基民投资遭遇两难抉择

　　4000点股市令基民“不敢买”股票型基金，而加息则提升货币及债券型基金风险

　　谢潞锦

　　4000多点的沪指让多数基金投资者犯难：买入股票型基金吧，难保哪天大市忽然反转而“被套”；买入货币型或者债券型基金吧，在陆续加息的预期下，似乎也风险很大。

　　对于上述来自一线投资者的忧虑，不少基金公司认为，由于基金投资是个长期行为，需要有更宽阔的视野以及心态去应对因基本面发生变化而产生在市场中的那些细小“波动”；只要个人基金投资规划做得好、资产配置合理，还是能够在基金的长期投资中获得可观的收益。

　　富国基金认为，加息有利于股市的长期发展。通过加息，让一些风险承受能力过低的投资者回笼资金到银行储蓄，有利于降低股市中的投机套利气氛，提高市场中的整体风险意识。

　　对于基金投资的合理资产配置，国联安德盛安心成长基金经理孙建认为，当市场波动或是调整的时候，股票型基金的净值波动也是非常惨烈的。因此，在市场进入震荡阶段的时候，适当增加投资组合中低风险、保守型的投资产品组合是很有必要的。

　　对于货币型基金来说，由于该类基金本身是种现金管理工具，而并不是类似投资股票的那种主动型基金，因此，在加息面前，投资者大可不必惊慌失色。选择那些管理出色的货币型基金，是长期关注该类产品的一个方法。

　　对于股票型基金来说，多关心公司的投资理念以及长期运作风格，同样能规避因利率变化而给投资造成的影响。以目前公募基金所奉行的“价值投资”理念和方法来说，各家的解释也许并不完全相同，但其基本出发点还是相当明确的。比如，南方基金投资部执行总监许荣认为，“价值投资”并不简单等同于基于公司价值的投资，并不简单等同于蓝筹或“白马”股的投资，并不简单等同于低市盈率、低市净率的投资，也不简单等同于基于公司长期发展或竞争优势的投资。“价值投资”必须是包含了全部三个方面的完整概念：第一是寻找到折价交易的机会(哪里会有便宜的东西卖)；第二是折价交易的股票是否估值便宜(便宜没好货，是否的确物有所值)；第三是买到有实质意义的数量(能否坚持将决定付诸实施)。

　　对于入市时机，一般投资者也需要注意。国泰基金研究部认为，央行宣布同时上调利率、存款准备金率和

汇率浮动区间，这种做法在以往从未出现，因而这种做法本身就预示了管理层要加强

宏观调控的决心，同时也表明了以市场化手段来调控的立场。如果调控能够起效，就不会出台行政调控手段。上调存款准备金率则是更为宏观的针对经济体中过剩的流动性，需要重视的是，之前数次的上调都没有明显的影响，大家也开始漠视存款准备金率变化的影响，但随着累计上调幅度的不断加大，存款准备金率上调对回收流动性的作用会越来越明显，本月15日准备金率上调导致回购利率首度上升就是效果开始的信号，这次调整的效果应该会更加明显，三季度的信贷和投资增长速度将会放缓。宏观政策面的取向，对于长期投资基金的投资者来说，是需要关注的。