代客境外理财：新的投资渠道

　　□　本报记者　梁　桦

　　随着我国经济的持续快速发展，居民财富的增长，境内居民个人和机构的资产管理需求日益增长。QDII制度的实施，进一步拓展了境内机构和个人资金运用渠道，使之可以更加充分地利用国外市场，提高资金收益率并分散金融风险，增强资产的保值增值能力。

　　一条新的投资渠道

　　QDII产品的投资是指合格的境内机构投资者使用募集资金或自有资金进行境外资本市场投资。其中，境外资本市场包括众多国家和地区的资本市场，也包括多种类型的金融工具。QDII产品作为一种设计较为复杂的新投资方式，目前还不为普通投资者所熟知。光大银行财富管理中心主任张旭阳告诉记者，目前QDII业务，大多以美元作为基准货币，主要投资于美元债券市场、全球债券市场、香港股票市场和美国股票市场。

　　这些投资分为指数化投资、主动型和间接型投资。其中，指数化投资是指选择某个具有较强市场代表性的指数作为QDII产品投资基准，投资管理人通过对指数成份股等比例组合投资，并采取多种数量化投资技术根据指数情况及时调整组合，确保产品的投资收益长期与基准指数保持紧密跟踪。主动型投资是指产品管理人从产品投资范围内选择出若干具备较强投资价值的证券，采用组合投资方式实施投资管理。间接型投资是指由第三方机构通过资产配置、资产打包、引入衍生品、本金及收益担保，以及其他信用增强方式，实现特定的投资，如：保本、保证收益等。

　　QDII产品已经试水

　　从2006年4月QDII“开闸”至2006年底，国家外汇局已经批准15家商业银行139亿美元QDII产品的外汇额度，此外，保险公司、华安基金管理公司等机构还以自有资金或批准的购汇额度投资境外市场。

　　与传统的理财产品不同，QDII产品的投资较为复杂。首先，结构性产品比较复杂，银行首批境外代客理财产品大多是挂钩外汇市场汇率走势。这些产品的最终收益率并不简单随着汇率的变化而呈正相关变动。因此，这类产品更为适合对国际汇率趋势较为熟悉的投资人选择。同时，外汇理财产品的实质是银行设计结构性存款产品并销售给客户，其性质属于存款，必须承诺一定的固定回报，而QDII业务过程中，银行从事受托资产管理业务，作为资产管理人只收取佣金，按照客户的需求设计产品，不提高固定回报承诺；投资过程中的风险完全由客户自己承担。因此，投资QDII产品的客户需要有较强风险意识。

　　风险管理仍是焦点

　　专家告诉记者，银行推出的境外代客理财产品主要存在四个方面的风险：第一，市场风险。境外理财产品的收益完全取决于所投资的市场或者是某一种货币的汇率表现，因此在这个市场出现巨大波动时，投资者购买该产品的收益率就会比较低。第二，汇率风险。境外代客理财产品本金在到期日以预先约定的远期汇率结汇，如果到期时