加息使外汇理财面临考验

　　■张炜

　　央行最新实施的人民币加息和扩大人民币兑美元汇率波动幅度，引起证券市场的高度关注。其实，还直接影响到美元持有者的理财。

　　加息意味着人民币理财产品的收益有望“水涨船高”，目前市场上的信托投资类银行理财产品的收益率已攀至3．5％至3．8％。“打新股”产品的收益率更高，如交通银行正在发行的一款“天蓝1号”，采用网上申购、网下配售结合方式参与新股申购，预期年收益率为3％至7．5％。人民币产品的收益率看似与美元持有者无关，却直接影响到美元理财的实际收益。假设人民币一年升值3％，与3．5％收益率的人民币产品相比较，美元资产至少增值超过6．5％，才能不在理财上吃亏，否则，个人投资者不如结汇并购买人民币理财产品划算。

　　按照央行的解释，扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度，并不意味着

人民币汇率大幅波动，更不意味着大幅升值。可在市场人士看来，去年9月以来人民币加速升值，及未来的升值趋势，已经越来越影响到美元理财产品的实际收益。建设银行研究部日前发布的报告认为，由于美国等发达国家经济发展的不确定性进一步增大，且人民币汇率形成机制中的市场作用进一步增强，预计人民币在今年二季度将出现加速升值的趋势。有银行专家预计，未来一年人民币升值幅度将为4％左右。

　　倘若按4％左右的升值幅度计算，现有美元固定收益类理财产品的前景堪忧。例如，工商银行正在发行的“汇财通”，其中1年期美元产品的预期收益率为5．15％。较之12个月美元定存利率3％，税后为2．4％，该理财产品的优势明显。但若考虑到4％左右的人民币升值，该产品的实际收益甚至低于同期人民币定期存款，更难与人民币理财的产品媲美。

　　因而，业内人士认为，加息和扩大人民币兑美元汇率波动幅度，对美元理财将是双重考验。据了解，近期外汇理财产品的销售明显出现滑坡，有的银行甚至遭遇了滞销，不得不拉长销售时间。上海银监局的统计显示，较之个人理财产品余额增加，3月末，外汇理财产品余额283．70亿元，比年初下降11．51％。

　　除了人民币升值的因素外，外汇理财产品碰到的另一个挑战是Ｂ股飙升。截至5月21日，沪市Ａ股指数当月上涨了6．1％，Ｂ股指数则大涨了58．20％。建行专家称，随着国内股市中一个个历史遗留问题的解决，Ａ、Ｂ股价差的存在将成为新的市场焦点，同股同价是市场合理的心理预期。尤其在前期Ａ股大幅上涨的背景下，Ｂ股是目前市场公认的估值“洼地”，投资潜力较大。在Ａ股市场的持续带动下，Ａ、Ｂ股价差的存在，以及Ａ、Ｂ股市场新开户数屡创新高，使Ｂ股市场被视作又一投资的“金矿”。固定收益类产品受到人民币加息和扩大人民币兑美元汇率波动幅度的影响，浮动收益类产品又被Ｂ股市场的赚钱效应“堵截”，美元理财产品的尴尬不难想象。

　　而且，美元理财产品的尴尬，与ＱＤＩＩ“同病相怜”。有业内人士坦言，加息和扩大人民币兑美元汇率波动幅度，使现有的ＱＤＩＩ产品销售“雪上加霜”，今后各银行只能寄望于投资境外股票的ＱＤＩＩ产品来扭转局面。

　　各银行已经意识到市场需求的变化，加大产品创新力度，推出预期最高、收益率更高的浮动收益类产品。高风险、高收益产品趋多，预期收益率超过10％甚至上不封顶的产品明显增加，无本金保障产品更多亮相。例如，中国银行正在发行的一款“金易求金”美元理财产品，挂钩于黄金价格，一年期产品的封顶收益率为30％。交通银行的“浓青2号”系列产品，期限1年，连接标的为德银小麦收益优化指数、德银玉米收益优化指数、德银食糖收益优化指数，其中的美元产品分100％、95％、90％三种本金保证模式，预期最高收益分别为12％、17％、23％。

　　对美元投资者来说，如果因为个人需要而继续持有美元，或受到年度结汇金额的限制，可以考虑增加投资浮动收益类产品，来提高收益水平，从而规避人民币升值的损失。