风险较小收益较高 打新产品适合保守投资者

　　证券时报记者唐健

　　一直以来，对于厌恶风险的投资者来说，债券基金甚至货币市场基金是其较佳的选择，不过，近来另一种风险相对很小，而收益颇丰的理财产品如雨后春笋，这就是各大银行都在推销的以“打新”为目标的理财产品。

　　风险较小收益较高

　　对于厌恶风险的投资者来说，风险大小是其考察的第一要素。“打新”以套取一、二级市场的收益为目标，其风险就是新股上市后跌破发行价。在中国股票历史上，上市即跌破发行价的事确有发生，但实属罕见。因此，“打新”基本上是一个无风险的套利行为，特别是在今年这样的牛市大行情。

　　从收益的角度看，“打新”在牛市中的收益率应高于债券基金和

货币市场基金。纯债券基金的收益率一般也就在4%左右，而货币市场基金2%的年收益率基本算不上投资。而今年以来的以“打新”为主要目标的银行理财产品的收益率则远高于此。如招行今年1月9日推出的新股申购第2期产品，到3月底已实现年化收益率10.67%。而上个月民生银行推出的新一款理财产品预计最高年收益率为15%，并称上不封顶。

　　费用差异较大

　　与基金不同的是，“打新”理财产品的费用并不固定，而且不同产品的费用还有所不同，需要投资者货比三家。“打新股”理财产品的手续费收取一般分固定收费与浮动收费两部分。其中固定费用部分不同产品有所不同，有的是总理财金额的0.5%，有的是则是0.7%。至于浮动管理费的收取则有更大的差异。一般来说银行理财产品都会设定一个基准收益率，在基准以内，银行仅收取固定管理费，收益率超标准线以外的部分，银行按照一定比例提取浮动管理费。比如农行“本利丰”，其收益率标准线就是7%，收益率在7%以下(含7%)，投资者只需缴固定管理费。如果投资年收益率高于7%，银行对高出7%的部分收取30%的浮动管理费。而招商银行近期发售的新股申购6期资金信托理财计划的浮动管理费收取更为复杂：年化收益率高于4%，招商银行和受托人将对高出4%(不含)低于9%(含)的部分收取20%的业绩报酬；年化收益率高于9%，招商银行和受托人将对高出9%(不含)的部分收取30%的业绩报酬。 “打新”的技术含量并不高，不同的管理人在“打新”上的收益差距也不会很大，因此，费用收取方法对投资者的收益影响就相当大，投资者有货比三家的必要。

　　注意灵活性

　　除了收益率和费用外，投资者还要考虑资金套现的便利性。这种“打新”产品的资金赎回有几种方式：一种是投资者不可以投资赎回，到期方能拿回本金和收益。这是最不灵活的一种。其次，则是在规定的时间可以退出，如有的产品规定可以在每月初的几个交易日退出。还有最为灵活的是招商

证券的现金牛，该产品可以随时退出。同样的道理，由于“打新”技术含量不高，除费用高低外，退出的便利性也是投资者必须考虑的因素。