股市震荡才能选好基金

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　　股市震荡才能选好基金

　　中国股市近一个月的震荡像筛子一样让各只基金的表现有了明显的分化，选股能力强的基金得以脱颖而出

　　-特约记者/林荫

　　2月26日以来的中国股市，一切

　　表现都集中在“3000点”和“震荡”两个关键词上，年后恢复交易后，大盘一到3000点就打哆嗦，2 月27日的大盘急挫更是让很多投资者心有余悸。对于基金投资者而言，以往在股市上无往不利的基金表现有点打蔫，在股市不再普涨之后，基金也出现了分化的迹象。

　　近20天的大盘，带动沪深大盘走向的银行股、

能源股一直不瘟不火，尤其是在 2006年下半年表现良好的基金重仓股一直不见有大的起色。而经过半年的快速发展，很多基金都出现了滞涨的情况，大盘涨的时候基金净值上升缓慢，而大盘下跌的时候净值却跌得更狠。在 2006年，一直有基金跑赢大盘的说法，但现在的局面却成了基金净值震荡幅度超过大盘，投资基金的稳健一面完全没有体现出来。

　　买基金就等于买

股票，只不过是通过基金经理这样的业内高手来运作。买基金赚钱，是建立在高手和低手对抗的基础上，而现在的局面是，原来的低手—散户已经学精，机构之间的对抗开始加剧，高手和高手打，自然需要更强的功力才能在股市上掘金。2006 年下半年，中国的沪深大盘都是单边上涨，只要选了大盘股，就完全可以放心。从各只基金的公告中也可以看出，在2006 年，基金公司的换手次数并不多，但净值却随着股指一路涨了上来。而进入2007 年以后，震荡的局面开始考验基金公司的选股能力，尤其是对股指处于高位还是低位的判断，基金公司经理已经出现了很大的分歧。而股市的情况也开始从普遍上涨变为各大板块轮番领涨，那些对股市判断迟缓的基金公司旗下的产品自然上涨乏力。统计数据显示，自2007 年1月 4日至 3月14 日，在2个月的时间内，既有净值涨幅超过 40%的基金，也有收益为负的基金，同为专家

理财的基金，在震荡行情中投资收益差距之大令人咋舌，而不少在去年业绩表现优异的基金，今年以来表现平平，甚至排名处于倒数的位置。

　　近两个月，沪市指数曾于2月 4日最高上摸到 3049点，又于2 月27 日最低下探至2541点，一高一低差距达 508点，震幅近 20%。

　　在此震荡行情中，只有一些能够把握住大盘调整节拍的基金取得了较好的收益。今年以来，大盘热点频繁切换，银行、地产个股大幅回落，而券商股、有色金属股则风生水起。今年以来表现最好的股票型基金华夏大盘精选，今年以来的净值收益超过 40%，遥遥领先大盘，靠的就是选择了不少业绩发生拐点的偏股，而没有在大盘股上过多纠缠。而在前期以大量资金大规模投入大盘股的基金，表现都一路下滑。

　　综观排名靠前的几只证券投资基金，不难发现，其规模均相对较小。在大盘震荡格局中，小规模基金能够通过迅速地加减仓位来应对大盘的上涨或下调，而大规模基金流动性相对较弱，且加减仓成本也较大，相比小基金就吃亏不少。

　　不少基金公司从投资角度考虑，也已不再片面追求旗下基金规模的增长，而为了降低风险，控制规模，不少基金都选择了限制申购的策略，像华夏大盘精选、上投摩根中国优势等在各类评级中位于前茅的明星基金，都已经赞同申购很长时间。

　　随着大盘震荡，基金市场也逐渐呈现出一种新的格局，其内在品质开始被投资者所了解。在震荡中，对市场变化反应迟滞的基金，不仅净值排名下降，也让投资者逐渐失去信心。虽然投资基金一向都是以长线见长，但如果不在市场上表现得勤快一些，增长迟滞的老基金肯定会被抛弃。而基金近期的热点将随着指数期货推出的日益临近集中在指数基金领域，很多投资者都开始把目光集中在指数基金的价格变动上。过去依托大势、利用资金优势集中持股等造成基金齐涨的条件，在今年的市场行情中已不复存在。那些能够准确判断市场发展趋势、热点演变的优秀基金已经借着大盘震荡脱颖而出。