偏爱低价：像挑白菜那样挑股

　　石仁坪

　　一位经济学家跟他的学生闲谈时说，今年的股市中，卖白菜的都挣钱了，因为他们喜欢便宜货，而近期正是许多“便宜股”在大涨。

　　钟情低价——这正是散户炒股的一大现状。

　　2006年12月29日(去年最后一个交易日)，两市共有14只个股股价低于2元，154只个股介于2到3元之间。而昨日正常交易的所有A股股票中，股价最低的是工商银行(601398.SH)，收盘价为5.56元。

　　曾经的低价股，以未股改的S股和绩差的ST类股为主要群落。股改和资产重组预期在牛市中如干柴烈火，越烧越旺。4月13日，完成股改复牌的*ST长控(600137.SH)复权涨幅达到1083.84%，*ST一投(600515.SH)也大涨了326%。两只

股票在股改过程中都经历了资产重组。

　　预期与榜样给散户以动力。

　　民生

证券研究所所长袁绪亚认为，散户喜好低价股，也是受资金所限，多数散户资金很少，如果买高价股只能买很少的量甚至一手都买不了。而且在全流通环境下，上市公司和大股东的“市值管理”压力比较大，对公司进行“改造”的动力比较足。

　　在去年年报中，不少S类和ST类公司承诺了股改、重组等事项。但是另一些公司则没有给出明确预期。甚至在预期被“澄清”的情况下，有的股票还在不屈不挠涨个不停。

　　比如*ST丹化(000498.SZ)。3月初，*ST丹化公告被诉还款2.87亿元；3月21日，*ST丹化否认了重组传闻；5月19日，*ST丹化澄清：虽然化纤市场发展态势良好，但是公司处于停产、半停产状态，无法改善经营和收益状况。

　　但是*ST丹化股价除了偶有几日小幅调整外，一路从2月底3.26元奔到昨日收盘价7.68元；最近几日更是连续涨停。

　　或许这便是凯恩斯所言的“空中楼阁”。在他看来，职业投资者并不把全部精力花在估计“内在价值”上，他们更乐意估计大众投资者未来的行为模式，把他们赚钱的希望建成空中楼阁。成功投资者能够估计哪些股票最可能成为空中楼阁，然后抢先购买这些股票。

　　然而，并非所有人都能“建立空中楼阁”，或者猜到别人的想法。伯顿·麦基尔在《漫步华尔街》写道：“这个世界总是在不断地产生一些容易受骗上当的人，他们以高出你买入价的价格买进股票。只要有人肯买，任何成交价格都不算高。”于是，“所有潜在问题似乎对乐观派来说都不是问题。”

　　但是伯顿·麦基尔提醒，“千万不要陷入空中楼阁建立者的圈套。”

　　对于那些似乎不是“空中楼阁”、曾有重组等承诺的股票，袁绪亚提醒，有的承诺未必会实施，有的重组也未必能够成功。如果在2007年半年报公布的时候，统计一下这些公司在去年年报中作出的承诺有多少得到兑现，有多少有兑现的举动，便可以分辨出这些“低价概念”是实体概念还是虚幻概念。