两位股民站在3500点高位的故事(3)

　　新基金大举建仓，老机构转战封基

　　而另一方面，天量的背后是机构间的对决博弈。近一周来，包括锌业股份，宝钢股份，农产品在内的基金重仓股平均换手率高达5%，这正说明了机构的对市场看法的分歧正在加大。

　　据最新的统计数据显示，今年一季度，开放式基金累计申购额为5006亿元，但同期的赎回额则达到了4692亿元。基金这种“大进大出”态势在一定程度上也为股市持续出现天量换手的情况作出了注脚。一边是疯狂申购，一边是巨额赎回，这就是基金业近期的真实写照。

　　据Wind数据统计，截至3月底，今年共有15只

　　蜂拥而上之下，新基金建仓的迫切性也在增加。事实上，新基金建仓不仅速度惊人，出手量之大也令人咋舌。刚刚开始披露的上市公司2007年第一季报显示，新基金频繁现身在上市公司十大流通股东前列。如信达澳银领先增长基金在成立后短短16个交易日内就在二级市场一举吃进古越龙山594.78万股，成为其第一大流通股股东。而去年12月中旬刚刚成立的东吴价值成长双动力基金举牌国投中鲁，持有国投中鲁流通股955.29万股，占该公司总股本比例达到5.79%。

　　与此同时，老基金却面临着很大的赎回压力。去年年底，嘉实策略增长基金嘉实基金一天就发行了419亿元，但现在其规模已经下降到280亿元。这就意味着差不多有1/3的资金在三个月内选择了赎回，尽管当时是好不容易才申购成功的。资金“大进大出”、“快进快出”的不良后果反映在股票上，就是迫使得基金经理不得不卖出一些重仓股，以应对赎回潮。

　　但更重要的是，机构获利出局的现象已越趋明显。根据中国证券登记结算公司最新统计数据显示，截至今年2月底，以基金、QFII、保险公司为代表的机构资金，在银行托管专户的A股市值半年来首次出现下降。截至2月28日，机构在银行托管专户合计持有A股市值达16967.72亿元，比1月底持有的17380.18亿元，减少412.46亿元。机构普遍变得谨慎起来，QFII则继续获利兑现。

　　另外，机构增持封闭式基金的现象开始显现。据统计数据显示，2006年机构占据了封闭式基金份额的59.93%，同比增加了21.23%。机构中，保险公司增持最为明显。2006年，保险公司已经持有了277.65亿份封闭式基金，同比增加了整整36亿份，持有比例达到了33.98%。QFII也增加了投资力度，以基金银丰为例，摩根士丹利和瑞士银行加上另外两只QFII，增持了33.52%的份额是去年增持的，合计持有比例为40.08%。除四只QFII以外的机构持有基金银丰份额的32.74%，个人投资者持有27.18%，QFII首次相对控股国内封闭式基金。

　　有业内人士对此指出，也就是在老机构把投资的重心部分转移到封闭式基金之上时，迫于发行和业绩压力，新基金迫不及待地在高位建仓，将其大量获利盘接手。