300亿红包陆续派发 封基价值加速彰显

　　作者：夏欣 戴奕

　　也许并非巧合，大成基金管理公司选择了在“3·15”这天为其旗下3只封闭式基金持有人派发总值15亿元的现金大礼包。这也标志着封闭式基金2006年度大规模分红已悄然启动。

　　得益于去年的好收成，银河证券首席基金分析师胡立峰预测，全部封闭式基金拟分配收益大约在300亿元左右。“这300亿元不仅创下封闭式基金分红的最高纪录，而且还超过了过去7年间封闭式基金的累计分红总额(293.55亿元)。”某业内人士说。

　　成本过高

　　3月9日，大成基金发布公告称，旗下景宏、景福、景博等3只基金将同时分红。其中景宏每10份基金单位派发现金红利2.20元，景福每10份基金单位派发现金红利2.60元，景博每10份基金单位派发现金红利3.00元。

　　与年初几只封闭式基金的小规模分红不同，此次大成旗下三只基金分红规模都超过了去年年底可分配收益的90%，符合《证券投资基金运作管理办法》的要求。

　　但是，记者注意到，虽然不少基金公司已于去年修改了分红契约，从“一年分配一次”调整为“一年至少分配一次”；但是，从目前情况看，多数基金公司还是遵循惯例，拖到三四月份的法定最后期限才分红。

　　统计数据表明，从1998年到2006年，封闭式基金的累计分红只有293.55亿元，还不到累计经营利润的一半。而与此相对照的是，基金公司提取的管理费和托管费分别达83.9亿元和13.82亿元，总计占到经营利润的14.5%。

　　“现有封闭式基金的制度性缺陷主要还是体制上的原因。”胡立峰这样解释封闭式基金与开放式基金在分红问题上风格迥异的原因。

　　事实上，这也是管理层有意推动创新型封闭式基金的初衷。今年两会上，全国政协委员、山东经济学院教授郭松海提交了《现有封闭式基金制度需要变革创新》的提案，直陈制度弊端。

　　郭松海认为，长期以来，由于基金公司在人、财、物的配置及投资、分红等方面对封闭式基金严重不公平，加上政策和舆论导向，导致封闭式基金被边缘化。他建议：管理层应尽快针对封闭式基金在治理结构、投资范围和比例限制、存续期限、交易手段以及费率等方面存在的缺陷进行变革创新。

　　攻守兼备

　　尽管封闭式基金本身还存在一些弊端，但是，记者在采访过程中还是深切地感受到业内人士对封闭式基金的偏爱。他们普遍认为：2007年，净值回归是封闭式基金的主旋律。

　　兴业证券分析员蔡虎表示，封闭式基金的投资价值主要来源于三个部分：净值的增长、年度分红预期以及折价率的进一步缩小。“封闭式基金是攻守兼备的投资品种。在牛市中，封闭式基金所特有的折价率具有双重放大器作用。一方面，折价率锁定了部分收益，另一方面，折价率下降的同时，基金净值也在上涨。”因此，“从中长期看，目前封闭式基金的投资价值是被低估的。”

　　蔡虎建议投资者在投资中要注意两个原则：第一，选择短期内折价率高、分红规模大的封闭式基金，因为，分红后填权效应明显。比如，基金裕隆、基金安顺、基金同益等等；第二，要关注基金的长期业绩表现，以获得风险调整后的回报。“3月份是一个比较好的投资时机，最保守估计，也可以获得8%~10%的收益。如果大盘稳升，则收益更高。”

　　理柏基金中国研究经理周良表示，无论是快到期的封闭式基金，还是期限比较长的封闭式基金都是好的投资品种。虽然目前大盘封闭式基金30%的折价率偏高，但是，周良强调：“在去年投资封闭式基金高达150%的收益中，有20%的收益应该来自于折价率缩减。”而且，折价率回归净值一定是大趋势。