理财勿贪 跟风者风险最大

　　四川新闻网-成都商报讯

　　“你不理财，财不理你”，由本报主办的“2007理财之春?中国(成都)金融理财节”周末特别行动上周六再推“大餐”。当天上午，“中信银行，集团智慧”2007中信投资?卓越理财报告会在锦江宾馆举行。

　　卓越理财报告会上，中信银行总行贵宾理财专家刘维明、中信证券资产管理部高级经理杨?先后分析了目前股市情况，并对投资者提出建议；就如何选择基金，中信基金管理公司市场部副总裁陈晋介绍了“三力法”。中德安联人寿保险有限公司四川分公司副总经理雷波一场题为“金光岁月”的演讲为报告会画上圆满句号。

　　刘维明

　　别把自己暴露在风险中

　　“抛还是拿？资本不会助人为乐！”在卓越投资理财报告会上，中信银行总行专家刘维明认为，现在股市的时点存在较大风险。他把全球资产市场的剧烈震荡比喻为“资本温情脉脉的巧取豪夺”。他也提醒投资者，别把自己暴露在危险中。

　　炒股要考虑宏观形势

　　“很多投资者只关注自己投资的股票，事实上，任何一个投资品种都与其他品种密切相关。”刘维明称，2月27日的震荡可以佐证，中国的股市与全球各大

　　既然股市赚的是低进高出的差价，那么找到更低的价格进入才是赚钱之道，而选择优质的可持续成长的资产则更为重要。“进行投资时不能封闭、孤立地分析，而是要结合全球经济、金融形势的变化，要知道任何投资市场之间都是有联系的，选择合适的标的物与时机格外重要。”

　　刘维明强调，证券、商品、外汇等市场密切相关，国际与国内资本市场密切联系，做投资必须放开眼界，投资股票不仅要看公司本身的业绩，还必须参考宏观经济走势，比如货币政策的调整，财政政策的变化、行政手段的运用等。

　　跟风者永远最危险

　　开户数猛增，市盈率都没搞明白的投资者纷纷投身股市，这让刘维明非常担心，“资本的本性就是逐利，博取利润最大化，目前各类机构一致看多的背后的风险令人担心。”

　　对于现在的中国大众投资股市的热情，刘维明用一个形象的故事泼了一瓢冷水：现在的投资者就像是一群寻找食物的鱼，始终有一条鱼在最前面。当第一条鱼发现鲨鱼来了，看到了危险，它赶紧调头，鱼群前面的鱼同样也看到了危险，也跟着调头，可往往后来者却浑然不觉，仍然按照先前的方向前进，永远都暴露在危险中-----这就是跟随者的风险所在。

　　在刘维明看来，先期进入的利益已得者(或许包括很多机构)，可能是那些已经调头的鱼，“在三四月份的上涨中，换手率如此之大，说明相当多的机构已经在悄然撤退。”然而，为什么股指还在高歌猛进呢？这说明大量的个人投资者包括一些机构还是后知后觉的，掉在幻想的陷阱里，没有发现其间的风险。

　　“群体活动的滞后现象不可改变，更多人永远是后知后觉者。”刘维明提醒投资者，投资应顺应趋势和捕捉恰当时机。把握趋势很重要，对于个股要当心买在趋势的末端，不要作鱼群中后面的鱼。

　　现在的时点充满风险

　　“现在的时点充满风险……从各方面判断，中国股市将持续3～5年的牛市不容质疑，但现在中期的风险非常大。”每次的调整都会导致部分资本的所有者永久性易人，“股市需要泡沫，但泡沫发展的速度不要太快，就像吹肥皂泡一样，只有慢慢吹才能吹大，太快了一下子会破，现在股市增长的速度有些过快，不正常；股票不管好坏都在上涨，更不正常。”

　　刘维明认为，宏观调控剑已出鞘，接下的措施可能会更严厉，股市的泡沫越大，接下来的震荡也会越大。另外，最近公布的经济数据显示，高增长带来的经济过热的影响正在增加，这些对股市的上涨都是非常不利的。

　　对于上周四、周五的暴跌暴涨，刘维明认为有可能是“陷阱”，近期股市“惊心动魄的景象会随时出现”。对于目前投资者的资产配置，刘维明趋于保守，建议暂时阶段性地增加现金持有比例，或者选择一些收益稳定的短期理财产品，以等待更好的投资机会和捕捉优质资产。短期投资的安全在第一位，控制风险比赢利更重要。

　　杨吉吉

　　在股市中不贪婪不恐惧

　　每天2000亿成交、35倍以上的总体市盈率，很多垃圾股上百倍市盈率……4月股市膨胀带来众多争论，中信证券资产管理部高级经理杨?分析，目前正处在历史级别的大牛市当中，但市场震荡不可避，“目前需要理性分析和应对各种局面，而不是贪婪或者恐惧”。

　　资金推动型上涨是常态

　　“市场的长期趋势-----历史级别的大牛市，目前市场不断创出新高、各路资金纷至沓来、财富神话不断出现”，杨?认为这是目前牛市的特征，支撑牛市场动力是企业赢利增加和资金推动。

　　牛市为什么是历史空前？杨?分析，历史从未有过的因素在今天共振：经济稳定快速增长是牛市的基础，人民币升值是长期的、渐进的，全流通带来的上市公司治理结构完善，城市化进程……

　　“资金推动型的上涨是常态，市盈率很高，高估值是常态，牛市还很长，要认识和适应高估值时代，以此为背景配置资产、创造财富”。

　　另外，杨吉吉指出，股指期货推出，是不会改变股市本身的运行大趋势的，只会短期影响走势。高估值时代、大牛市、长期增长，都是确定的。

　　回避大级别调整

　　“市场将在震荡和各种事件、政策中长期上行，需要理性分析和应对各种局面，而不是贪婪或者恐惧。”针对目前普遍短期看空的说法，杨?向个人投资者提出应对策略：保持现有仓位、尽量盯住市场、回避大级别调整；如果空仓，可以谨慎加仓做短线；如果逢调整，没有股票投资经验或者时间不多的投资者，买入180指数基金、沪深300指数基金；目前可以买入折价率相对高的封闭基金；目前的估值洼地是煤炭股；人民币加速升值，买入受益股。重点关注资产注入、节能降耗、品牌消费品、旅游等。

　　另外，杨吉吉还设计了多种市场情景的应对策略：

　　情景：市场维持惯性上涨

　　应对：持有重仓的股票类资产或者股票基金，主要持有成长股，回避垃圾股。

　　情景：市场开始剧烈调整

　　应对：1.如果没有任何消息和系统性政策，应该是短期调整，2～3天开始买入超跌反弹股。2.如果调控股市政策出台，具体分析，但影响不会太久，调整不会很深。

　　情景：如果在6月以前、3500点附近推出股指期货。

　　应对：市场调整到3000～3100点附近开始加仓，加指数基金、权重股。

　　情景：如果在6月底以前、达到4000点以上推出股指期货。

　　应对：抛掉多数股票，等待月度以上级别调整。

　　情景：人民币加速升值。

　　应对：买入受益股。

　　陈晋

　　“三力法”选基金

　　到底什么基金是好基金？选基金有什么诀窍？在上周六举行的中信银行卓越投资理财报告会上，中信基金管理公司市场部副总裁陈晋介绍了一个选好基金的简单办法：“三力法”。

　　所谓“三力法”即看基金的赚钱能力、抗跌能力和回报能力，同时注意风险。怎样选择“新”基金？新基金的寻宝有“四要素”，即挑选基金强队、参考历史业绩表现、挑选强势品种、参考市场发展趋势。

　　本报记者 张小军