未来银监会是否会降低投资股票的QDII投资门槛，以及是否会放开投资到除了香港之外的伦敦、纽约股市，权威人士表示，现在还在研究过程中。

　　走出“跌破市值”阴影

　　但是，QDII值不值得投资，最终还要看市场业绩如何。

　　中行投资港股的中银稳健增长(R)，10月11日公布的单位净值为1.2821元，较8月24日公布的0.9948元，猛增了28.89%。经过3个月的投资运作之后，工行宣布其第一期QDII产品——“东方之珠”表现良好，截至10月8日，该产品净值已达1.1874元人民币，净值增长率为18.74%。

　　虽然QDII暂时走出了跌破面值的阴影，但是海外市场的风险仍然为投资者所关注。

　　“QDII挂钩的绝大多数是中国公司在海外上市的股票，一旦A股大幅震荡，H股包括亚洲其他市场，都很难不受影响。所以投资QDII一定要有风险意识，不能跟风。”张宇强调。

　　同时，QDII也在产品设计和投资范围方面寻求突破，以期借此良机打个翻身仗。

　　根据QDII产品介绍，工商银行的“富甲天下”是一款基金优选组合产品，其中亚洲新兴市场和印度、巴西、俄罗斯、香港的基金投资于成长最快的热点股票市场，股票投资比例可达85%。而光大银行率先把QDII与A股投资连接在一起，利用A＋H配置有效降低系统性风险。

　　“QDII产品顺应市场相继调高对股票基金的配置比例。利用赚钱效应吸引投资者是明智之举。通过投资股票型基金在全球进行资产配置，也有利于投资者分散A股单一市场的风险。”上述业内人士分析。

　　针对

汇率风险，即将上市的上投摩根QDII产品使出了看家本领——投资升值更高的货币市场。“从亚太地区来看，近年来该区域的主要货币兑美元都在升值，部分新兴市场国家货币的升值幅度(相对于美元)还高于人民币，因此汇率风险对于该区域的投资收益不构成很大影响。”上投摩根投资管理副总监杨逸枫介绍说。