市场五大策略性机会

　　并购重组机会

　　并购重组是2007年股市投资不可忽视的一个主题。2007年的并购投资主要关注以下几方面：一是产业整合带来的整体上市机会，包括“换股IPO”、“换股并购”、“增发收购”三种模式。二是内资并购，蕴藏着丰富的投资机会，如广发证券借壳延边公路。三是外资并购，外资并购对股市二级市场的投资理念也将产生深远影响。国内投资者以前都很少从企业价值和产业重组的角度进行分析，外资并购所带来的价值发现与价值创造的思路对二级市场投资具有启发意义，有利于丰富市场的投资理念。

　　股权激励与市值考核

　　股权激励有利于改善公司治理结构，能够解决外部股东与内部经营者利益不一致的问题，使股价成为经营者利益构成的重要组成部分。二级市场投资者视上市公司实施股权激励为利好，有利于提升股价。

　　市值考核不仅促进上市公司管理层改善公司经营业绩，提升股价，同时也有利于上市公司管理层改善经营机制，提高透明度，维护公司形象和投资者关系，从而降低投资风险。建立市值考核指标应当是一个渐进的过程，随着大股东限制流通的股份锁定到期，市值考核的应用也将越来越多。

　　奥运机遇

　　2008年

北京奥运会是中国国家形象的展示机会，可以全面提升部分企业如赞助商的形象、素质与盈利水平。国际上这样的例子不胜枚举，如韩国的三星、LG等就是凭借奥运会获得了超常发展。随着北京奥运会日益临近，对奥运赞助商以及北京地区的部分行业和公司会带来发展良机，如交通运输、传媒、酒店、旅游、商业、建筑、

房地产、会展等。证券市场的反应具有爆发性，业绩增长也难以预测，使投资机会的捕捉较为困难。

　　财税体制改革

　　现行的财税制度越来越不适应我国经济的发展，改革的紧迫性越来越强，条件越来越成熟。财税制度改革包括实行新的企业会计准则、所得税并轨、增值税转型以及出口退税政策调整等。

　　长期以来，外资企业享受超国民待遇的低税率政策，使内外资企业处于不平等的竞争地位，两税并轨成为大势所趋。如果将现行的所得税率统一调整为25%，金融、煤炭、食品饮料、零售、航空等受益较多，但农业、港口、专用设备、机场等行业的下降幅度将会较大。

　　我国现行的生产型增值税，存在双重征税，如果转型为消费型增值税后，装备制造业将受益，从而提高相关行业的投资价值。适当的调整出口退税率，也可以达到抑制部分产品出口，从而降低贸易顺差解决外部失衡的目的。资源性、污染型、低附加值产品的出口将受到抑制，而重大装备如发电设备、机床、化工成套设备等、电子、生物、软件等高科技产品的出口将受到鼓励。

　　从2007年1月1日起，我国将正式实行新的企业会计准则。新会计准则在公允价值运用、资产减值准备计提、债务重组、开发费用与利息资本化等方面对部分行业与公司会产生较大影响。投资性房地产公司、自主研究投入较多的公司等将从中受益。

　　金融创新

　　2007年将是我国金融市场体系逐渐完善，金融产品和交易方式日趋丰富的金融创新年，将对证券市场产生深远影响。2007年创业板市场将在深圳推出，为偏好成长的投资者提供了更多投资于信息技术、新材料、生物等高科技公司的机会，主板市场的高新技术公司也有望被激活。2007年最大的产品创新将是股指期货的推出，这将增加沪深300指标股的需求，并增加套利的机会；融资融券的推出对目前流动性差的

股票也许是一个灾难，存在因卖空而大幅下降的可能性；蓝筹股T+0交易若能推出，必然增加大盘蓝筹股尤其是上证50指标股的需求；资产证券化的速度加快，也为投资者丰富了交易品种，增加了投资机会。当然，股指期货、创业板市场的设立短期可能会分流主板市场的资金供应，从而带来负面影响。